Τι είναι καλυπτόμενο ένταλμα;
Ένα ένταλμα είναι ένας τύπος επενδυτικής εγγύησης που δίνει στον κάτοχο το δικαίωμα, αλλά όχι την υποχρέωση, να αγοράζει ή να πωλεί ένα υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο σε συγκεκριμένη τιμή την ή πριν από μια καθορισμένη ημερομηνία. Το καλυμμένο ένταλμα είναι ένας τύπος εντάλματος όπου ο εκδότης είναι ένα χρηματοπιστωτικό ίδρυμα και όχι μια μεμονωμένη εταιρεία. Τα καλυμμένα εντάλματα μπορούν να έχουν ως αποθέματα τα αποθέματα, καλάθια αποθεμάτων (όπως σε τομείς ή θέματα), δείκτες, βασικά εμπορεύματα ή νομίσματα.
Κατανόηση Καλυμμένων ΔΑΜ
Τα καλυμμένα εντάλματα παρατίθενται σε μεγάλα διεθνή χρηματιστήρια στο Λονδίνο, το Χονγκ Κονγκ και τη Σιγκαπούρη. Το ένταλμα είναι «καλυμμένο» διότι όταν ο εκδότης (χρηματοπιστωτικό ίδρυμα) πωλεί ένα ένταλμα σε έναν επενδυτή, συνήθως θα αντισταθμίσει (καλύψει) την έκθεσή του αγοράζοντας το υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο στην αγορά. Ένα κανονικό ένταλμα, από την άλλη πλευρά, εκδίδεται από την εταιρεία που εξέδωσε επίσης τις υποκείμενες μετοχές.
Βασικές τακτικές
- Τα Δικαιώματα Αγοράς Μετοχών (Warrants) είναι όμοια με τις επιλογές επειδή οι συμβάσεις αντιπροσωπεύουν το δικαίωμα, αλλά όχι την υποχρέωση, να αγοράζουν ή να πωλούν ένα υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο. Τα καλυμμένα εντάλματα είναι διαφορετικά από τα τυποποιημένα δικαιώματα αγοράς, επειδή τα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα (και όχι η μεμονωμένη εταιρεία που εξέδωσε επίσης τις υποκείμενες μετοχές). Όπως οι εισηγμένες επιλογές, τα καλυμμένα εντάλματα διατίθενται σε δύο τύπους: τα warrants και τα warrants καλούντα. οι συμβάσεις δεν μπορούν να πωληθούν ή να «γραφτούν» σαν δικαιώματα προαίρεσης αγοράς μετοχών. Ένας επενδυτής μπορεί να αγοράσει ένα ένταλμα κλήσης όταν αναμένεται να αυξηθεί η τιμή του υποκείμενου τίτλου και να τεθεί ένα ένταλμα όταν υπάρχουν φόβοι για πτώση της αγοράς.
Ένα καλυμμένο ένταλμα φέρει πολλές ομοιότητες με μια επιλογή. Δίνει στον επενδυτή το δικαίωμα να αγοράσει ένα υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο, όπως ένα δικαίωμα αγοράς (call warrant), ή να πουλήσει, όπως μια επιλογή πώλησης (put warrant). Κάθε ένταλμα έχει τιμή προειδοποίησης και ημερομηνία λήξης. Επιπλέον, τα δύο καλυμμένα έντυπα και οι επιλογές αποτελούνται από εγγενή αξία και χρονική αξία. Ωστόσο, μερικές από τις πτυχές τους χωρίζουν.
Ένα καλυμμένο ένταλμα μπορεί να είναι είτε ευρωπαϊκού τύπου είτε αμερικανικού στυλ, το πρώτο δεικνύει ότι η άσκηση του δικαιώματος μπορεί να συμβεί μόνο κατά την ημερομηνία λήξης και το τελευταίο σημαίνει ότι ο επενδυτής μπορεί να ασκήσει το δικαίωμα οποτεδήποτε μεταξύ της ημερομηνίας αγοράς και της ημερομηνίας λήξης.
Επίσης, οι επιλογές μπορούν να είναι "γραμμένες". Για παράδειγμα, όταν γράφει μια επιλογή κλήσης, ο επενδυτής πωλεί μια κλήση, η οποία υποχρεώνει τους να παραδώσουν μετοχές σε καθορισμένη τιμή σε καθορισμένη ημερομηνία στον αγοραστή, αν αυτός ο αγοραστής ασκήσει την κλήση. Από την άλλη πλευρά, το γράψιμο μιας πώλησης πωλεί μια επιλογή πώλησης, η οποία θα υποχρεώσει τον πωλητή να αγοράσει μετοχές εάν ο αγοραστής της μετοχής ασκήσει το δικαίωμα να πωλήσει σε μια καθορισμένη τιμή απεργίας.
Αντίθετα, ένα καλυμμένο ένταλμα μπορεί να αγοραστεί μόνο. Μια άλλη διαφορά ανάμεσα σε ένα καλυμμένο ένταλμα και την επιλογή είναι ότι η τυπική ζωή ενός καλυμμένου εντάλματος είναι έξι έως εννέα μήνες, ενώ οι επιλογές μπορεί να έχουν όρους λήξης που κυμαίνονται από μία εβδομάδα έως δύο χρόνια.
Παράδειγμα καλυμμένου εντάλματος
Ο δείκτης FTSE 100 αποτελεί σημείο αναφοράς για 100 από τα κορυφαία ονόματα με μετοχές στο Χρηματιστήριο του Λονδίνου. Έχει από τα πιο δημοφιλή καλύπτοντα ένταλμα. Ένας επενδυτής μπορεί να αγοράσει εντάλματα κλήσης όταν αναμένει ότι τα αποθέματα στο Ηνωμένο Βασίλειο θα προχωρήσουν ή θα αγοράσουν δικαιώματα αγοράς όταν ανησυχούν ότι οι τιμές θα μειωθούν.
Ένα άλλο παράδειγμα στρατηγικής που χρησιμοποιεί καλυμμένα έντυπα καλείται αντικατάσταση μετοχών ή εξαργύρωση μετρητών. Πείτε, για παράδειγμα, ότι ο δείκτης FTSE 100 έχει προχωρήσει σημαντικά κατά τη διάρκεια των τελευταίων 12 μηνών και ένας διαχειριστής χαρτοφυλακίου που κατέχει ένα καλάθι παρόμοιων αποθεμάτων ανησυχεί για τη μείωση της αγοράς. Ωστόσο, θέλουν επίσης να συμμετάσχουν εάν η αγορά προχωρήσει περαιτέρω. Σε αυτό το σενάριο, μια στρατηγική μπορεί να είναι να πουλήσουν τις μετοχές τους και να επενδύσουν μερικά από τα μετρητά σε FTSE 100 warrants. Η κατοχή των Δικαιωμάτων Αγοράς Μετοχών επιτρέπει στον διαχειριστή χαρτοφυλακίου να κερδίσει κέρδη αν η αγορά προχωρήσει περαιτέρω, αλλά με μικρότερο κεφάλαιο από το να κατέχει τις υποκείμενες μετοχές του FTSE 100. Αν όμως η αγορά δεν προχωρήσει, το ασφάλιστρο που καταβάλλεται για τα Δικαιώματα Αγοράς Μετοχών πιθανόν να χαθεί.
