Η ποσοτική χαλάρωση (QE) είναι ένα μη συμβατικό εργαλείο νομισματικής πολιτικής το οποίο η Κεντρική Τράπεζα των ΗΠΑ (Federal Reserve) προσέλαβε από τον Νοέμβριο του 2008 έως τον Οκτώβριο του 2014. Κατά τη διάρκεια αυτής της περιόδου, η Fed χρησιμοποίησε νέα χρήματα για την αγορά ομολόγων, που εκδόθηκαν από τους Fannie Mae και Freddie Mac από τις τράπεζες-μέλη της. Εν πάση περιπτώσει, η κεντρική τράπεζα αύξησε τα περιουσιακά της στοιχεία κατά 3, 6 τρισεκατομμύρια δολάρια σε συνολικό ποσό 4, 5 τρισεκατομμυρίων δολαρίων. Τα περιουσιακά στοιχεία των τραπεζών μελών της Fed αυξήθηκαν αναλόγως, επιτρέποντάς τους να δανείσουν περισσότερα χρήματα και να έχουν παρόμοιο αποτέλεσμα με την εκτύπωση χρημάτων.
Παρόλο που η QE επηρέασε σημαντικά την προσφορά χρήματος, δεν αύξησε άμεσα το M1, το οποίο μετρά την προσφορά κερμάτων και λογαριασμών σε κυκλοφορία, ελέγχει τις καταθέσεις λογαριασμών και ορισμένα άλλα μέσα, όπως οι ταξιδιωτικές επιταγές.
Το QE είναι ανάλογο με την εκτύπωση χρημάτων, αλλά τα νεοδημιουργηθέντα χρήματα που χρησιμοποίησε η Fed για το πρόγραμμα αγοράς περιουσιακών στοιχείων παρέμειναν υπό πλασματική, ηλεκτρονική μορφή. Δεν είχε τη μορφή χαρτονομισμάτων και κερμάτων. Ούτε καταλήξαμε σε λογαριασμούς τραπεζικών πελατών. Στην πραγματικότητα, για να αποφευχθεί η ταχεία αύξηση της προσφοράς χρήματος ως αποτέλεσμα των αγορών περιουσιακών στοιχείων της Fed, η κεντρική τράπεζα ζήτησε από το Treasury να πωλήσει τίτλους και να καταθέσει τα έσοδα στον συμπληρωματικό λογαριασμό χρηματοδότησης στη Fed. Αυτό ώθησε τις υποχρεώσεις του τελευταίου να αυξηθούν κατά περίπου μισό τρισεκατομμύριο δολάρια στις αρχές του 2009.
Η QE προκάλεσε την MB - τη νομισματική βάση, η οποία περιλαμβάνει χρήματα από την κεντρική τράπεζα - για να ξεπεράσει το Μ1 αμέσως μετά την έναρξη της πρώτης φάσης του QE (QE1). Εξακολουθεί να υπερβαίνει το M1 από τότε, αν και το χάσμα μειώθηκε μετά την τρίτη και τελική φάση (QE3) που έληξε το 2014.
Από την άλλη πλευρά, η ανάπτυξη του M1 επιταχύνθηκε σαφώς καθώς η QE ξεκίνησε. Αυτό δεν ήταν άμεσο, μηχανικό αποτέλεσμα της αύξησης του ΜΒ, αλλά σχετίζεται με την αντίδραση της Fed στην οικονομική κρίση.
Καθώς η αγορά στέγασης άρχισε να δεξαμενή, η κεντρική τράπεζα έκανε αρκετές βαθιές περικοπές στο ποσοστό των ομοσπονδιακών κεφαλαίων, παίρνοντας από 5, 25% στα μέσα του 2007 σε ένα πρωτοφανές χαμηλό από 0% σε 0, 25% το Δεκέμβριο του 2008. Δεν σημείωσε πτώση των επιτοκίων για επτά χρόνια και στη συνέχεια μόνο κατά ένα τέταρτο της εκατοστιαίας μονάδας.
Ο Ben Bernanke, ο τότε πρόεδρος της Fed, έγραψε τον Ιούλιο του 2009, "καθώς η οικονομία ανακάμπτει, οι τράπεζες πρέπει να βρουν περισσότερες ευκαιρίες να δανείσουν τα αποθεματικά τους". αυτά τα αποθεματικά, η πλευρά του παθητικού του ισολογισμού της Fed, αυξήθηκαν δραματικά στο πλαίσιο του QE. "Αυτό θα επιφέρει ταχύτερη ανάπτυξη σε ευρεία κλίμακα (για παράδειγμα, M1 ή M2)." Τα χαμηλά επιτόκια ενθαρρύνουν τις τράπεζες να δανείζουν: δεδομένου ότι τα περιθώρια κέρδους στα δάνεια γίνονται πιο λεπτά, απαιτούνται μεγαλύτεροι όγκοι για να δημιουργηθούν τα ίδια κέρδη. Από την πλευρά των δανειοληπτών, η ζήτηση για δάνεια αυξάνεται καθώς μειώνεται η τιμή δανεισμού. Ταυτόχρονα, το κίνητρο για την αποθήκευση αποταμιεύσεων σε τοκοφόρους λογαριασμούς μειώνεται, επομένως αυξάνονται οι καταθέσεις λογαριασμών. Όλα αυτά τα αποτελέσματα ωθούν το M1.
