Παρά τη φημολογούμενη φήμη τους και την τεκμαιρόμενη συμμετοχή τους στη χρηματοπιστωτική κρίση του 2007-2008, υπάρχουν πολλά διαφορετικά επιχειρήματα υπέρ του να επιτρέπεται στους συμμετέχοντες στην αγορά να εμπορεύονται και να διαθέτουν δάνεια που υποστηρίζονται από στεγαστικά δάνεια (MBS).
Στο βασικό της επίπεδο, ένα MBS είναι οποιαδήποτε επενδυτική λύση που χρησιμοποιεί ως υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο υποθήκη εμπορικής ή οικιακής χρήσης ή υποθήκη υποθήκης. Όπως και οι περισσότερες οικονομικές καινοτομίες, ο σκοπός ενός MBS είναι να αυξήσει την απόδοση και να διαφοροποιήσει τον κίνδυνο. Με την τιτλοποίηση πιστώσεων παρόμοιων υποθηκών, οι επενδυτές μπορούν να απορροφήσουν τη στατιστική πιθανότητα μη πληρωμής.
Ωστόσο, ένα MBS είναι ένα περίπλοκο όργανο και έρχεται σε πολλές διαφορετικές μορφές. Θα ήταν δύσκολο να εκτιμηθεί ο γενικός κίνδυνος ενός MBS, όπως θα ήταν δύσκολο να εκτιμηθεί ο κίνδυνος γενικού ομολόγου ή αποθεμάτων. Η φύση του υποκείμενου στοιχείου ενεργητικού και η σύμβαση επένδυσης είναι μεγάλοι καθοριστικοί παράγοντες του κινδύνου.
Βελτιωμένη ευχέρεια ρευστότητας και κινδύνου
Το χρέος των ενυπόθηκων δανείων και οι υποθήκες πωλούνται από χρηματοπιστωτικά ιδρύματα σε μεμονωμένους επενδυτές, σε άλλα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα και σε κυβερνήσεις. Τα ληφθέντα χρήματα χρησιμοποιούνται για να προσφέρουν άλλα δάνεια δανειοληπτών, συμπεριλαμβανομένων επιδοτούμενων δανείων για δανειολήπτες χαμηλού εισοδήματος ή υψηλού κινδύνου. Με αυτόν τον τρόπο, ένα MBS είναι ένα υγρό προϊόν.
Οι τίτλοι που υποστηρίζονται από υποθήκες μειώνουν επίσης τον κίνδυνο για την τράπεζα. Κάθε φορά που μια τράπεζα κάνει ενυπόθηκο δάνειο, αναλαμβάνει τον κίνδυνο μη πληρωμής (default). Αν πωλεί το δάνειο, μπορεί να μεταφέρει κίνδυνο στον αγοραστή, ο οποίος είναι συνήθως μια τράπεζα επενδύσεων. Η επενδυτική τράπεζα αντιλαμβάνεται ότι κάποια υποθήκες πρόκειται να χρεοκοπήσουν, γι 'αυτό πακέτα σαν υποθήκες σε πισίνες. Αυτό είναι παρόμοιο με το πώς λειτουργούν τα αμοιβαία κεφάλαια. Σε αντάλλαγμα αυτού του κινδύνου, οι επενδυτές λαμβάνουν τόκους για το χρέος ενυπόθηκων δανείων.
Υποστηρίζοντας ότι αυτοί οι τύποι MBS είναι πολύ επικίνδυνοι είναι ένα επιχείρημα που θα μπορούσε να εφαρμοστεί σε κάθε είδους τιτλοποίηση, συμπεριλαμβανομένων των ομολόγων και των αμοιβαίων κεφαλαίων.
Συνολικά επιχειρήματα: εξομάλυνση της κατανάλωσης και περισσότερα σπίτια
Η οικονομική έρευνα το 2009 υποδηλώνει ότι, τόσο στις εγχώριες όσο και στις διεθνείς αγορές, η τιτλοποίηση της αγοράς ενυπόθηκων δανείων οδήγησε στην κατανομή του κινδύνου κατανάλωσης. Αυτό επιτρέπει στα τραπεζικά ιδρύματα να παρέχουν πιστώσεις ακόμη και σε περιόδους ύφεσης, εξομαλύνοντας τον επιχειρηματικό κύκλο και συμβάλλοντας στην ομαλοποίηση των επιτοκίων μεταξύ των διαφόρων πληθυσμών και των προφίλ κινδύνου. Θεωρητικά, το επίπεδο των καταναλωτικών δαπανών στην αγορά είναι πιο ομαλό και λιγότερο επιρρεπές σε διακυμάνσεις ύφεσης / επέκτασης ως αποτέλεσμα της αυξημένης τιτλοποίησης.
Το αναμφισβήτητο αποτέλεσμα της τιτλοποίησης των ενυπόθηκων δανείων ήταν η αύξηση της ιδιοκτησίας στο σπίτι και η μείωση των επιτοκίων. Μέσω του MBS και του παραγώγου του, η εγγυημένη υποχρέωση υποθήκης, οι τράπεζες ήταν πιο σε θέση να παράσχουν πίστωση στο σπίτι στους δανειολήπτες που διαφορετικά θα είχαν τιμολογηθεί εκτός αγοράς.
Συμμετοχή της Ομοσπονδιακής Τράπεζας
Ενώ η αγορά MBS έχει πολλούς αρνητικούς συσχετισμούς, η αγορά είναι πιο «ασφαλής» από ένα ατομικό σημείο επένδυσης από ό, τι πριν από το 2008. Μετά την κατάρρευση της αγοράς κατοικιών, οι τράπεζες, με την αυστηρή ρύθμιση, αύξησαν την αναδοχή πρότυπα που τα έχουν καταστήσει πιο ισχυρά και διαφανή.
Η Federal Reserve παραμένει ένας μεγάλος παίκτης στην αγορά MBS. Τον Αύγουστο του 2017, ο ισολογισμός της Fed ύψους 4, 5 τρισεκατομμυρίων δολαρίων ανήλθε σε 1, 77 τρισεκατομμύρια δολάρια σε MBS, σύμφωνα με την τριμηνιαία έκθεσή της. Με την κεντρική τράπεζα, ένας σημαντικός παίκτης στην αγορά, έχει επιστρέψει μεγάλο μέρος της αξιοπιστίας της.
Ελεύθερο στο συμβόλαιο
Υπάρχει και ένα άλλο επιχείρημα υπέρ της αποδοχής του MBS που έχει λιγότερη σχέση με τα οικονομικά επιχειρήματα και περισσότερο με τη φύση του ίδιου του καπιταλισμού: Ο καπιταλισμός είναι ένα σύστημα κερδών και ζημιών, βασισμένο στο επιχείρημα ότι η εθελοντική ανταλλαγή και η ατομική αποφασιστικότητα τελικά προτιμούν κυβερνητικούς περιορισμούς. Κανείς δεν εξαναγκάζει έναν δανειολήπτη να πάρει ένα ενυπόθηκο δάνειο, όπως και κανένα χρηματοπιστωτικό ίδρυμα δεν είναι υποχρεωμένο νομικά να κάνει πρόσθετα δάνεια και κανένας επενδυτής δεν αναγκάζεται να αγοράσει ένα MBS.
Το MBS επιτρέπει στους επενδυτές να αναζητήσουν απόδοση, αφήνει τις τράπεζες να μειώσουν τον κίνδυνο και δίνει στους δανειολήπτες την ευκαιρία να αγοράσουν σπίτια μέσω δωρεάν συμβάσεων.
