Παρά τον μακρύ κατάλογο των κόκκινων σημαδιών, οι ταύροι στην Bank of America Merrill Lynch λένε ότι τα αποθέματα ημιαγωγών είναι έτοιμα να κάνουν σταθερά κέρδη, καθώς οι προοπτικές βελτιώνονται για μια εμπορική συμφωνία ΗΠΑ-Κίνας και καθώς ο Πρόεδρος Trump αυξάνει εν μέρει την απαγόρευση των αμερικανικών εταιρειών που ασχολούνται με Κινέζικος τηλεπικοινωνιακός γίγαντας Huawei. «Εξακολουθούμε να πιστεύουμε ότι τα ημιτελικά θα παραμείνουν ένας τομέας που δεν έχει επενδυθεί, και οι θετικές εμπορικές ειδήσεις και οι προσδοκίες ευκολότερων συμπερασμάτων στο Q419 και το 2020 θα μπορούσαν να βελτιώσουν το κλίμα των επενδυτών», γράφει η BAML σε πρόσφατη έκθεση.
Η έκθεση επικεντρώνεται σε μεγάλο βαθμό στο κατά πόσο οι τσιπ παραγωγών των ΗΠΑ θα επωφεληθούν από τις ανανεωμένες πωλήσεις στην Huawei, σημειώνοντας επίσης ότι η βιομηχανία αντιμετωπίζει σοβαρά προβλήματα σε παγκόσμιο επίπεδο, συμπεριλαμβανομένης της αργής ζήτησης, των υψηλών αποθεμάτων και της εξασθένησης της ανάπτυξης στην Κίνα.
Η BofAML λέει ότι οι κατασκευαστές chip που θα δουν "ένα άμεσο όφελος" από τη χαλάρωση της απαγόρευσης της Huawei περιλαμβάνουν την Broadcom Inc. (AVGO), την Qorvo Inc. (QRVO), την Skyworks Solutions Inc. (SWKS), την Inphi Corp. (IPHI) (XLNX), η Marvell Technology Group Ltd. (MRVL), η Analog Devices Inc. (ADI) και η MACOM Technology Solutions Holdings Inc. (MTSI). Άλλοι κατασκευαστές τσιπ BofAML θέλουν, για άλλους λόγους: NVIDIA Corp. (NVDA), Advanced Micro Devices Inc. (AMD), NXP Semiconductors NV (NXPI) και Broadcom.
Ο παρακάτω πίνακας συνοψίζει τις βασικές εξελίξεις όσον αφορά τους ημιαγωγούς.
Βασικές τακτικές
- Οι μετοχές της Semiconductor έλαβαν αρχική ώθηση από τις ανανεωμένες εμπορικές συζητήσεις μεταξύ ΗΠΑ και Κίνας. Εντούτοις, οι μετοχές των chipmakers υποχώρησαν την Τρίτη από τα υψηλά της Δευτέρας. Ο Πρόεδρος Trump δηλώνει ότι είναι πρόθυμος να χαλαρώσει τους περιορισμούς στις πωλήσεις στην Huawei.
Σημασία για τους επενδυτές
Η έκθεση του BofAML εκδόθηκε την Κυριακή και ο Δείκτης Ημιαγωγών της Φιλαδέλφειας (SOX) αυξήθηκε κατά 2, 6% τη Δευτέρα. Εντούτοις, υποχώρησε κατά περίπου 1% στις αρχές της διαπραγμάτευσης την Τρίτη, σημάδι του βασικού σκεπτικισμού για μια συνολική και μακρόχρονη εμπορική συμφωνία.
Σύμφωνα με την BofAML, η Huawei αγόρασε σχεδόν τα 11 δισεκατομμύρια δολάρια ημιαγωγών από κατασκευαστές τσιπ ΗΠΑ το 2018. Οι Inphi, Skyworks και Qorvo έχουν την υψηλότερη έκθεση, με το 10% έως 15% των πωλήσεών τους από την Huawei. Και οι τρεις αναθεώρησαν την καθοδήγησή τους αφού οι ΗΠΑ απαγόρευσαν τις πωλήσεις στην Huawei, μειώνοντας τις προβολές πωλήσεών τους έως και 7%. Οι εταιρείες Xilinx, Marvell, Analog Devices και Broadcom έχουν ανοίγματα μικρότερα από 10%, αλλά όλα μείωσαν τις πωλήσεις τους κατά 4% έως 8%.
"Σημειώνουμε ότι η κατάσταση των περιορισμών της Huawei παραμένει σε εξέλιξη και είναι πιθανό η μοίρα της εταιρείας να παραμείνει μέρος των συνεχιζόμενων εμπορικών διαπραγματεύσεων μεταξύ ΗΠΑ και Κίνας", προειδοποιεί η BofAML. Προσφέρουν τρία πιθανά σενάρια:
Σενάριο ένα: Η Huawei τιμωρείται με πρόστιμο για προηγούμενες πράξεις, αλλά οι αμερικανικές εταιρείες έχουν πλήρη ελευθερία να πουλήσουν σε αυτήν.
Δεύτερο σενάριο: Οι ΗΠΑ εξακολουθούν να ανησυχούν για τις επιπτώσεις της Huawei στην εθνική ασφάλεια. Έτσι, η Huawei μπορεί να αγοράσει τσιπ smartphone από το Skyworks και το Qorvo, αλλά όχι 5G μάρκες από Broadcom, Xilinx, Marvell και Inphi.
Σενάριο Τρία: Παρά την "πρώιμη εξυπηρέτηση", το καθεστώς της Huawei παραμένει κολλημένο στις εκτεταμένες εμπορικές διαπραγματεύσεις.
"Παραμένει αδιευκρίνιστο αν άλλαξε κάτι πραγματικά, καθώς υπάρχουν ήδη μηχανισμοί με τους οποίους (μη ελεγχόμενα) προϊόντα μπορούν να πωληθούν στην Huawei", δήλωσε ο Stacy Rasgon του Bernstein, ανά Barron's.
Κοιτάω μπροστά
Οι σκεπτικιστές προειδοποιούν ότι μια συμφωνία εμπορίου ΗΠΑ-Κίνας απέχει πολύ από το να γίνει, και η Huawei παραμένει ένα μεγάλο τσιπ διαπραγμάτευσης. Εν τω μεταξύ, η Κίνα έχει ήδη ένα μακροπρόθεσμο σχέδιο για την αναβάθμιση της δικής της βιομηχανίας ημιαγωγών και η σούβλα του εμπορίου είναι αναγκασμένη να δώσει μεγαλύτερη ώθηση στις προσπάθειες αυτές, επισημαίνει το The Wall Street Journal. Το αποτέλεσμα είναι οι μειωμένες μελλοντικές προοπτικές πωλήσεων για τους κατασκευαστές τσιπ ΗΠΑ.
