Ο Warren Buffett θεωρείται ευρέως ως ένας από τους πιο επιτυχημένους επενδυτές όλων των εποχών. Ωστόσο, όπως ο Buffett είναι πρόθυμος να παραδεχτεί, ακόμη και οι καλύτεροι επενδυτές κάνουν λάθη. Οι θρυλικές ετήσιες επιστολές του Buffett προς τους μετόχους του Berkshire Hathaway λένε τις ιστορίες των μεγαλύτερων επενδυτικών λαθών του.
Υπάρχουν πολλά που πρέπει να μάθουμε από τις δεκαετίες επενδυτικής εμπειρίας της Buffett, έτσι έχω επιλέξει τρία από τα μεγαλύτερα λάθη του Buffett να αναλύσουν.
ConocoPhillips
Λάθος: Αγορά σε λάθος τιμή.
Το 2008, ο Buffett αγόρασε μεγάλο μερίδιο στο απόθεμα του ConocoPhillips ως παιχνίδι για τις μελλοντικές τιμές ενέργειας. Νομίζω ότι πολλοί θα συμφωνούσαν ότι η αύξηση των τιμών του πετρελαίου είναι πιθανό μακροπρόθεσμα και ότι η ConocoPhillips θα επωφεληθεί πιθανώς. Ωστόσο, αυτό αποδείχθηκε κακή επένδυση, επειδή ο Buffett αγόρασε υπερβολικά υψηλό τίμημα, με αποτέλεσμα την απώλεια πολλών δισεκατομμυρίων δολαρίων στο Berkshire. Η διαφορά μεταξύ μιας μεγάλης εταιρείας και μιας μεγάλης επένδυσης είναι η τιμή στην οποία αγοράζετε μετοχές και αυτή τη φορά ο Buffett ήταν "νεκρός λάθος". Δεδομένου ότι οι τιμές του αργού πετρελαίου ήταν πολύ πάνω από $ 100 το βαρέλι εκείνη την εποχή, τα αποθέματα πετρελαϊκών εταιρειών ήταν πολύ ψηλά.
Πήρα το μάθημα μου
Είναι εύκολο να ξεφύγετε από τον ενθουσιασμό των μεγάλων αγώνων και να αγοράσετε σε τιμές που δεν θα έπρεπε να έχετε - εκ των υστέρων. Οι επενδυτές που ελέγχουν τα συναισθήματά τους μπορούν να εκτελέσουν μια πιο αντικειμενική ανάλυση. Ένας περισσότερο ανεξάρτητος επενδυτής θα μπορούσε να έχει αναγνωρίσει ότι η τιμή του αργού πετρελαίου έχει πάντοτε επιδείξει τεράστια μεταβλητότητα και ότι οι πετρελαϊκές εταιρείες έχουν υποβληθεί από καιρό σε κύκλους άνθησης και αποτυχίας.
Ο Buffett λέει: "Όταν επενδύετε, ο απαισιόδοξος είναι ο φίλος σας, η ευφορία είναι ο εχθρός".
US Air
Λάθος: Μπερδεμένη αύξηση των εσόδων με μια επιτυχημένη επιχείρηση
Ο Buffett αγόρασε προνομιούχο μετοχικό κεφάλαιο στην US Air το 1989 - χωρίς αμφιβολία να προσελκύστηκε από την υψηλή αύξηση των εσόδων που είχε επιτύχει μέχρι τότε. Η επένδυση γρήγορα γύρισε ξαφνικά στο Buffett, καθώς η US Air δεν πέτυχε αρκετά έσοδα για να πληρώσει τα μερίσματα που οφείλονταν στο απόθεμά της. Με τύχη στο πλευρό του, ο Buffett αργότερα κατάφερε να εκφορτώσει τις μετοχές του με κέρδος. Παρά την καλή τύχη, ο Buffett συνειδητοποιεί ότι αυτή η επενδυτική απόδοση ήταν καθοδηγούμενη από την τύχη και την έκρηξη αισιοδοξίας για τη βιομηχανία. (Μπορεί να μην το πιστέψετε, ο Buffett ζηλεύει τον επενδυτή μικρής διάρκειας. Διαβάστε για το γιατί στο Warren Buffett Envies You .)
Πήρα το μάθημα μου
Όπως επισημαίνει ο Buffett στην επιστολή του του 2007 προς τους μετόχους της Berkshire, μερικές φορές οι επιχειρήσεις φαίνονται καλές από την άποψη της αύξησης των εσόδων, αλλά απαιτούν μεγάλες επενδύσεις κεφαλαίου για να επιτρέψουν αυτή την ανάπτυξη. Αυτό συμβαίνει με τις αεροπορικές εταιρείες, οι οποίες γενικά απαιτούν πρόσθετα αεροσκάφη για να επεκτείνουν σημαντικά τα έσοδά τους. Το πρόβλημα με αυτά τα επιχειρηματικά μοντέλα εντάσεως κεφαλαίου είναι ότι από τη στιγμή που επιτυγχάνουν μια μεγάλη βάση κερδών, είναι βαριά φορτωμένα με χρέη. Αυτό μπορεί να αφήσει λίγα αριστερά για τους μετόχους και καθιστά την εταιρεία ιδιαίτερα ευάλωτη στην πτώχευση, εάν η επιχείρηση μειωθεί.
Ο Buffett λέει: «Οι επενδυτές έχουν βάλει χρήματα σε ένα απύθμενο λάκκο, που προσελκύεται από την ανάπτυξη όταν πρέπει να έχουν απωθηθεί από αυτό».
Παπούτσια Dexter
Λάθος: Επένδυση σε μια εταιρεία χωρίς βιώσιμο ανταγωνιστικό πλεονέκτημα
Το 1993, ο Buffett αγόρασε μια εταιρεία υποδημάτων που ονομάζεται Dexter Shoes. Η επένδυση του Buffett στα Dexter Shoes μετατράπηκε σε καταστροφή, επειδή είδε ένα διαρκές ανταγωνιστικό πλεονέκτημα στο Dexter που γρήγορα εξαφανίστηκε. Σύμφωνα με τον Buffett, "Αυτό που είχα εκτιμήσει ως διαρκές ανταγωνιστικό πλεονέκτημα εξαφανίστηκε μέσα σε λίγα χρόνια". Ο Buffett ισχυρίζεται ότι αυτή η επένδυση ήταν η χειρότερη που έκανε ποτέ, με αποτέλεσμα να χάσει τους μετόχους των 3, 5 δισεκατομμυρίων δολαρίων.
Πήρα το μάθημα μου
Οι εταιρείες μπορούν να κερδίσουν υψηλά κέρδη μόνο όταν έχουν κάποιο είδος βιώσιμου ανταγωνιστικού πλεονεκτήματος έναντι άλλων επιχειρήσεων στην επιχειρηματική τους περιοχή. Το Wal-Mart έχει απίστευτα χαμηλές τιμές. Η Honda διαθέτει οχήματα υψηλής ποιότητας. Όσο οι εταιρείες αυτές μπορούν να επιτύχουν αυτά τα πράγματα καλύτερα από οποιονδήποτε άλλο, μπορούν να διατηρήσουν υψηλά περιθώρια κέρδους. Αν όχι, τα υψηλά κέρδη προσελκύουν πολλούς ανταγωνιστές που σιγά-σιγά τρώνε μακριά από την επιχείρηση και λαμβάνουν όλα τα κέρδη για τον εαυτό τους.
Buffett λέει: "Μια πραγματικά μεγάλη επιχείρηση πρέπει να έχει μια διαρκή" τάφρο "που προστατεύει την άριστη απόδοση των επενδεδυμένων κεφαλαίων."
Η κατώτατη γραμμή
Ενώ κάνετε λάθη με τα χρήματα είναι πάντα οδυνηρή, πληρώντας μερικές "σχολικές αμοιβές" τώρα και τότε δεν πρέπει να είναι μια συνολική απώλεια. Εάν αναλύσετε τα λάθη σας και μάθετε από αυτά, ίσως να κάνετε τα χρήματα πίσω την επόμενη φορά. Όλοι οι επενδυτές, ακόμα και ο Warren Buffett, πρέπει να αναγνωρίσουν ότι θα γίνουν λάθη στην πορεία.
