Η δομή της κεφαλαιοποίησης μιας επιχείρησης είναι η βάση της. Από την πρώτη της πώληση στα έργα που επενδύει στο δρόμο, όλα ξεκινούν με τον τρόπο που χρηματοδοτεί τις δραστηριότητές της. Η δομή κεφαλαιοποίησης μπορεί να έχει τεράστιο αντίκτυπο στην κερδοφορία της εταιρείας.
Τι είναι η δομή κεφαλαιοποίησης;
Η δομή κεφαλαιοποίησης (πιο συχνά ονομάζεται κεφαλαιακή διάρθρωση) αναφέρεται απλώς στα χρήματα που χρησιμοποιεί μια επιχείρηση για να χρηματοδοτήσει πράξεις και από πού προέρχονται τα χρήματα. Το κεφάλαιο μπορεί να αυξηθεί είτε μέσω της απόκτησης χρέους είτε μέσω μετοχικού κεφαλαίου. Η χρηματοδότηση ιδίων κεφαλαίων προέρχεται από την πώληση μετοχών στους μετόχους. Το χρέος μπορεί να προέρχεται από πολλές πηγές, όπως τα τραπεζικά δάνεια, τα προσωπικά δάνεια και τα χρέη με πιστωτικές κάρτες, αλλά πρέπει πάντα να επιστραφούν αργότερα, συνήθως με τόκους.
Κόστος Κεφαλαίου
Και οι δύο τύποι κεφαλαιακής χρηματοδότησης φέρουν κάποιο βαθμό δαπάνης που πρέπει να καταβληθεί σε κεφάλαια πρόσβασης, που ονομάζεται κόστος κεφαλαίου. Για το κεφάλαιο δανεισμού, αυτό είναι το επιτόκιο που χρεώνει ο δανειστής. Το κόστος των ιδίων κεφαλαίων αντιπροσωπεύεται από το ποσοστό απόδοσης της επένδυσης που αναμένουν οι μέτοχοι σε μερίσματα. Ενώ το χρέος τείνει να κοστίζει λιγότερο από τα ίδια κεφάλαια, και οι δύο τύποι κεφαλαιακής χρηματοδότησης επηρεάζουν σημαντικά τα περιθώρια κέρδους μιας εταιρείας.
Ίσως το πιο σαφές παράδειγμα αυτού είναι ο αντίκτυπος του χρέους στην κατώτατη γραμμή. Κάπου μεταξύ των λειτουργικών δαπανών και του καθαρού κέρδους στην κατάσταση λογαριασμού αποτελεσμάτων της εταιρίας συνυπολογίζονται τα έξοδα για την πληρωμή των χρεών. Μια εταιρεία με ιδιαίτερα κεφαλαιουχική διάρθρωση χρέους κάνει μεγαλύτερες πληρωμές τόκων κάθε χρόνο, μειώνοντας έτσι το καθαρό κέρδος.
Θετική επίδραση του χρέους
Το κεφάλαιο του χρέους μπορεί επίσης να έχει θετική επίδραση στην κερδοφορία. Το χρέος επιτρέπει στις εταιρείες να αξιοποιούν τα υπάρχοντα κεφάλαια, επιτρέποντας έτσι ταχύτερη επέκταση απ 'ό, τι διαφορετικά θα ήταν δυνατή. Η αποτελεσματική χρήση της χρηματοδότησης του χρέους οδηγεί σε αύξηση των εσόδων που υπερβαίνει το έξοδο των τόκων. Επιπλέον, οι πληρωμές τόκων είναι εκπίπτουν από τη φορολογία, μειώνοντας τη συνολική φορολογική επιβάρυνση μιας εταιρείας.
Ο αντίκτυπος της χρηματοδότησης με μετοχικό κεφάλαιο στα περιθώρια κέρδους μιας εταιρείας είναι εξίσου σημαντικός, αν και όχι τόσο απλός. Ενώ τα μετοχικά κεφάλαια δίνουν ώθηση στην ανάπτυξη χωρίς να απαιτείται αποπληρωμή, στους μετόχους χορηγούνται περιορισμένα δικαιώματα ιδιοκτησίας, συμπεριλαμβανομένων των δικαιωμάτων ψήφου. Αναμένουν επίσης μια απόδοση της επένδυσής τους με τη μορφή μερισμάτων, τα οποία καταβάλλονται μόνο αν η εταιρεία πραγματοποιήσει κέρδος. Μια επιχείρηση που χρηματοδοτείται από μετοχικό κεφάλαιο είναι έμπιστη στους επενδυτές της και πρέπει να παραμείνει σταθερά κερδοφόρα για να εκπληρώσει αυτή την υποχρέωση.
Δομή κεφαλαίου και κερδοφορία
Η επιχειρηματική ιδιοκτησία μοιράζεται, οπότε η παροιμιώδης πίτα των κερδών πρέπει να χωριστεί σε μεγαλύτερο αριθμό τεμαχίων. Μια επιχείρηση που χρηματοδοτείται πλήρως από το χρέος μπορεί να έχει έντονες πληρωμές τόκων κάθε μήνα, αλλά όταν όλα λέγονται και γίνονται, τα κέρδη ανήκουν εξ ολοκλήρου στους ιδιοκτήτες επιχειρήσεων. Χωρίς τα μερίσματα των μετόχων να πληρώσουν, τα κέρδη μπορούν να επανεπενδύονται στην επιχείρηση μέσω της αγοράς νέου εξοπλισμού ή με το άνοιγμα μιας νέας θέσης, δημιουργώντας ακόμα μεγαλύτερα κέρδη κάτω από το δρόμο.
Άλλη έμμεση επίδραση της κεφαλαιακής διάρθρωσης στην κερδοφορία είναι ο αντίκτυπός της στη δυνητική διαθεσιμότητα πρόσθετου κεφαλαίου εάν χρειαστεί στο μέλλον. Μια εταιρεία με ιδιαίτερα υψηλό δείκτη χρέους προς ίδια κεφάλαια μπορεί να θεωρηθεί ως άσκοπα επικίνδυνη τόσο από τους δανειστές όσο και από τους πιθανούς μετόχους, γεγονός που δυσχεραίνει την άντληση πρόσθετων κεφαλαίων. Η περιορισμένη πρόσβαση στη χρηματοδότηση κεφαλαίου, με τη σειρά της, περιορίζει το αναπτυξιακό δυναμικό της επιχείρησης, διατηρώντας τα περιθώρια κέρδους στάσιμα.
(Για σχετική ανάγνωση, ανατρέξτε στην ενότητα "Τι είναι η θεωρία δομών κεφαλαίου;")
