Ποιοι είναι οι αραιωμένοι ιδρυτές;
Οι αραιωμένοι ιδρυτές είναι ένας όρος που χρησιμοποιούνται συχνά από τους venture capitalists (VCs) για να περιγράψουν τη διαδικασία των ιδρυτών ενός ξεκινήματος σταδιακά να χάσουν την κυριότητα της εταιρείας που δημιούργησαν.
Ως εκκίνηση που χρησιμοποιεί κεφάλαια επιχειρηματικού κινδύνου για τη χρηματοδότηση εξελίσσεται μέσω πολλαπλών γύρων, οι VC που παρέχουν τη χρηματοδότηση συχνά επιθυμούν όλο και μεγαλύτερη ιδιοκτησία της εταιρείας, την οποία οι ιδρυτές πρέπει να παραδώσουν έναντι του εισπραχθέντος κεφαλαίου. Εν ολίγοις, οι ιδρυτές αραιώνουν την ιδιοκτησία τους στην εταιρεία με αντάλλαγμα το κεφάλαιο να αναπτύσσει την επιχείρησή τους.
Βασικές τακτικές
- Οι αραιωμένοι ιδρυτές είναι ένας όρος που συχνά χρησιμοποιούνται από τους venture capitalists (VCs) για να περιγράψουν τους ιδρυτές μιας εκκίνησης που βαθμιαία χάνουν την ιδιοκτησία της εταιρείας που δημιούργησαν. Όταν οι VCs συμφωνούν να αντλήσουν χρήματα σε μια εκκίνηση, λαμβάνουν μετοχές σε αντάλλαγμα. οι ιδρυτές αραιώνουν την ιδιοκτησία τους στην εταιρεία σε αντάλλαγμα για κεφάλαια για την ανάπτυξη της επιχείρησής τους.
Κατανόηση των αραιωμένων ιδρυτών
Όταν ένας επιχειρηματίας ή μια ομάδα ιδρυτών ξεκινά μια εταιρεία εκκίνησης, η ιδιοκτησία της εταιρείας (ή οι μετοχές της) κατανέμονται μεταξύ αυτών των ιδρυτών, προσθέτοντας συνολικά το 100%. Αυτή η κατανομή μπορεί να είναι ίση κατάτμηση ή κατανομή σύμφωνα με την εκτιμώμενη συνεισφορά στη νέα επιχείρηση, δασμούς και ρόλους ή οποιοδήποτε άλλο κριτήριο.
Οι ιδρυτές της εταιρείας μπορούν επίσης να συνεισφέρουν (ξεκινήσουν) το δικό τους κεφάλαιο εκκίνησης είτε με μετρητά είτε ιδίων κεφαλαίων. Με αυτόν τον τρόπο, ενδέχεται να είναι σε θέση να αγοράσουν μεγαλύτερα μερίδια μετοχών από τους συνιδρυτές τους.
Τελικά, οι αναπτυσσόμενες νεοσύστατες εταιρείες θα απαιτήσουν περισσότερο κεφάλαιο από ό, τι μπορούν να φέρουν στο τραπέζι, προκαλώντας τους να αναζητήσουν εξωτερική χρηματοδότηση. Όταν οι επενδυτές συμφωνούν να βάλουν χρήματα προς την εκκίνηση, λαμβάνουν μετοχές σε αντάλλαγμα - οι οποίες πρέπει να προέρχονται από αυτή την 100% συνολική πίτα. Αυτό σημαίνει ότι καθώς περισσότεροι επενδυτές συνεισφέρουν περισσότερα κεφάλαια στην εκκίνηση, το ποσοστό της εταιρείας που ανήκουν στους ιδρυτές πρέπει να μειωθεί.
Καθώς συμβαίνουν περισσότεροι γύροι χρηματοδότησης, οι αρχικοί επενδυτές, επίσης, αραιώνονται - όχι μόνο οι αρχικοί ιδρυτές.
Μερικές φορές, οι ιδρυτές που θα ξεκινήσουν θα εκχωρήσουν εκ των προτέρων μια μετοχή που προορίζεται για τους μελλοντικούς επενδυτές, έτσι ώστε οι τρεις συνιδρυτές να μπορούν να πάρουν το 25% των ιδίων κεφαλαίων και να αφήσουν ένα άλλο 25% ως pool για VC ή άλλους επενδυτές. Παρ 'όλα αυτά, ακόμη και αυτό το ποσοστό θα αραιωθεί με την πάροδο του χρόνου καθώς οι γύροι σπόρων μετατρέπονται σε Σειρά Α και Σειρά Β αυξάνεται το κεφάλαιο.
Παράδειγμα αραιωμένων ιδρυτών
Η εταιρεία ABC έχει μια προ-χρήμα αποτίμηση των 3 εκατομμυρίων δολαρίων, προτού προωθήσει τα VCs για κάποια πολύ αναγκαία χρηματοδότηση. Οι επενδυτές της Σειράς Α συμφωνούν να δεσμεύσουν 1 εκατομμύριο δολάρια στην εταιρεία για να την διευρύνουν, αυξάνοντας την αποτίμηση της μετά το χρήμα μέχρι 4 εκατομμύρια δολάρια.
Σε αντάλλαγμα για τη συνεισφορά αυτή, οι VC κατέχουν τώρα το 25% της εταιρείας, αφήνοντας τους αρχικούς ιδρυτές με τα τρία τέταρτα ή το 75%. Αυτό το τμήμα της κυριότητας μπορεί να είναι ακόμη πιο αραιωμένο αν οι VCs ζητήσουν να προβλεφθεί ένα περαιτέρω ποσοστό για τους μελλοντικούς υπαλλήλους.
Σε αυτή την περίπτωση, οι VCs θέλουν το 10% του ποσοστού του ιδρυτή να τεθεί σε μια ομάδα επιλογών. Αυτά τα μέτρα θα μπορούσαν να βοηθήσουν στην προσέλκυση ενός ταλαντούχου εργατικού δυναμικού και στην προώθηση της αφοσίωσής τους. Ωστόσο, σημαίνει επίσης ότι οι ιδρυτές ξαφνικά βρίσκονται με το 65% της εταιρείας που δημιούργησαν μόνο μετά από ένα γύρο χρηματοδότησης. Τελικά, η χρηματοδότηση της Σειράς Α μείωσε το μερίδιό της κατά 35%.
Παράδειγμα πραγματικής ζωής
Παραδείγματα ιδρυτών που γίνονται πολύ αραιωμένα προτού φτάσουν στο στάδιο της αρχικής δημόσιας προσφοράς (IPO) είναι αρκετά συνηθισμένα. Για παράδειγμα, οι συνιδρυτές της Pandora Media Inc. (P) κατέληξαν με μόλις 2% στο μετοχικό κεφάλαιο όταν η ραδιοφωνική εταιρεία που συνέβαλε στη μουσική και η αυτοματοποιημένη σύσταση του ραδιοτηλεοπτικού δικτύου που συνέβαλαν στη δημιουργία έκανε τη δημόσια προσφορά της το 2011.
Αυτή η βαριά αραίωση ήταν εν μέρει κάτω από το ατυχές χρονισμό. Ο Tim Westergren και οι συνεργάτες του ξεκίνησαν την επιχείρηση στο ύψος της φούσκας dotcom. Όταν ξέσπασε η φούσκα, το συναίσθημα στράφηκε και έγινε εξαιρετικά δύσκολο να συγκεντρωθούν τα απαιτούμενα κεφάλαια. Η Pandora απορρίφθηκε περισσότερες από 300 φορές από τα VCs. Τελικά, η εταιρεία ήταν σε θέση να εξασφαλίσει κεφάλαια, αλλά μόνο αφού έδωσε κάποιες αρκετά μεγάλες συμμετοχές.
Ειδικές εκτιμήσεις
Ποιο ποσοστό της εταιρείας θα πρέπει να κρατήσει ένας ιδρυτής, ιδανικά, αφού οι VC παίρνουν το κομμάτι της πίτας; Δεν υπάρχει χρυσό πρότυπο αλλά, γενικά, οτιδήποτε ανάμεσα ή πάνω από 15-25% ιδιοκτησία των ιδρυτών θεωρείται επιτυχία.
Ωστόσο, είναι σημαντικό να σημειωθεί ότι το εμπόριο ιδιοκτησίας για κεφάλαιο είναι επωφελές τόσο για τη VC όσο και για τον ιδρυτή. Η μειωμένη ιδιοκτησία μιας εταιρείας 500 εκατομμυρίων δολαρίων είναι πολύ πιο πολύτιμη από την αποκλειστική ιδιοκτησία μιας εταιρείας αξίας 5 εκατομμυρίων δολαρίων.
