Ένα από τα σημαντικότερα βήματα στην αξιολόγηση μιας δεδομένης επιχείρησης, τόσο για τους επενδυτές όσο και για τους δανειστές, είναι η ανάλυση των υποχρεώσεων του χρέους. Το χρέος δεν είναι ούτε θεμελιωδώς επιβλαβές ούτε ωφέλιμο, και πολλές επιχειρήσεις δανείζονται μέσω τυποποιημένων δανείων ή εκδίδοντας ομόλογα. Στην πραγματικότητα, δεδομένου ότι οι πληρωμές τόκων επί του χρέους μπορούν να εκπέσουν από το φόρο, αυτές συχνά παρουσιάζουν έναν πιο αποδοτικό τρόπο για την επέκταση του χρέους μέσω των ιδίων κεφαλαίων. Το γεγονός ότι το χρέος είναι πιο μοχλευμένο γίνεται προβληματικό όταν γίνεται πολύ συχνά ή σε πολύ μεγάλη κλίμακα.
Ευτυχώς, μπορείτε να χρησιμοποιήσετε τις πληροφορίες που απελευθερώνονται μέσω των οικονομικών καταστάσεων μιας εταιρείας για να βοηθήσετε να ταξινομήσετε επιχειρήσεις που δανείζονται με υπευθυνότητα από όσους δεν το κάνουν. Το χρέος είναι μια υποχρέωση, οπότε το χρέος της εταιρείας θα εισαχθεί στον ισολογισμό. Ωστόσο, απλά κοιτάζοντας τους συνολικούς αριθμούς χρέους δεν σας λέει πολύ για την οικονομική υγεία της επιχείρησης. Οι έμποροι και οι δανειστές χρησιμοποιούν αντιθέτως συντελεστές μόχλευσης για να συγκρίνουν τα διαφορετικά επίπεδα χρέους.
Δείκτης Χρέους προς Ίδια Κεφάλαια
Ο πιο γνωστός και ευρέως χρησιμοποιούμενος λόγος μόχλευσης είναι ο λόγος χρέους προς μετοχικό κεφάλαιο (DE). Υπάρχουν διαφορετικές εκδόσεις DE, οπότε πρέπει να καταλάβετε τι ψάχνετε και γιατί. Ο δείκτης χρέους, ο οποίος διαιρεί τις συνολικές υποχρεώσεις με μετοχικό κεφάλαιο, είναι πολύ χρήσιμος για τους ομολογιούχους, διότι προσφέρει μια χονδρική εκτίμηση για την αξία που απομένει σε περίπτωση εκκαθάρισης μιας εταιρείας.
Ενδέχεται, αντίθετα, να δείτε έναν δείκτη DE που διαιρεί το μακροπρόθεσμο χρέος με μετοχικό κεφάλαιο. Με την παρατήρηση των βραχυπρόθεσμων υποχρεώσεων, αυτή η έκδοση επικεντρώνεται περισσότερο στο δανεισμό που πραγματοποιήθηκε για την παραγωγή μελλοντικών κερδών. Ένας τρίτος τύπος δανειακής συμμετοχής διαιρεί το άθροισμα του μακροπρόθεσμου χρέους συν το προνομιούχο απόθεμα από το κοινό απόθεμα. Χρησιμοποιείτε αυτό εάν ανησυχείτε για το ποσό των τόκων ή των υποχρεώσεων που πληρώνουν μερίσματα σχετικά με τα ίδια κεφάλαια της επιχείρησης.
Συντελεστής κάλυψης τόκων
Ένας άλλος λόγος μόχλευσης που αφορά τις πληρωμές τόκων είναι ο λόγος κάλυψης των τόκων. Ένα πρόβλημα με την αναθεώρηση μόνο των συνολικών χρεωστικών υποχρεώσεων μιας εταιρείας είναι ότι δεν σας λένε τίποτα για την ικανότητα της εταιρείας να εξυπηρετεί το χρέος. Αυτός ακριβώς είναι ο στόχος που επιδιώκεται να καθορίσει ο λόγος κάλυψης των τόκων. Αυτός ο δείκτης, ο οποίος ισούται με το λειτουργικό εισόδημα που διαιρείται με τα έξοδα τόκων, παρουσιάζει την ικανότητα της εταιρείας να καταβάλλει τόκους. Γενικά, θέλετε να δείτε αναλογία 3.0 ή μεγαλύτερη, αν και αυτό ποικίλλει από τη βιομηχανία στη βιομηχανία. (Για σχετική ανάγνωση, ανατρέξτε στην ενότητα "Ποιος είναι ο καλός λόγος κάλυψης των τόκων;")
Ο χρόνος που κερδίζει ο τόκος (TIE), γνωστός και ως λόγος κάλυψης πάγιου τέλους, είναι μια διακύμανση του δείκτη κάλυψης των τόκων. Αυτός ο δείκτης μόχλευσης προσπαθεί να επισημάνει τις ταμειακές ροές σε σχέση με τους τόκους που οφείλονται στις μακροπρόθεσμες υποχρεώσεις. Για να υπολογίσετε, να βρείτε τα κέρδη της εταιρείας πριν από τους τόκους και τους φόρους (EBIT), τότε διαιρέστε με το έξοδο τόκου των μακροπρόθεσμων χρεών. Χρησιμοποιήστε κέρδη προ φόρων επειδή οι τόκοι εκπίπτουν. το πλήρες ποσό των κερδών μπορεί τελικά να χρησιμοποιηθεί για την πληρωμή τόκων. Και πάλι, οι υψηλότεροι αριθμοί είναι πιο ευνοϊκοί.
Ορισμένες βιομηχανίες είναι φυσικά πιο χρεωστικές σε σχέση με άλλες, επομένως καλύτερα να συγκρίνετε τους συντελεστές μόχλευσης μεταξύ παρόμοιων ανταγωνιστών στον ίδιο τομέα. Επίσης, εξετάστε τους δείκτες σε μια χρονική περίοδο, όχι μόνο για μια δεδομένη περίοδο, και αναζητήστε τάσεις. Για παράδειγμα, τα λειτουργικά έσοδα που αυξάνονται πιο αργά από τα έξοδα τόκων δεν αποτελούν καλό σημάδι. (Για σχετική ανάγνωση, ανατρέξτε στην ενότητα "Κατανόηση των συντελεστών μόχλευσης").
