Δεν υπάρχει διαφορά μεταξύ της δομής του χρόνου και της καμπύλης απόδοσης. η καμπύλη αποδόσεων είναι απλά ένα άλλο όνομα που περιγράφει τη διάρθρωση των επιτοκίων.
Ποια είναι η δομή των επιτοκίων;
Η δομή των επιτοκίων είναι ένα γράφημα που καταγράφει τις αποδόσεις παρόμοιων ομολόγων στον άξονα Υ με τις διάρκειες ή τον χρόνο στον άξονα Χ.
Ο λόγος για τον οποίο η χρονική διάρθρωση των επιτοκίων και η καμπύλη αποδόσεων είναι οι ίδιες οφείλεται στο γεγονός ότι το γράφημα της δομής των επιτοκίων καθορίζει κυριολεκτικά διαφορετικές αποδόσεις που προσφέρονται από ομόλογα διαφορετικής διάρκειας. Η δομή των επιτοκίων μπορεί να λάβει ένα από τα τρία σχήματα καμπύλης αποδόσεων: κανονική, ανεστραμμένη ή επίπεδη.
Μια κανονική καμπύλη αποδόσεων σημαίνει ότι καθώς η ωριμότητα των ομολόγων αυξάνεται με το χρόνο, έτσι και οι αποδόσεις δημιουργούν ένα κυρτό σχήμα.
Μία καμπύλη ανεστραμμένης απόδοσης σημαίνει ότι οι βραχυπρόθεσμες αποδόσεις είναι υψηλότερες από τις μακροπρόθεσμες αποδόσεις και η καμπύλη κλίνει προς τα κάτω με κοίλο τρόπο. Αυτό σημαίνει ότι οι αποδόσεις και οι διάρκειες είναι ανεστραμμένες.
Μια επίπεδη καμπύλη αποδόσεων σημαίνει ότι υπάρχουν ελάχιστες ή καθόλου διακυμάνσεις μεταξύ των αποδόσεων και των ωρών διάρκειας και όλες οι διάρκειες έχουν παρόμοιες αποδόσεις. Αυτό καθιστά την καμπύλη αποδόσεων παράλληλη προς τον άξονα Χ.
Γιατί επηρεάζει η διάρθρωση των επιτοκίων;
Γενικά, η διάρθρωση των επιτοκίων είναι ένα καλό μέτρο των μελλοντικών προσδοκιών οικονομικής ανάπτυξης. Αν υπάρχει μια πολύ θετική φυσιολογική καμπύλη, είναι ένα μήνυμα οι επενδυτές πιστεύουν ότι η μελλοντική οικονομική ανάπτυξη θα είναι ισχυρή και ο πληθωρισμός θα είναι υψηλός. Εάν υπάρχει μια ιδιαίτερα αρνητική καμπύλη αντίθεσης, είναι ένα μήνυμα που οι επενδυτές πιστεύουν ότι η μελλοντική οικονομική ανάπτυξη θα είναι υποτονική και ο πληθωρισμός χαμηλός. Μια επίπεδη καμπύλη αποδόσεων σημαίνει ότι οι επενδυτές είναι σίγουροι για το μέλλον.
