Τι είναι το κολάρο αξίας σταθερού δολαρίου;
Το κολάρο αξίας σταθερού δολαρίου αναφέρεται σε μια στρατηγική που μπορεί να εφαρμόσει μια εταιρεία που αποκτήθηκε κατά τη διάρκεια μιας συγχώνευσης. Μέσω αυτής της μεθόδου, η εταιρεία μπορεί να προστατευθεί από τις διακυμάνσεις της τιμής της μετοχής της απορροφούσας εταιρείας.
Ένα περιλαίμιο αναφέρεται σε μια στρατηγική διαπραγμάτευσης δικαιωμάτων προαίρεσης, όπου ο έμπορος κατέχει μια μακρά θέση θέση, μια θέση βραχείας κλήσης και είναι μακρά μετοχές του υποκείμενου μετοχικού κεφαλαίου. Ο προστατευτικός μηχανισμός περιλαμβάνει την κατοχή μετοχών ενός δεδομένου αποθέματος, ενώ ταυτόχρονα αγοράζει προστατευτικά σκουπίδια και πωλεί δικαιώματα αγοράς έναντι της εκμετάλλευσης. Και οι κλήσεις και οι κλήσεις είναι επιλογές εκτός χρημάτων (OTM), με τον ίδιο μήνα λήξης και ίσο με τον αριθμό των συμβάσεων που αγοράστηκαν.
Πώς λειτουργεί το κολάρο αξίας σταθερού δολαρίου
Ένα κολάρο αξίας σταθερού δολαρίου είναι ένας από τους δύο τύπους περιλαίμιων που είναι χρήσιμοι κατά τις διαπραγματεύσεις συγχωνεύσεων και εξαγορών (M & A). Σκοπός της είναι να προστατεύει τα περιουσιακά στοιχεία της εταιρείας-στόχου, παρέχοντας σταθερή αξία σε δολάρια για κάθε μία από τις μετοχές του πωλητή, ακόμα και αν η τιμή της μετοχής της εξαγοράζουσας εταιρείας πέσει. Ο στόχος του κολάρο τιμής σταθερού δολαρίου είναι να είναι ένας διακόπτης κυκλώματος, ο οποίος μπορεί να αποτρέψει σημαντικές απώλειες. Ορίζοντας ένα πάτωμα και ένα ανώτατο όριο στο στοιχείο των μετοχών μιας συμφωνίας εξαγοράς, η εταιρεία που πραγματοποιεί την αγορά θα δεσμευτεί να παραδώσει μια σταθερή αξία δολαρίου για κάθε μετοχή της εταιρείας που πρόκειται να αποκτήσει.
Τα περιλαίμια αξίας σταθερού δολαρίου ορίζουν την αναλογία ανταλλαγής για τη συμφωνία συγχώνευσης ή εξαγοράς. Η αναλογία καθορίζει το επίπεδο ανταλλαγής μετοχών για την αγορά της εταιρείας για την ανταλλαγή των μετοχών της για τις μετοχές της απορροφώσας εταιρείας. Αυτός ο λόγος ανταλλαγής θα κυμαίνεται εντός του περιλαίμιου, καθώς η στρατηγική παρέχει ένα κατώτατο και ανώτατο όριο ελάχιστου και μέγιστου επιπέδου για την ανταλλαγή.
Βασικές τακτικές
- Ένα περιθώριο αξίας σταθερού δολαρίου είναι μια στρατηγική επιλογών που χρησιμοποιείται κατά τη διάρκεια μιας συγχώνευσης για να αντισταθμίσει τις διακυμάνσεις της τιμής της μετοχής της απορροφούσας εταιρείας.Χρησιμοποιώντας και τις επιλογές πώλησης και αγοράς, η στρατηγική καθορίζει τόσο το όριο όσο και το ανώτατο όριο για το στοιχείο μετοχών της συμφωνίας εξαγοράς. Οι περιλαίμιοι τιμών σταθερού δολαρίου ορίζουν το επίπεδο ανταλλαγής για την αγορά που αγοράζεται για να ανταλλάξουν τις μετοχές της για τις μετοχές της απορροφώσας εταιρείας.
Προβληματισμοί με σταθερά περιλαίμια αξίας δολαρίων
Ένα άρθρο το 2014 από το Harvard Law School διερεύνησε ορισμένες πτυχές των στρατηγικών συγχωνεύσεων και εξαγορών. "Μερικοί παράγοντες παίζουν στην ανανεωμένη έκκληση των μετοχών, συμπεριλαμβανομένης μιας ολοένα και αυξανόμενης προοπτικής στη σουίτα σε επίπεδο C και υψηλότερων και πιο σταθερών αποτιμήσεων στην αγορά μετοχών, καθώς και ειδικών οδηγών όπως η ανάγκη για μια σημαντική συνιστώσα μετοχών στη φορολογική αναστροφή συναλλαγές ", έγραψαν οι ερευνητές.
"Ορισμένες από τις πιθανές παγίδες που είναι εγγενείς σε μια δομή σταθερής αξίας είναι άμεσα σαφείς - χωρίς πρόσθετες προστασίες, εάν η τιμή των μετοχών του αγοραστή μειωθεί μεταξύ υπογραφής και κλεισίματος, ο αποκτών διατρέχει τον κίνδυνο να υποστεί τις επιπτώσεις της έκλυσης περισσότερων αποθεμάτων από ό, τι είχε αρχικά προβλεφθεί.
Οι εμπειρογνώμονες πρόσθεσαν ότι μια τέτοια αποικοδομητική επίδραση θα μπορούσε να καταστήσει μια απόκτηση λιγότερο ελκυστική για τον αγοραστή. Επίσης, θα μπορούσε να οδηγήσει σε "έκδοση επαρκών μετοχών για να απαιτηθεί η έγκριση από τους αγοραστές μετοχών σύμφωνα με τις απαιτήσεις χρηματιστηριακής ψηφοφορίας ή με την πρόκληση επαρκούς αραίωσης για την ενεργοποίηση αλλαγής των διατάξεων ελέγχου σε χρέος, μετοχικό κεφάλαιο κινήτρων ή άλλες βασικές συμφωνίες.
«Από την άλλη πλευρά», έγραψαν, «ένας λόγος ανταλλαγής που ποικίλλει ανάλογα με την αξία θα μπορούσε επίσης να προκαλέσει ζητήματα αν η τιμή των μετοχών ενός αγοραστή αυξάνεται με νόημα. Για παράδειγμα, προκαλώντας μείωση του αριθμού των μετοχών κάτω από τα κατώτατα όρια που ισχύουν για να επιτύχει την επιθυμητή φορολογική μεταχείριση."
