Όπως και οι άλλες αυτοκινητοβιομηχανίες, η General Motors Co. (GM) έχει επωφεληθεί από τη μακρά οικονομική επέκταση των ΗΠΑ, τα κέρδη της αυξάνοντας σχεδόν το 50% τα τελευταία οκτώ χρόνια, φορτηγό.
Πτώση πωλήσεων, συρρίκνωση περιθωρίων
Όμως η ανάπτυξη αυτή, ακόμα πιο αξιοσημείωτη, καθώς η GM προέκυψε από την πτώχευση το 2009, κρύβει τις μεγάλες προκλήσεις που αντιμετωπίζει η αμερικανική αυτοκινητοβιομηχανία. Παρά την ανάκαμψη της GM, οι πωλήσεις έχουν σταματήσει τα τελευταία χρόνια ακόμα και όταν η αύξηση της απασχόλησης ενίσχυσε την αγοραστική δύναμη των Αμερικανών καταναλωτών. Η μετοχή της GM έχει χάσει τη χρηματιστηριακή αγορά του ταύρου. Και το μερίδιο αγοράς του οχήματος πέφτει πέρυσι στη Βόρεια Αμερική, την Ασία, τη Μέση Ανατολή και άλλες αγορές, καθώς οι μάχες της επιβραδύνουν την Κίνα.
Τώρα, η μεγαλύτερη πρόκληση για την GM και τη διευθύνουσα σύμβουλο Mary Barra προετοιμάζει τη γιγαντιαία εταιρεία για οικονομική επιβράδυνση στις ΗΠΑ και παγκοσμίως.
Προσανατολισμός για μια επιβράδυνση της οικονομίας
Η GM δεν θα ανακουφιστεί σύντομα. Υποφέρει από την άνοδο του κόστους, την πτώση του λειτουργικού εισοδήματος και τις αδύναμες πωλήσεις. Αυτό συμβαίνει επειδή οι αναλυτές δεν βλέπουν σχεδόν καμία αύξηση για την εταιρεία μέχρι το έτος 2021. Επί του παρόντος, οι προβλέψεις για τα έσοδα αυξάνονται κατά λιγότερο από 1% το 2021 στα 148, 2 δισ. Δολάρια από 147, 1 δισ. Δολάρια το 2018. Εν τω μεταξύ, τα κέρδη το 2019 αναμένεται να μειωθούν κατά 1%, ακολουθούμενη από περαιτέρω πτώση το 2020. Οι αναλυτές δεν βλέπουν τα κέρδη της GM να αυξάνονται και πάλι μέχρι το 2021. Οι αναλυτές φαίνονται τόσο δύσπιστοι όσον αφορά τις προοπτικές της GM ότι οι εκτιμήσεις των κερδών τους για το 2019 είναι αρκετά κάτω από την κατευθυντήρια γραμμή των 2019 για τα κέρδη της GM.
Περιθώρια Erode
Με μικρή αύξηση των εσόδων και αυξανόμενο κόστος, τα περιθώρια της GM μειώθηκαν σημαντικά τα τελευταία μερικούς μήνες. Τα λειτουργικά περιθώρια μειώθηκαν κατά 9 ποσοστιαίες μονάδες περίπου στο 2, 2% το τέταρτο τρίμηνο, από 11% το τέταρτο τρίμηνο του 2015. Τα έσοδα εκμετάλλευσης πέρυσι μειώθηκαν σχεδόν κατά το ήμισυ στα 4, 4 δισ. Από τα 8, 6 δισ. Δολάρια. Οι αδύναμες πωλήσεις θα πιέσουν την GM να ελέγξει το κόστος αυτό ακόμη περισσότερο το 2019 ή θα αντιμετωπίσει απότομες απώλειες κερδών.
Οι αγώνες των αποθεμάτων θα συνεχιστούν
Το απόθεμα της GM, για τους επενδυτές, δεν έχει πάει σχεδόν τίποτα από τη διάσωση των 50 δισεκατομμυρίων δολαρίων της Αμερικής και την εμφάνισή της από την πτώχευση. Οι μετοχές αυξήθηκαν κατά 14% από τον Νοέμβριο του 2010, πολύ πίσω από την άνοδο κατά 130% του S & P 500. Η θητεία της τελευταίας CEO της Mary Barra ήταν επίσης βραδεία. Από την ανάληψη στις 15 Ιανουαρίου 2014, το απόθεμα μειώθηκε κατά 1% σε σύγκριση με την αύξηση του S & P 500 κατά 49%. Η ασημένια επένδυση είναι ότι ο σημαντικότερος εγχώριος ανταγωνιστής της GM, Ford Motor Co., υπέστη μείωση κατά 44% κατά την ίδια περίοδο.
Οι προοπτικές για το απόθεμα δεν είναι πολύ καλύτερες. Οι επιλογές των εμπόρων στοιχηματίζουν ότι το απόθεμα θα πέσει. Τα $ 38 που θέτει για λήξη στις 17 Ιανουαρίου 2020 υπερτερούν του αριθμού των κλήσεων κατά σχεδόν 2 προς 1, με περίπου 12.000 ανοιχτές συμβάσεις. Για έναν αγοραστή που θέλει να κερδίσει κέρδος, το απόθεμα θα πρέπει να μειωθεί κατά 12% στα 34, 25 δολάρια μέχρι τις αρχές του επόμενου έτους. Υπάρχουν μεγάλες ανοιχτές τοποθετήσεις στις τιμές των $ 30, $ 33 και $ 35, αντανακλώντας επίσης μια bearish προοπτική.
Το γράφημα για την GM υποδηλώνει ότι το απόθεμα μπορεί να βρίσκεται στη διαδικασία σχηματισμού διπλού πυθμένα. Το απόθεμα έχει αγωνιστεί για να αυξηθεί πάνω από μια ζώνη αντίστασης των περίπου $ 40. Εάν το απόθεμα ξεπεράσει αυτή τη ζώνη, οι μετοχές θα μπορούσαν να ανέλθουν σε περίπου 43 δολάρια, όπου θα έρχονταν σε επαφή με μια μακροπρόθεσμη πτωτική τάση. Ωστόσο, αν το απόθεμα αποτύχει να σπάσει, έξω είναι πιθανό να επανεξετάσει τα χαμηλά του περίπου $ 32. Η τάση του δείκτη σχετικής αντοχής είναι μέτρια και υποδηλώνει την πτώση των αποθεμάτων.
Κοιτάω μπροστά
Η κακή απόδοση των μετοχών της GM υπογραμμίζει τον ακραίο σκεπτικισμό που έχουν πολλοί επενδυτές για την αυτοκινητοβιομηχανία παρά τις δραματικές λειτουργικές της βελτιώσεις κατά την οικονομική επέκταση. Αυτές οι βελτιώσεις είναι ένας λόγος για τον οποίο η Softbank Group Corp. της Ιαπωνίας στοιχηματίζει 2, 25 δισεκατομμύρια δολάρια για τη μονάδα της GM που εστιάζει σε ηλεκτρικά και αυτόνομα οχήματα. Η επιτυχία της GM στην πώληση τέτοιων οχημάτων επόμενης γενιάς μπορεί να βοηθήσει να καθοριστεί εάν το απόθεμά της θα ανακάμψει μακροπρόθεσμα.
