Τα κεφάλαια μαύρων κύκνων, τα οποία έχουν σχεδιαστεί για να αντισταθμίζουν τις σημαντικές μειώσεις της αγοράς, έχουν υποστεί τεράστιες απώλειες, καθώς η χρηματιστηριακή αγορά έχει αυξηθεί από την οικονομική κρίση, σύμφωνα με αναφορές της Wall Street Journal. Κατά μέσο όρο, η αξία τους μειώθηκε κατά 6, 3% για το τρέχον έτος μέχρι τον Ιούλιο και έχασε χρήματα σε τέσσερα από τα προηγούμενα πέντε χρόνια, σύμφωνα με τα στοιχεία της eVestment που αναφέρονται στην Εφημερίδα. Πράγματι, μετά την επίτευξη των κορυφαίων επιδόσεων τον Σεπτέμβριο του 2011, τα κεφάλαια αυτά μειώθηκαν κατά περίπου 55%, σύμφωνα με τα στοιχεία του CBOE Eurekahedge που ανέφερε η Εφημερίδα.
Αυτή είναι μια μεγάλη αλλαγή από τα σεισμικά γεγονότα, όπως η φούσκα dot-com 2001 και η χρηματοπιστωτική κρίση του 2008, κατά την οποία ο S & P 500 Index (SPX) και ο Dow Jones Industrial Average (DJIA) βυθίστηκαν και τα μαύρα κεφάλαια κύκνου κέρδισαν πλούσια κέρδη.
Επίσης γνωστά ως κεφάλαια κινδύνου ουράς, τα κεφάλαια μαύρου κύκνου επιδιώκουν να αποκομίσουν τεράστια κέρδη από την απότομη, σοβαρή καθοδική κίνηση των αγορών. Αγοράζουν επιλογές πώλησης για να παράσχουν προστασία προς τα κάτω, καθώς και χρυσό και άλλα ασφαλή περιουσιακά στοιχεία τα οποία συνήθως συσπειρώνουν όταν άλλα χρηματοπιστωτικά περιουσιακά στοιχεία καταρρέουν σε αξία, αναφέρει το περιοδικό στην ιστορία της 5ης Σεπτεμβρίου.
Swan Songs
Η Universa Investments LP είναι ένα ταμείο μαύρου κύκνου που δημοσίευσε αποδόσεις άνω του 100% κατά τη διάρκεια της οικονομικής κρίσης το 2008, σύμφωνα με το περιοδικό Journal. Σήμερα, ο ιδρυτής του, Mark Spitznagel, λέει στην Εφημερίδα, "Δεν βλέπω κανέναν να κάνει εκείνο που κάνω." Σημειώνει ότι η μετάβαση σε μεγάλες περιόδους απωλειών σε ήρεμες ή ανερχόμενες αγορές δοκιμάζει την υπομονή των διαχειριστών κεφαλαίων και των επενδυτών, αλλά αυτή η υπομονή πρέπει να ανταμειφθεί όταν συμβαίνει η επόμενη Μαύρη Δευτέρα. Το περιοδικό συνέχισε να αναφέρει αρκετά μαύρα κεφάλαια κύκνου τα οποία είτε καταρρέουν είτε έχουν κλείσει.
Ο Όμιλος Man, μια αλλοδαπή επιχείρηση διαχείρισης επενδύσεων με έδρα το Λονδίνο, είδε το AHL Tail Protect Fund να χάσει το 45% της αξίας του από την έναρξη του 2009, σύμφωνα με τα στοιχεία του Ομίλου Man που αναφέρθηκαν από την Εφημερίδα. Το κεφάλαιο κινδύνου ταμείου ύψους 3, 7 δισ. Δολαρίων από την Capula Investment Management, άλλο γίγαντα hedge fund με έδρα το Λονδίνο, με συνολικό ενεργητικό άνω των 10 δισ. Δολαρίων, μειώθηκε κατά 6, 7% φέτος, σύμφωνα με επιστολή επενδυτή που έλαβε η Εφημερίδα. Το κεφάλαιο Capula κέρδισε 11% το 2011, έχασε το 14% το 2012, και έπεσε σε τρία από τα επόμενα τέσσερα χρόνια, ανά περιοδικό. Ούτε η Man Group ούτε η Capula θα σχολιάζονταν στην Εφημερίδα.
Ο ασφαλιστικός όμιλος AXA SA (AXAHY) με έδρα το Παρίσι έκλεισε το δικό του ταμείο μαύρου κύκνου πριν από αρκετά χρόνια, σύμφωνα με το περιοδικό, όπως και η Ελβετική εταιρεία Unigestion. Ωστόσο, η Unigestion εξακολουθεί να χρησιμοποιεί διάφορες στρατηγικές αντιστάθμισης, όπως επιλογές πώλησης και συναλλαγές νομισμάτων.
Παρόλο που οι επιδόσεις των Ταμείων Μαύρου Κύκλου παρέμειναν καθυστερημένες κατά τη διάρκεια μιας οκταετούς αγοράς ταύρων με θεαματικά κέρδη αποθεμάτων, οι μετοχές παρουσιάζουν σημάδια ηλικίας. Επίσης, οι ανησυχίες σχετικά με την πυρηνική απειλή από τη Βόρεια Κορέα, τον τυφώνα Harvey και άλλες καταιγίδες βοήθησαν να σπρώξουν τα αποθέματα έντονα αυτήν την εβδομάδα. Πολλοί ειδικοί λένε ότι η ύφεση και η αγορά φέρουν δεν είναι μακριά, δύο εξελίξεις που θα μπορούσαν να ωφελήσουν τους μαύρους επενδυτές κύκνου.
Κακός συγχρονισμός
Αλλά προς το παρόν, αυτά τα bearish, tail-risk στοιχήματα στις αγορές έχουν μετατραπεί ξαφνικά, καθώς οι κεντρικές τράπεζες συνεχίζουν να τις πλημμυρίζουν με ρευστότητα και καθώς η παγκόσμια οικονομία μεγάλωσε. Εν τω μεταξύ, ο Δείκτης Μεταβλητότητας CBOE (VIX), που χρησιμοποιείται συνήθως ως δείκτης αβεβαιότητας και φόβου μεταξύ των επενδυτών, έπεσε στο χαμηλότερο ενδοημερήσιο επίπεδο τον Ιούλιο και παραμένει κοντά στα ιστορικά χαμηλά επίπεδα. Επιπλέον, οι βασικοί δείκτες της χρηματιστηριακής αγοράς, όπως το S & P 500, κατέγραψαν ένα ρεκόρ μετά από την έναρξη μιας ανοδικής ανόδου στις αρχές του 2009, ενώ ο ταύρος σε ομόλογα συνεχίζεται αμείωτα.
Μακροπρόθεσμα, η ανάληψη ασφάλισης έναντι της αστάθειας της αγοράς είναι μια χαμένη στρατηγική, λέει το περιοδικό, δείχνοντας "μια σειρά από ακαδημαϊκά χαρτιά και ανάλυση αγοράς". Το πρόβλημα είναι ότι κάθε μορφή ασφάλισης κοστίζει χρήματα και ότι κατά μέσο όρο όσοι ασχολούνται με την ασφάλιση θα επωφεληθούν από εκείνους που το αγοράζουν.
