Απόδοση έως ωριμότητα έναντι απόδοσης κλήσης: Επισκόπηση
Ο αγοραστής ενός ομολόγου συνήθως επικεντρώνεται στην απόδοση μέχρι τη λήξη του (η συνολική απόδοση που θα πληρωθεί από την ημερομηνία λήξης του ομολόγου). Αλλά ο αγοραστής ενός καλυμμένου ομολόγου θέλει επίσης να υπολογίσει την απόδοση του σε κλήση.
Ένα εκπεστέο ομολογιακό δάνειο μπορεί να εξαργυρωθεί από τον εκδότη του πριν φτάσει την καθορισμένη ημερομηνία λήξης του. Οι εκπεφρασμένες ομολογίες συνήθως προσφέρουν μια πιο ελκυστική απόδοση έως τη λήξη, καθώς και την προϋπόθεση ότι ο εκδότης μπορεί να το «καλέσει» εάν αλλάξουν τα συνολικά επιτόκια και διαπιστώσει ότι μπορεί να δανειστεί χρήματα λιγότερο δαπανηρά με άλλο τρόπο.
Ως εκ τούτου, δύο αριθμοί είναι σημαντικοί για τον επενδυτή που εξετάζει τα καλυμμένα ομόλογα: Απόδοση μέχρι τη λήξη και απόδοση σε κλήση. Η ημερομηνία μιας κλήσης, εάν υπάρχει, είναι άγνωστη μπροστά, αλλά μπορεί να εκτιμηθεί.
Βασικές τακτικές
- Η απόδοση έως τη λήξη είναι η συνολική απόδοση που θα πληρωθεί από τη στιγμή της αγοράς ενός ομολόγου μέχρι την ημερομηνία λήξης του. Η τιμή που καλείται είναι η τιμή που θα πληρωθεί εάν ο εκδότης ενός καλυτέρου ομολόγου επιλέξει να το πληρώσει νωρίς. γενικά προσφέρουν μια ελαφρώς υψηλότερη απόδοση έως τη λήξη.
Απόδοση μέχρι την ωριμότητα
Η απόδοση ενός ομολόγου είναι η συνολική απόδοση που θα λάβει ο αγοραστής μεταξύ του χρόνου αγοράς του ομολόγου και της ημερομηνίας λήξης του ομολόγου. Για παράδειγμα, μια πόλη μπορεί να εκδίδει ομόλογα που πληρώνουν απόδοση 2, 192% ετησίως μέχρι να ωριμάσουν την 1η Σεπτεμβρίου 2032.
Τα περισσότερα δημοτικά ομόλογα και ορισμένα εταιρικά ομόλογα είναι εκπεστέα. Τα κρατικά ομόλογα δεν είναι, με μερικές εξαιρέσεις.
Ο υπολογισμός της απόδοσης μέχρι τη λήξη προϋποθέτει ότι όλες οι πληρωμές τόκων εισπράττονται από την ημερομηνία αγοράς έως ότου το ομολογιακό δάνειο φτάσει στη λήξη και ότι κάθε πληρωμή επανεπενδύεται με τον ίδιο ρυθμό με το αρχικό ομολογιακό δάνειο. (Ο επενδυτής μπορεί επίσης να καθορίσει την αγοραία αξία ενός ομολόγου, ελέγχοντας τον επιτόκιο spot, καθώς αυτή η μέτρηση λαμβάνει υπόψη τα κυμαινόμενα επιτόκια).
Η απόδοση έως τη λήξη βασίζεται στο επιτόκιο του κουπονιού, στην ονομαστική αξία, στην τιμή αγοράς και στα έτη μέχρι τη λήξη, που υπολογίζονται ως:
Απόδοση έως τη λήξη = {Ποσοστό κουπονιού + (Ονομαστική αξία - Τιμή αγοράς / έτη μέχρι λήξης)} / {Ονομαστική αξία + Τιμή αγοράς / 2}
Απόδοση κλήσης
Ένας επενδυτής σε εκπεστέο δάνειο θέλει επίσης να υπολογίσει την απόδοση προς κλήση ή τη συνολική απόδοση που θα εισπράξει εάν το αγορασθέν ομόλογο κρατηθεί μόνο μέχρι την ημερομηνία κλήσης του αντί της πλήρους ωριμότητας.
Ένα εξαναγέσιμο ομόλογο πωλείται με την προϋπόθεση ότι ο εκδότης μπορεί να το πληρώσει προτού φθάσει στη λήξη του. Εάν μειωθούν τα επιτόκια, η εταιρεία ή ο δήμος που εξέδωσε το ομολογιακό δάνειο μπορεί να επιλέξει να πληρώσει το οφειλόμενο χρέος και να πάρει νέα χρηματοδότηση με χαμηλότερο κόστος.
Η τιμή που καταβάλλει ο επενδυτής θα είναι υψηλότερη από την ονομαστική αξία του ομολόγου. Γενικά, όσο νωρίτερα ονομάζεται ομόλογο, τόσο καλύτερη είναι η απόδοση του επενδυτή.
Τα περισσότερα δημοτικά ομόλογα και ορισμένα εταιρικά ομόλογα είναι εκπεστέα. Τα κρατικά ομόλογα δεν είναι, με μερικές εξαιρέσεις.
Τα εκπεφρασμένα ομόλογα εκδίδονται με μία ή περισσότερες ημερομηνίες κλήσεων. Η καταβληθείσα τιμή θα είναι μεγαλύτερη από την ονομαστική αξία του ομολόγου, αλλά η ακριβής τιμή θα βασίζεται στα τρέχοντα ποσοστά εκείνης της χρονικής περιόδου.
Η απόδοση σε κλήση μπορεί να υπολογιστεί βάσει του επιτοκίου του κουπονιού, του χρόνου μέχρι την πρώτη ή της δεύτερης ημερομηνίας κλήσης και της τιμής αγοράς.
