Ο λόγος τιμής προς κέρδος ή ο λόγος P / E είναι ίσως ένας από τους πιο γνωστούς και καλά αναγνωρισμένους δείκτες αποτίμησης στην ανάλυση μετοχών. Κατά κανόνα, οι επενδυτές αξίας τείνουν να αναζητούν εταιρείες με χαμηλές αναλογίες P / E. Ο Benjamin Graham στο βιβλίο του Security Analysis προβλέπει ένα P / E μικρότερο από 16 για αμυντικούς επενδυτές, ενώ οι επιθετικοί επενδυτές που επιδιώκουν την ανάπτυξη μπορούν να επιλέξουν εταιρείες με υψηλότερα P / E. Λόγω της πανταχού παρουσίας και της εξέχουσας ανάλυσης των θεμελιωδών δικαιωμάτων, είναι επιτακτική ανάγκη ο αναδυόμενος επενδυτής να κατανοήσει και να υπολογίσει τους συντελεστές P / E για οποιοδήποτε απόθεμα. Το άρθρο αυτό θα επικεντρωθεί στον υπολογισμό του τελικού P / E (TTM), προς τα εμπρός P / E και της ανάλυσης του P / E σε σχέση με την Netflix, Inc. (NFLX).
Διανύσματα δώδεκα μηνών (TTM) P / E
Ο αριθμητής του λόγου P / E είναι η τρέχουσα τιμή του αποθέματος (P), ενώ ο παρονομαστής (E) είναι τα κέρδη ανά μετοχή ή το EPS. Το EPS είναι μια αναλογία από μόνη της και σπάει τα κέρδη κάτω από τις μετοχές της εταιρείας εκκρεμείς. Τα κέρδη ανά μετοχή μιας εταιρείας υπολογίζονται συνήθως ως εξής:
(καθαρό εισόδημα - προτίμημα (καθαρό εισόδημα - προ-μερίσματα) / σταθμισμένος μέσος όρος αραιωμένων κυκλοφορούντων μετοχών = EPS
Μαζί, η τιμή που διαιρείται με το αποτέλεσμα EPS στο Ρ / Ε, που αντανακλά πόσο επενδυτές είναι πρόθυμοι να πληρώσουν ανά ένα δολάριο των κερδών μιας εταιρείας. Το τμήμα της τιμής είναι αρκετά εύκολο - πρέπει κανείς να τραβήξει απλά την τιμή της Netflix σε οποιαδήποτε δεδομένη ημέρα. Μόλις επιτευχθεί ο αριθμητής, είναι καιρός να υπολογίσουμε τον παρονομαστή. Ευτυχώς, αντί να υπολογίζει EPS με το χέρι, οι εταιρείες υποχρεούνται από την SEC να αναφέρουν αυτή την αναλογία στο τριμηνιαίο έντυπο 10-Qs και ετήσια 10-Ks.
Κατά την ανάλυση του EPS υπάρχουν μερικές προειδοποιήσεις που πρέπει να λάβετε υπόψη. Το EPS είναι μια ανάλυση των κερδών της εταιρείας με εκκρεμείς μετοχές. Τα εκκρεμή μερίδια μπορούν να είναι ένα σχετικά ρευστό στοιχείο του EPS που μπορεί να αλλάξει με διάφορους παράγοντες. Αν αυξηθούν οι μετοχές, το EPS θα μειωθεί και το αντίστροφο. Οι εταιρείες μπορούν να εκδώσουν ή να εξαγοράσουν μετοχές ως μέρος μιας στρατηγικής διαχείρισης. Το EPS επίσης υπολογίζεται και δηλώνεται με τη χρήση αραιωμένων μετοχών που λαμβάνουν υπόψη τις μετατρέψιμες μετοχές που μπορούν να εκδοθούν μέσω ομολόγων, δικαιωμάτων αγοράς μετοχών, παροχών σε εργαζόμενους ή με άλλο τρόπο. Έτσι, αυτό προβλέπει ακόμα μεγαλύτερη μεταβλητότητα των μετοχών σε κυκλοφορία. Τέλος, οι εταιρείες μπορούν να αναφέρουν τόσο μη GAAP όσο και GAAP με το υψηλότερο από τα δύο που συνήθως κερδίζουν την προσοχή των μέσων ενημέρωσης. Οι πάροχοι δεδομένων μπορούν να διανέμουν αναφορές βάσει είτε μη-GAAP ή GAAP, ώστε να είναι σημαντικό να γνωρίζουμε ποια χρησιμοποιείται.
Τώρα, ας ρίξουμε μια ματιά στα αναφερόμενα EPS της Netflix για τα τελευταία τέσσερα τρίμηνα μέχρι τον Οκτώβριο του 2018. Η Netflix έδωσε το τρίτο τρίμηνο κέρδη 2018 στις 16 Οκτωβρίου χωρίς προσαρμογές EPS. Τα κέρδη GAAP για τα τελευταία τέσσερα τρίμηνα είναι τα εξής:
- Q3 / 2018: $ 0.89Q2 / 2018: $ 0.85Q1 / 2018: $ 0.64Q4 / 2017: $ 0.41
Συγκεντρώνοντας αυτά τα στοιχεία, λαμβάνουμε το TTM EPS ύψους 2, 79 δολαρίων. Λαμβάνοντας την τιμή κλεισίματος της Netflix στις 24 Οκτωβρίου 2018 ύψους $ 305 και διαιρώντας με EPS ($ 305 / 2.79) παίρνουμε 109.3. Ως εκ τούτου, ο λόγος TTM P / E της NFLX από αυτή τη γραφή είναι 109, 3, δηλαδή οι επενδυτές είναι πρόθυμοι να πληρώσουν 109, 30 δολάρια ανά $ 1 των κερδών της NFLX.
Προώθηση P / E
Ενώ οι υπολογισμοί TTM P / E είναι αντικειμενικά μέτρα που βασίζονται σε ιστορικά δεδομένα, τα P / E forward είναι υποκειμενικοί υπολογισμοί καθώς λαμβάνουν υπόψη την προβλεπόμενη αύξηση κερδών ανά μετοχή της εταιρείας. Ο ρυθμός ανάπτυξης μπορεί να συναχθεί με διάφορα μέσα, όπως η καθοδήγηση της διοίκησης, οι ιστορικοί ρυθμοί ανάπτυξης, οι προοπτικές της βιομηχανίας και τα μοντέλα ανάπτυξης βασισμένα σε θεμελιώδη στοιχεία, όπως η απόδοση του επενδεδυμένου κεφαλαίου. Όλες αυτές οι μέθοδοι ξεπερνούν το πεδίο εφαρμογής αυτού του άρθρου και, χάριν συντομίας, θα χρησιμοποιήσουμε τους ρυθμούς αύξησης συναίνεσης όπως εκτιμάται από τους πολλούς αναλυτές που καλύπτουν ήδη το NFLX.
Αναμένοντας το 2019, βλέπουμε ότι οι αναλυτές έχουν μια μέση προβολή EPS ύψους 4, 21 δολαρίων. Λάβετε υπόψη ότι το μπροστινό P / E χρησιμοποιεί επίσης την τρέχουσα τιμή του αποθέματος στον αριθμητή. Επομένως, ο υπολογισμός της πρόσοψης PE απαιτεί τον ακόλουθο υπολογισμό: $ 305 / $ 4.21. Αυτό έχει ως αποτέλεσμα μια πρόσθια PE 72, 50. Όπως συμβαίνει συνήθως, το μπροστινό PE είναι χαμηλότερο λόγω υψηλότερου EPS που αναμένεται στο μέλλον.
Οι αναλυτές που έχουν πρόσβαση σε ένα ευρύτερο σύνολο δεδομένων αποθεμάτων θα εξετάζουν συχνά την ιστορική PE ετησίως με την πάροδο του χρόνου. Τα ιστορικά PE σε συνδυασμό με την πρόσθια PE μπορούν να παρέχουν μια σειρά επιπέδων PE που αναμένονται για το απόθεμα. Στην ανάλυση αυτή η σειρά μας PE περιλαμβάνει μόνο TTM και προς τα εμπρός ή 72, 50 έως 109, 30. Αυτό μας δίνει μια εικόνα για το τι επενδυτές είναι πρόθυμοι να πληρώσουν στην αγορά μετοχών για $ 1 των κερδών της Netflix.
Ανάλυση
Οι τιμές της ΑΕ μπορούν να αναλυθούν με μεγαλύτερη σαφήνεια και με την εξέταση των ανταγωνιστών μιας εταιρείας. Ορισμένες βιομηχανίες συνολικά μπορεί να έχουν τάσεις της ΠΕ που είναι σημαντικές για τον επενδυτή να καταλάβουν, έτσι ώστε η μέση βιομηχανία PE μπορεί επίσης να είναι χρήσιμη. Παρακάτω εξετάζουμε το TTM και το PE για ορισμένους από τους ανταγωνιστές της Netflix καθώς και τον όμιλο FAANG.
| Ονομα | Καρδιά | $ Τιμή | TTM P / E | Προώθηση P / E | ΥΣΤΕΡΟΓΡΑΦΟ |
|---|---|---|---|---|---|
| Αλφάβητο Α.Ε. | GOOGL | 1, 057, 05 | 44.73 | 22.78 | 5.88 |
| Amazon.com | AMZN | 1, 661.25 | 130, 63 | 63, 69 | 3.86 |
| Apple Inc. | AAPL | 215.30 | 18.91 | 16.0 | 4.13 |
| Comcast Corp A | CMCSA | 34.12 | 6.50 | 12.12 | 1.74 |
| Facebook Inc A | FB | 146.11 | 22.17 | 18.38 | 8.83 |
| Netflix Inc | NFLX | 301.62 | 109.30 | 72, 50 | 9.42 |
| Verizon Comm | VZ | 57.42 | 7.23 | 11.36 | 1.70 |
| Μέση τιμή | 496.12 | 48.50 | 30.98 | 5.08 |
Οι τιμές για τη συγκριτική ανάλυση του Netflix ποικίλλουν σημαντικά, έτσι συμπεριλαμβάνεται και ο μέσος όρος και το P / S. Εδώ βλέπουμε ότι το Netflix έχει το δεύτερο υψηλότερο PE TTM και το υψηλότερο PE. Αναφορικά με ορισμένα στοιχεία ανάπτυξης για τα τρία πρώτα τρίμηνα του 2018, βλέπουμε ότι τα έσοδα αυξάνονται με ρυθμό 25% και τα κέρδη αναμένεται να αυξηθούν με ρυθμό 50% έως 100%. Το Netflix έχει επίσης μία από τις υψηλότερες αναλογίες PS. Σε ορισμένες περιπτώσεις, ένα λογικό PS μπορεί να οδηγήσει σε υψηλότερη τιμή PE εάν οι πωλήσεις αναμένεται να αυξηθούν, αλλά η εταιρεία έχει υψηλά κεφαλαιακά έξοδα μειώνοντας την κατώτατη γραμμή. Με το Netflix τόσο το PE όσο και το PS είναι αρκετά υψηλό και το υψηλότερο από την ομάδα ομοτίμων τους που δείχνει υπερεκτίμηση. Παρόλο που τόσο τα έσοδα όσο και τα κέρδη αυξάνονται ουσιαστικά, θα μπορούσε να είναι πιθανό το αποθετήριο να είναι πιθανώς επίπεδη γραμμή σε αυτά τα επίπεδα. Οι αναλυτές φαίνεται να είναι της γνώμης αυτής, καθώς η ετήσια τιμή-στόχος είναι ένα σχετικά συντηρητικό $ 398.
Σύγκριση επενδυτικών λογαριασμών × Οι προσφορές που εμφανίζονται σε αυτόν τον πίνακα προέρχονται από συνεργασίες από τις οποίες η Investopedia λαμβάνει αποζημίωση. Όνομα παροχέα ΠεριγραφήΣχετικά Άρθρα
Οικονομικές αναλογίες
Τι πρέπει να ξέρετε για τους δείκτες P / E αποθέματος αλφαβήτου
Οικονομικές αναλογίες
Ξεκλείδωμα του λόγου P / E για την Apple
Οικονομικές αναλογίες
Πώς μπορώ να υπολογίσω τον λόγο P / E μιας εταιρείας;
Θεμελιώδης Ανάλυση
Απόλυτος λόγος P / E Vs. Σχετικός λόγος P / E
Οικονομικές αναλογίες
Πώς μπορεί ο δείκτης τιμών προς κέρδη (P / E) να παραπλανήσει τους επενδυτές;
Οικονομικές αναλογίες
Αξιολογώντας το μέλλον ενός μετοχικού κεφαλαίου με το λόγο τιμής προς κέρδος και PEG
Συνδέσεις συνεργατώνΣχετικοί όροι
Δείκτης τιμής προς κέρδος - λόγος P / E Ο λόγος τιμής προς κέρδος (λόγος P / E) ορίζεται ως αναλογία για την αποτίμηση μιας εταιρείας που μετρά την τρέχουσα τιμή της μετοχής της σε σχέση με τα κέρδη ανά μετοχή. περισσότερα Κατανόηση κέρδους ανά μετοχή - EPS Τα κέρδη ανά μετοχή (EPS) είναι το μέρος του κέρδους μιας εταιρείας που διατίθεται για κάθε εκκρεμή μετοχή κοινών μετοχών. Τα κέρδη ανά μετοχή χρησιμεύουν ως δείκτης της κερδοφορίας της εταιρείας. (P / E) Ορισμός Η διαφορά μεταξύ των τιμών κερδών (P / E) υπολογίζεται λαμβάνοντας την τρέχουσα τιμή της μετοχής και διαιρώντας την με τα τελικά κέρδη ανά μετοχή (EPS) για τα τελευταία 12 μήνες. περισσότερα Πώς λειτουργεί η διαδικασία αποτίμησης Η αποτίμηση ορίζεται ως η διαδικασία προσδιορισμού της τρέχουσας αξίας ενός περιουσιακού στοιχείου ή μιας εταιρείας. Περισσότεροι 12 τελευταίοι μήνες: Τι πρέπει να γνωρίζει ο καθένας Οι τελευταίοι 12 μήνες (TTM) είναι ο όρος για τα στοιχεία των τελευταίων 12 διαδοχικών μηνών που χρησιμοποιήθηκαν για την αναφορά οικονομικών μεγεθών. Οι τελευταίοι 12 μήνες μιας εταιρείας αντιπροσωπεύουν την οικονομική τους επίδοση για περίοδο 12 μηνών. περισσότερα Τι αποκαλύπτει ο λόγος τιμής προς πώληση (P / S); Ο δείκτης τιμών προς πώληση (P / S) είναι ένας δείκτης αποτίμησης που συγκρίνει την τιμή των μετοχών μιας εταιρείας με τα έσοδά της. Είναι ένας δείκτης της αξίας κάθε πωλήσεως ή εσόδων μιας εταιρείας σε κάθε δολάριο. περισσότερο