Τι είναι η εμπορική διαπραγμάτευση μεταβλητότητας;
Η διαπραγμάτευση των τιμών διαπραγμάτευσης είναι η πρακτική της προσφοράς συμβολαίων δικαιωμάτων προαιρέσεως όσον αφορά την τεκμαρτή μεταβλητότητά τους και όχι την τιμή πώλησης και ζήτησης.
Γενικότερα, η διαπραγμάτευση των τιμών μεταβλητότητας μπορεί να αναφέρεται στην πρακτική της λήψης επενδυτικών αποφάσεων με βάση την αναμενόμενη μελλοντική μεταβλητότητα των εμπλεκομένων τίτλων.
Βασικές τακτικές
- Η διαπραγμάτευση των τιμών μεταβλητότητας συνίσταται στην πραγματοποίηση επενδυτικών αποφάσεων βασισμένων στην αναμενόμενη μεταβλητότητα των κινητών αξιών. Στην αγορά δικαιωμάτων προαίρεσης, οι επενδυτές μπορούν να ανταλλάσσουν συναλλαγές με βάση την τεκμαρτή μεταβλητότητα των συμβάσεων δικαιωμάτων προαίρεσης. Αυτή η προσέγγιση για επενδύσεις μπορεί να είναι μαθηματική πολύπλοκη και γενικά χρησιμοποιείται από πιο έμπειρους επενδυτές.
Κατανόηση της διαπραγμάτευσης των τιμών μεταβλητότητας
Γενικά, οι έμποροι λαμβάνουν επενδυτικές αποφάσεις εξετάζοντας εάν η τρέχουσα τιμή μιας ασφάλειας είναι λογική σε σχέση με την εγγενή αξία της ή την προβλεπόμενη μελλοντική τιμή. Ωστόσο, ορισμένοι επενδυτές ανησυχούν λιγότερο για την τιμή μιας ασφάλειας. Αντ 'αυτού, εστιάζουν στην πόση αστάθεια μπορεί να αντιμετωπίσει στο μέλλον η ασφάλεια.
Στην αγορά δικαιωμάτων προαίρεσης, οι έμποροι που υιοθετούν μια στρατηγική διαπραγμάτευσης μεταβλητότητας θα αξιολογούν μερικές φορές επιλογές βασισμένες κυρίως στις τεκμαρτές μεταβλητές τους και όχι στις αναγραφόμενες τιμές τους. Όλοι οι άλλοι είναι ίσοι, μια επιλογή είναι πιο πολύτιμη εάν το υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο είναι εξαιρετικά ασταθές. Αυτό οφείλεται στο γεγονός ότι τα πιο ασταθή περιουσιακά στοιχεία είναι πιο πιθανό να κάνουν την επιλογή "στα χρήματα", καθιστώντας τα κερδοφόρα για τον κάτοχο του δικαιώματος προαίρεσης.
Όπως συμβαίνει με οποιοδήποτε χρηματοοικονομικό περιουσιακό στοιχείο, η τιμή μιας σύμβασης δικαιωμάτων προαίρεσης ποικίλει ανάλογα με την προσφορά και τη ζήτηση. Χρησιμοποιώντας τύπους όπως το μοντέλο Black Scholes, οι πλατφόρμες συναλλαγών επιλογών θα απαριθμήσουν την τεκμαρτή μεταβλητότητα των επιλογών. Δηλαδή, θα παρουσιάσουν τη μεταβλητότητα που οι αγοραστές και οι πωλητές αυτής της επιλογής υπονοούν σιωπηρά ότι θα συμβούν στο μέλλον, με βάση τα πρότυπα αγοράς και πώλησης στην εν λόγω ασφάλεια.
Οι έμποροι που πιστεύουν ότι η τεκμαρτή μεταβλητότητα μιας συγκεκριμένης επιλογής είναι μη ρεαλιστικά χαμηλή θα μπορούσε να επιδιώξει να κερδίσει αγοράζοντας αυτή την επιλογή. Αυτό θα ήταν ένα παράδειγμα της διαπραγμάτευσης των τιμών μεταβλητότητας στην αγορά δικαιωμάτων προαίρεσης.
Μια σχετική αλλά ξεχωριστή έννοια είναι το arbitrage μεταβλητότητας, το οποίο περιλαμβάνει την προσπάθεια να υπολογιστεί η διαφορά μεταξύ της αναμενόμενης μελλοντικής μεταβλητότητας ενός μετοχικού ή άλλου στοιχείου ενεργητικού και της τεκμαρτής μεταβλητότητας των δικαιωμάτων προαίρεσης που συνδέονται με αυτό το υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο. Εάν διαπιστωθεί σημαντική απόκλιση, ο έμπορος μπορεί να επιδιώξει να εκμεταλλευτεί την ευκαιρία αρμπιτράζ αγοράζοντας και πωλώντας μεταξύ αυτών των δύο περιουσιακών στοιχείων.
Μοντέλα παραδοχές
Είναι σημαντικό να θυμόμαστε ότι, όπως συμβαίνει με οποιοδήποτε μοντέλο, το μοντέλο Black Scholes στηρίζεται σε απλουστευμένες υποθέσεις που μπορούν να τον οδηγήσουν σε παρέκκλιση από την πραγματικότητα υπό ορισμένες συνθήκες. Για παράδειγμα, υποθέτει ότι δεν καταβάλλονται μερίσματα σε σχέση με το δικαίωμα προαίρεσης και ότι το δικαίωμα διαπραγμάτευσης έχει μηδενικό κόστος συναλλαγής.
Παράδειγμα πραγματικού κόσμου της διαπραγμάτευσης της διαφοράς τιμών μεταβλητότητας
Η Emma είναι ένας έμπορος επιλογών που σκέφτεται να αγοράσει μια επιλογή πώλησης με το υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο να είναι το δημοφιλές SPDR S & P 500 ETF. Όταν ερευνά την ασφάλεια τον Οκτώβριο του 2019, σημειώνει ότι η τιμή αγοράς του υποκείμενου στοιχείου είναι $ 290.
Μετά την εξέταση των δικαιωμάτων πώλησης που λήγουν στις 18 Σεπτεμβρίου 2020, βρίσκει σύμβαση με τιμή άσκησης $ 200, η οποία διαπραγματεύεται με τιμή ζήτησης $ 2, 66 ανά σύμβαση. Σύμφωνα με τους υπολογισμούς της, αυτό καταλήγει σε μια τεκμαρτή μεταβλητότητα μόλις πάνω από 28%. Επειδή η Emma είναι πεπεισμένη ότι πιθανώς θα υπάρξουν υψηλότερα επίπεδα μεταβλητότητας σε αυτό το περιουσιακό στοιχείο, καταλήγει στο συμπέρασμα ότι η επιλογή είναι υποτιμημένη και ξεκινά μια μακρά θέση.
