Το κεφάλαιο είναι η ψυχή της οποιασδήποτε επιχείρησης. Βοηθάει τους οργανισμούς να καλύψουν τις καθημερινές και μακροπρόθεσμες οικονομικές τους ανάγκες, καθώς και να σηματοδοτεί στους ενδιαφερόμενους ότι η επιχείρηση βρίσκεται στο σωστό δρόμο. Οι εταιρείες αντλούν κεφάλαια μέσω χρέους ή / και ιδίων κεφαλαίων. Συνήθως, είναι ένα μείγμα των δύο, που αναφέρεται ως η κεφαλαιακή διάρθρωση της εταιρείας.
Οι αναλυτές αναθεωρούν την κεφαλαιακή διάρθρωση μιας επιχείρησης για να αποκτήσουν γνώσεις σχετικά με τη στρατηγική σχέση της διοίκησης και την εξάρτηση από το εξωτερικό κεφάλαιο. Μια εταιρεία με ισχυρή αναπτυξιακή στρατηγική έχει μεγάλη εξάρτηση από το εξωτερικό κεφάλαιο, ωστόσο, μια ώριμη εταιρεία, όπως η Disney (DIS), μπορεί να ξεφύγει με μια πιο συντηρητική προσέγγιση στην κεφαλαιακή διάρθρωση και να βασιστεί στις ταμειακές ροές που παράγονται από τις επιχειρήσεις για να προωθήσουν.
Βασικές τακτικές
- Η κεφαλαιακή διάρθρωση της Disney εξακολουθεί να επιβαρύνει σοβαρά τη χρήση κεφαλαίων για τη χρηματοδότηση της ανάπτυξης, έναντι του χρέους. Αυτό παραμένει αληθινό ακόμα και αφού η εταιρεία υπερδιπλασίασε το χρέος της φέτος με το κλείσιμο της εξαγοράς του 21ου αιώνα. Παρά τις αναλογίες μόχλευσης που βρίσκονται κοντά σε δεκαετίες, Η Disney, σε σύγκριση με τους μεγάλους συνομηλίκους της, χρησιμοποιεί μικρότερο χρέος και έχει μικρότερο ισολογισμό.
Κεφαλαιακή διάρθρωση
Η δομή του κεφαλαίου ποικίλλει ανάλογα με τη βιομηχανική και την εταιρική χρηματοοικονομική στρατηγική. Οι εταιρείες που χρησιμοποιούν περισσότερο χρέη από τους ομολόγους τους ενδέχεται επίσης να είναι πιο επικίνδυνες, δεδομένου ότι οι πληρωμές χρεών πρέπει να επιστραφούν, ακόμη και αν τα κέρδη είναι αρνητικά ή αδύνατα.
Το μετοχικό κεφάλαιο, από την άλλη πλευρά, δεν χρειάζεται να επιστραφεί, αλλά γενικά κοστίζει περισσότερο η άντληση ιδίων κεφαλαίων από το χρέος, ιδιαίτερα σε περιόδους χαμηλών επιτοκίων. Αυτός είναι ο λόγος για τον οποίο πολλές εταιρείες, όπως η Disney, χρησιμοποίησαν το χρέος για να αυξήσουν τα χρήματά τους τα τελευταία χρόνια, εκμεταλλευόμενα τα χαμηλά επιτόκια.
Η Disney αύξησε τα μετρητά από 3, 4 δισεκατομμύρια δολάρια κατά το δεύτερο τρίμηνο του 2014 σε 6, 7 δισεκατομμύρια δολάρια το 2019. Επίσης, αύξησε το μακροπρόθεσμο χρέος της κατά 38, 2 δισεκατομμύρια δολάρια από 14, 8 δισεκατομμύρια δολάρια το δεύτερο τρίμηνο του 2014 σε 53 δισεκατομμύρια δολάρια από τον Οκτώβριο του 2019. Το χρέος της Disney το φορτίο αυξήθηκε κατά το 2019 καθώς ανέλαβε το χρέος του Twenty-First Century Fox μετά το κλείσιμο της εξαγοράς της εταιρείας μέσων ενημέρωσης.
Δανείου και κεφαλαιοποίησης της Disney
Η Disney έχει ένα εξαιρετικά διαφοροποιημένο χαρτοφυλάκιο οφειλών. Ωστόσο, το χρέος δεν είναι το μοναδικό στοιχείο της κεφαλαιακής διάρθρωσης της Disney. Το μετοχικό κεφάλαιο, όπως μετράται με βάση την κεφαλαιοποίηση της αγοράς, ανήλθε σε 235 δισ. Δολάρια τον Οκτώβριο του 2019, έναντι 149 δισ. Δολαρίων τον Οκτώβριο του 2014.
Η κεφαλαιοποίηση της αγοράς υπολογίζεται πολλαπλασιάζοντας τον αριθμό των μετοχών σε κυκλοφορία με την τιμή της μετοχής της εταιρείας. Δεδομένου ότι ο αριθμός των μετοχών που εκκρεμούσαν στη Disney παρέμεινε σχετικά σταθερός κατά την ίδια χρονική περίοδο, η μεταβολή της κεφαλαιοποίησης πρέπει να οφείλεται σε αύξηση της τιμής των μετοχών της Disney. Πράγματι, η τιμή των μετοχών της Disney αυξήθηκε από περίπου $ 87 τον Οκτώβριο του 2014 σε $ 129 ανά μετοχή στα μέσα Οκτωβρίου. 2019.
Επιχειρηματική Αξία της Disney
Ένας άλλος τρόπος μέτρησης του κεφαλαίου είναι η αξία της επιχείρησης. Η αξία της επιχείρησης υπολογίζεται σαν την κεφαλαιοποίηση της αγοράς, εκτός από την περίπτωση που περιλαμβάνει το χρέος και τα μετρητά. Με άλλα λόγια, παίρνει κεφαλαιοποίηση της αγοράς, προσθέτει μετρητά, στη συνέχεια αφαιρεί το χρέος.
Οι εταιρείες που επιθυμούν να εξαγοράσουν άλλες επιχειρήσεις ως στρατηγική ανάπτυξης προτιμούν την αξία της επιχείρησης ως μέτρο του συνολικού κόστους, επειδή θεωρείται πιο ακριβής αναπαράσταση του συνολικού κόστους της επιχείρησης.
Δεδομένου ότι η χρηματιστηριακή αξία της Disney αυξήθηκε, δεν προκαλεί έκπληξη το γεγονός ότι η αξία της επιχείρησης αυξήθηκε επίσης από 163 δισ. Δολάρια σε 286, 3 δισ. Δολάρια κατά τη διάρκεια των πέντε ετών από το δεύτερο τρίμηνο του 2014 έως το δεύτερο τρίμηνο του 2019. Η διαφορά μεταξύ κεφαλαιοποίησης αγοράς ύψους 235 δισ. και η αξία της επιχείρησης είναι το χρέος, το οποίο προστίθεται και τα μετρητά, τα οποία αφαιρούνται.
Συμπέρασμα
Το κεφάλαιο είναι ένα εργαλείο που χρησιμοποιούν οι εταιρείες για τη χρηματοδότηση επιχειρήσεων και έργων ανάπτυξης. Ορισμένες εταιρείες προτιμούν τη χρήση του χρέους, ειδικά σε περιβάλλοντα χαμηλού επιτοκίου. Άλλες εταιρείες προτιμούν την ισότητα επειδή δεν χρειάζεται να επιστραφούν.
Οι περισσότερες εταιρείες, όπως η Disney, επιδιώκουν να βρουν κάποια βέλτιστη ισορροπία μεταξύ χρέους και μετοχικού κεφαλαίου για να βοηθήσουν στην αύξηση των δραστηριοτήτων χωρίς να αυξάνεται σημαντικά ο κίνδυνος. Ο λόγος χρέους προς μετοχικό κεφάλαιο της Disney ήταν 0, 23 το δεύτερο τρίμηνο του 2019 και είναι πλέον κοντά στα 10ετίας.
Η προσθήκη του χρέους της Fox στον ισολογισμό της εταιρείας έχει κάνει το χρέος της εταιρίας τώρα, καθώς ο δείκτης χρέους / περιουσιακά στοιχεία της εταιρείας είναι σε υψηλό 10ετίας 27%. Ωστόσο, αξίζει να σημειωθεί ότι η κεφαλαιακή διάρθρωση της Disney εξακολουθεί να είναι σε σύνδεση με μεγάλους συνομηλίκους.
Οι δείκτες χρέους προς μετοχές και χρέος προς περιουσιακά στοιχεία της Disney είναι χαμηλοί σε σύγκριση με την ομάδα ομοτίμων της Disney (συμπεριλαμβανομένων των εταιριών Viacom, Time Warner Cable και Comcast), γεγονός που υποδηλώνει ότι η δομή κεφαλαίου της Disney δεν παρουσιάζει κανένα κίνδυνο για μελλοντικά κέρδη εταιρειών. Στην πραγματικότητα, η δομή κεφαλαίου της Disney θα μπορούσε να υποδείξει ότι εξακολουθεί να είναι συντηρητική στην προσέγγισή της για το χρέος.
