Τι είναι το Proration;
Το Proration είναι μια κατάσταση που μπορεί να προκύψει κατά τη διάρκεια μιας συγκεκριμένης εταιρικής δράσης, όπως μια απόκτηση. Σε ορισμένες περιπτώσεις, η απορροφώσα εταιρεία θα προσφέρει ένα συνδυασμό ταμειακών διαθεσίμων και μετοχών, και οι μέτοχοι της αποκτώμενης εταιρείας μπορούν να επιλέξουν να λάβουν είτε. Μετά τις εκλογές των μετόχων, το υπόλοιπο των μετοχών είναι αναλογικά, αν τα διαθέσιμα μετρητά ή οι μετοχές δεν επαρκούν για να ικανοποιήσουν τις προσφορές που υποβάλλουν οι μέτοχοι. Εάν συμβεί κάτι τέτοιο, η εταιρεία χορηγεί ένα ποσοστό τόσο μετρητών όσο και μετοχών για κάθε προσφερόμενη προσφορά, έτσι ώστε όλοι να παίρνουν το δίκαιο μερίδιό της. Οι επιχορηγήσεις Pell μπορούν επίσης να καταλογιστούν υπό συγκεκριμένες περιστάσεις, επιτρέποντας σε κάποιον να πληρώνεται για να πάει στο κολλέγιο.
Κατανόηση του Proration
Το Proration υποστηρίζει τους μετόχους εξασφαλίζοντας ότι μια εταιρεία μπορεί να τηρήσει τον αρχικό της στόχο και να μην ευνοήσει ορισμένους επενδυτές έναντι άλλων (π.χ. δίνοντας ένα ποσοστό των μετόχων το μετρητά που ήθελαν, παραδίδοντας μετοχές στα υπόλοιπα). Αν και αυτό σημαίνει ότι κάθε επενδυτής μπορεί να μην λάβει τις αρχικές του εκλογές. εξασφαλίζει ότι όλοι οι επενδυτές λαμβάνουν την ίδια ανταμοιβή.
Άλλες καταστάσεις στις οποίες μπορεί να προκύψει η ανάγκη πρόβλεψης περιλαμβάνουν χρεοκοπία ή εκκαθάριση, ειδικά μερίσματα, διαχωρισμούς μετοχών και κηλίδες. Ενώ οι εν λόγω εταιρικές πράξεις πρέπει να εγκριθούν από τους μετόχους και μια εταιρία θα τις απαριθμήσει κατά κανόνα στη δήλωση αντιπροσώπου μιας επιχείρησης, η οποία κατατίθεται πριν από την ετήσια σύσκεψη μιας δημόσιας εταιρείας, οι μεμονωμένοι μέτοχοι πρέπει να θυσιάζονται περιστασιακά για να μεγιστοποιήσουν τον πλούτο για όλους τους μετόχους.
Βασικές τακτικές
- Το Proration αναφέρεται σε καταστάσεις στις οποίες μια επιχείρηση χωρίζει την αρχική της προσφορά μετρητών και μετοχών για να ικανοποιήσει τις επιλογές των επενδυτών. Παραδείγματα περιπτώσεων στις οποίες μπορεί να συμβεί η μετατροπή είναι οι συγχωνεύσεις και εξαγορές, οι μετοχές και τα μερίσματα.
Προκαταρκτικές και πρόσθετες εκτιμήσεις συγκεντρώσεων
Οι συγχωνεύσεις συμβαίνουν για διάφορους λόγους, μεταξύ των οποίων είναι η απόκτηση μεριδίου αγοράς μέσω οριζόντιας συγχώνευσης, η μείωση του κόστους των πράξεων μέσω μιας κάθετης συγχώνευσης, η επέκταση σε νέες αγορές ή / και η ενοποίηση κοινών προϊόντων μέσω ομοιογενούς συγχώνευσης, όλα για την αύξηση των εσόδων και την αύξηση των κερδών το όφελος των μετόχων της επιχείρησης. Μετά τη συγχώνευση, οι μετοχές της νέας εταιρείας διανέμονται στους υφιστάμενους μετόχους και των δύο αρχικών επιχειρήσεων.
Ένα παράδειγμα συγχώνευσης δύο εταιρειών σε ξεχωριστές βιομηχανίες είναι η συγχώνευση 2017 Amazon / Whole Foods που συγκέντρωσε τεράστιο ενδιαφέρον για τους επενδυτές και τα ΜΜΕ. Η Amazon απέκτησε την οργανική αλυσίδα παντοπωλείων Whole Foods για 13, 7 δισεκατομμύρια δολάρια σε μετρητά, μετά από έγκριση των μετόχων και των ρυθμιστικών αρχών. Για την Amazon, αυτό αποτέλεσε σημαντική πρόοδο στην προσπάθειά της να πουλήσει ηλεκτρονικά παντοπωλεία και τον ανταγωνισμό της με την Walmart λιανικής πώλησης παντοπωλείων. Για τα Whole Foods, αυτό βοήθησε να απαντηθούν ορισμένες από τις οικονομικές δυσκολίες της.
Όταν αποφασίζει να συγχωνευτεί, πέρα από τον τρόπο με τον οποίο οι δύο εταιρείες θα ανταμείψουν τους μετόχους, είναι σημαντικό να ληφθούν υπόψη οι κατευθυντήριες γραμμές της Ομοσπονδιακής Επιτροπής Εμπορίου για τη διατήρηση της ανταγωνιστικότητας της βιομηχανίας και την αποφυγή της δημιουργίας μονοπωλίων. Για παράδειγμα, είναι σημαντικό να ρωτήσετε αν μια προτεινόμενη συγκέντρωση θα δημιουργήσει ή θα ενισχύσει την ισχύ της αγοράς ή όχι. Μια αντιμονοπωλιακή ανησυχία προκύπτει ιδιαίτερα από τις προτεινόμενες οριζόντιες συγχωνεύσεις μεταξύ άμεσων ανταγωνιστών.
Παράδειγμα Πορραρίσματος
Ας υποθέσουμε ότι μια εταιρεία αποφασίζει να αποκτήσει μια άλλη στολή για 100 εκατομμύρια δολάρια, η οποία αποτελείται από 75% ταμειακά διαθέσιμα και 25% ίδια κεφάλαια. Η διαφορά ταμειακών διαθεσίμων μπορεί να υποβληθεί σε αναθεώρηση εάν η πλειοψηφία των επενδυτών της εξαγοραζόμενης εταιρείας επιλέξει να καταβληθεί σε μετρητά. Στην περίπτωση αυτή, η απορροφώσα εταιρεία θα αλλάξει τα λογιστικά της στοιχεία για να ικανοποιήσει τη ζήτηση μετρητών. Αυτό θα έχει ως αποτέλεσμα κάθε επενδυτής της εξαγορασθείσας εταιρείας να λαμβάνει λιγότερα μετρητά από ό, τι είχε αρχικά προγραμματιστεί. Η Halliburton αναγκάστηκε να αναθεωρήσει την αρχική προσφορά αγοράς ιδίων μετοχών του 2013 και να την μειώσει κατά 67, 9%, προκειμένου να εξισορροπηθεί η ζήτηση των επενδυτών και η τιμή της μετοχής τους την εποχή εκείνη.
