Με τις μετοχές σε υποχώρηση, πολλοί επενδυτές ελπίζουν ότι μια ισχυρή περίοδος κερδών για το πρώτο τρίμηνο θα αποκαταστήσει την εμπιστοσύνη και θα αντιστρέψει την πτώση. Πράγματι, οι αναλυτές προβάλλουν ετήσια αύξηση κερδών 17, 3% για το πρώτο τρίμηνο, η οποία θα είναι η μεγαλύτερη αύξηση από το πρώτο τρίμηνο του 2011, σύμφωνα με τα στοιχεία που συνέταξε η FactSet Research Systems, όπως αναφέρει η Barron's. Επιπλέον, οι αναλυτές αύξησαν αισθητά τις εκτιμήσεις αυτές από 11, 4% στις αρχές του έτους, και στις δύο πηγές.
Αλλά τα φανταστικά κέρδη μπορεί να μην αρκούν για να αποσυρθούν σημαντικά τα αποθέματα.
«Πτώση των αποτιμήσεων στα καλά κέρδη»
Ο Jim Paulsen, επικεφαλής επενδυτικής στρατηγικής της θεσμικής ερευνητικής εταιρείας The Leuthold Group, είπε στο Barron: «Το περασμένο έτος ήταν όλο για την αύξηση της αποτίμησης χωρίς κέρδη και φέτος πρόκειται για πτώση των αποτιμήσεων στα καλά κέρδη. Είχαμε 2% θησαυροφυλάκια, 2% πραγματική ανάπτυξη και χωρίς πληθωρισμό."
Παρά τις αυξανόμενες προβλέψεις για εταιρικά κέρδη, και οι τρεις κύριοι χρηματιστηριακοί δείκτες των ΗΠΑ μειώθηκαν για το έτος μέχρι σήμερα, κλείνοντας στις 2 Απριλίου: S & P 500 Index (SPX), -3, 4%, Dow Jones Industrial Average (DJIA), -4, 3 % και δείκτης Nasdaq 100 (NDX), -0, 1%. Και οι τρεις έφτασαν τα υψηλά YTD στο κλείσιμο στις 26 Ιανουαρίου. Οι πτώσεις τους από αυτό το σημείο είναι -10, 1%, -11, 2% και -9, 0%, αντίστοιχα.
«Προσδοκίες Gangbuster»
Ο Paulsen πιστεύει ότι οι προβολές των ροζ κερδών έχουν ήδη ψηθεί στις τιμές των μετοχών. Ως αποτέλεσμα, διαπιστώνει ότι η συνεχιζόμενη μείωση της αγοράς είναι πολύ πιο πιθανή από μια ανάκαμψη. «Ακριβώς να έρθει τόσο καλά όσο αναμενόταν δεν πρόκειται να κάνει πολλά», είπε στον Barron, προσθέτοντας: «Η Wall Street έχει προσδοκίες για το gangbuster, είναι ένα record-setting έτος κέρδους και ένα record-setting έτος προσδοκιών. να αναθεωρήσουμε αυτές τις προσδοκίες - ακόμα και αν το καθαρό αποτέλεσμα είναι ένα μεγάλο έτος κερδών, αλλά λίγο λιγότερο υγιές - θα μπορούσε να είναι ένα πολύ κακό ".
Ο Peter Boockvar, επικεφαλής της επενδυτικής εταιρείας στη συμβουλευτική ομάδα του Bleakley, μοιράστηκε παρόμοιες απόψεις με τη Barron's. Είπε ότι τα κέρδη απλώς καλύπτουν τις προσδοκίες που οδήγησαν την αύξηση των τιμών των κερδών (P / E) τα τελευταία πέντε χρόνια, ιδιαίτερα το 2017. Ο Ian Winer, συνιδιοκτήτης των μετοχών της Wedbush Securities, αντιστάθηκε στις παρατηρήσεις του στο Bloomberg: "Μπορούμε να δούμε μια θετική έκπληξη που θα δώσει τον λόγο για ένα περαιτέρω ράλι, αλλά τι θα συμβεί εάν τα κέρδη απογοητευτούν;
Κινδυνεύοντας Απειλές
Η έκθεση Barron δείχνει ότι οι επενδυτές ανησυχούν περισσότερο για την αύξηση του πληθωρισμού και των επιτοκίων παρά για την ενθουσιασμό τους όσον αφορά την αύξηση των κερδών. Ο Δείκτης Τιμών Καταναλωτή (ΔΤΚ) σημείωσε ετήσια αύξηση 2, 2% τον Φεβρουάριο και ο Paulsen προβλέπει ότι θα φτάσει το 3, 0% μέχρι το τέλος του 2018, ανά μετοχή της Barron. Ανησυχεί επίσης για την προοπτική του στασυρματισμού, τον υψηλό πληθωρισμό παρά την οικονομική στασιμότητα, γεγονός που μπορεί να μειώσει τα περιθώρια κέρδους των επιχειρήσεων.
Δεν αναφέρεται από τον Paulsen ή τον Barron's είναι η αυξανόμενη απειλή εμπορικών πολέμων που μπορεί να περιορίσει την οικονομική ανάπτυξη αυξάνοντας ταυτόχρονα τις τιμές τόσο για τους καταναλωτές όσο και για τις επιχειρήσεις. Ενώ οι επενδυτές φαίνεται να είναι παράγοντας σε αυτό το σύνολο των κινδύνων, δεν είναι σαφές σε ποιο βαθμό, αν υπάρχουν, αναλυτές και στρατηγικοί. Ο οικονομολόγος του βραβευμένου με Νόμπελ Robert Shiller είναι μεταξύ εκείνων που προειδοποιούν ότι οι αβεβαιότητες που δημιουργούνται αρκούν για να προκαλέσουν μια ύφεση. (Για περισσότερες πληροφορίες, βλ. Επίσης: Γιατί ένας εμπορικός πόλεμος κινδυνεύει οικονομικά 'Χάος': Shiller. )
Η περίπτωση Bullish
Ο Don Selkin, επικεφαλής στρατηγικής της αγοράς της Newbridge Securities Corp., παραμένει προσεκτικά υπερβολικός. Όπως δήλωσε στο Bloomberg: "Ναι, έχετε προβλήματα εμπορικού πολέμου, έχετε αβεβαιότητα γύρω από τον τομέα της τεχνολογίας, αλλά αν τα πράγματα παραμείνουν όπου είναι και τα αποθέματα και τα κέρδη του πρώτου τριμήνου δείχνουν σταθερή ανάπτυξη, τα αποθέματα θα έχουν καλό λόγο να αυξηθούν. " Εν τω μεταξύ, έρευνα των επενδυτών που πραγματοποίησε η RBC Capital Markets στα τέλη Μαρτίου, διαπίστωσε ότι το 45% εξακολουθεί να είναι διογκωμένο ή πολύ ισχυρό για τις μετοχές των ΗΠΑ, αν και ένα σχεδόν ίσο ποσοστό υποδεικνύει ότι έχουν γίνει λιγότερο διογκωμένοι από την αρχή του έτους, προσθέτει ο Bloomberg.
Μια άλλη αιτία για τη διογκωτικότητα είναι η προσδοκία ότι οι εταιρείες θα αυξήσουν σημαντικά τα προγράμματα επαναγοράς μετοχών, μόλις τους επιτραπεί να τα επαναλάβουν, σύμφωνα με τις εκθέσεις του CNBC. Όπως αναφέρθηκε σε άλλη ιστορία του Bloomberg, οι επαναλήψεις των εταιρικών αποθεμάτων αποτέλεσαν τη βασική κινητήρια δύναμη των αυξήσεων των τιμών μετοχών κατά την αγορά ταύρων. Επιπλέον, οι κανονισμοί αναγκάζουν τα προγράμματα αυτά να ανασταλούν κατά τη διάρκεια των πέντε εβδομάδων που οδηγούν σε ανακοινώσεις κερδών και για 48 ώρες μετά. (Για περισσότερες πληροφορίες, βλ. Επίσης: Τα αποθέματα που προορίζονται για τη διοργάνωση του ταύρου τον Απρίλιο παρά τη Δευτέρα πώληση .)
