Εάν είστε επενδυτής, πληρώνετε για να μάθετε τι κάνουν οι ιδιοκτήτες της εταιρείας και οι πιο σημαντικοί μέτοχοι. Παρακολουθώντας την εμπορική δραστηριότητα των επιχειρηματιών και των μεγάλων θεσμικών επενδυτών, είναι ευκολότερο να αποκτήσετε μια αίσθηση των προοπτικών ενός αποθέματος. Ενώ η εμπιστευτικότητα ή η θεσμική ιδιοκτησία από μόνος του δεν είναι απαραίτητα σήμα αγοράς ή πώλησης, προσφέρει σίγουρα μια εύχρηστη πρώτη οθόνη στην αναζήτηση μιας καλής επένδυσης.
Ακολουθεί μια γρήγορη επισκόπηση του τρόπου με τον οποίο μπορείτε να αποκτήσετε πρόσβαση σε εμπιστευτικές πληροφορίες και πληροφορίες σχετικά με την κυριότητα θεσμικών οργάνων, προκειμένου να λάβετε καλά ενημερωμένες επενδυτικές αποφάσεις.
Βασικές τακτικές
- Οι Insiders είναι αξιωματικοί της εταιρείας, διευθυντές, συγγενείς ή οποιοσδήποτε άλλος που έχει πρόσβαση σε βασικές πληροφορίες της εταιρείας προτού τεθεί στη διάθεση του κοινού.Φορτί DEF 14A η εντολή πληρεξούσιου που απαριθμεί τους διευθυντές και τους αξιωματικούς και τον αριθμό των μετοχών που κατέχουν. Προγράμματα 13D και 13G για να αποκαλύψουν πληροφορίες εκτός πραγματικής κυριότητας πάνω από το 5% του προβλήματος των μετοχών μιας εταιρείας. Οι φάκελοι 3, 4 και 5 αποκαλύπτουν την εμπιστευτική ιδιοκτησία όταν κατέχουν πάνω από το 10% της ψήφου.
Ιδιοκτησία εσωτερικών προσώπων
Οι εσωτερικοί συνεργάτες είναι αξιωματικοί της εταιρείας, διευθυντές, συγγενείς ή οποιοσδήποτε άλλος που έχει πρόσβαση σε βασικές πληροφορίες για την εταιρεία προτού τεθεί στη διάθεση του κοινού. Δίνοντας μεγάλη προσοχή σε ό, τι κάνουν οι εμπλεκόμενοι με τις μετοχές της εταιρείας, καταλαβαίνω επενδυτές μπορούν να κάνουν τη λογική υπόθεση ότι ξέρουν πολύ περισσότερα για τις προοπτικές της εταιρείας τους από ό, τι οι υπόλοιποι. Δεδομένου ότι η κατοχή εμπιστευτικών πληροφοριών και η διαπραγμάτευση ενδέχεται να επηρεάσουν τις τιμές των μετοχών, η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς (SEC) απαιτεί από τις εταιρείες να υποβάλλουν εκθέσεις σχετικά με αυτά τα θέματα, παρέχοντας στους επενδυτές την ευκαιρία να έχουν κάποια εικόνα της δραστηριότητας των εμπλεκομένων.
Ένα εμπόριο μπορεί να είναι νόμιμο ή παράνομο, ανάλογα με το πότε το κάνει κάποιος εσωτερικός - γίνεται παράνομη εάν οι πληροφορίες πίσω από το εμπόριο δεν είναι δημόσιες.
Τα Έντυπα
Μπορείτε να ανακτήσετε φόρμες υποβολής εκθέσεων από τη βάση δεδομένων EDGAR της SEC ή από τις αναφορές SEC Info Insider Trading. Οι πιο σχετικές μορφές που βοηθούν τους επενδυτές να αναθεωρήσουν τους εμπιστευματομένους περιλαμβάνουν τα έντυπα DEF 14A, το έντυπο 13D και 13G, καθώς και τα έντυπα 3, 4 και 5.
Μορφή DEF 14Α
Αυτή η μορφή είναι επίσης γνωστή ως η οριστική δήλωση μεσολάβησης. Αυτή είναι η εντολή μεσολάβησης στην οποία οι επενδυτές μπορούν να βρουν έναν κατάλογο διευθυντών και αξιωματικών, μαζί με τον αριθμό των μετοχών που κατέχουν. Ως απαίτηση SEC, οι εταιρείες που είναι εισηγμένες στο χρηματιστήριο πρέπει να υποβάλουν το έντυπο DEF 14A πριν από την ετήσια συνεδρίαση των μετόχων τους. Το παρόν έντυπο απαριθμεί επίσης τους πραγματικούς δικαιούχους -ή άτομα ή οντότητες που κατέχουν περισσότερο από το 5% της μετοχής μιας εταιρείας- μαζί με άλλες σχετικές πληροφορίες, όπως υποψηφιότητες για τα μέλη του διοικητικού συμβουλίου, καθώς και αποζημιώσεις των εκτελεστικών στελεχών.
Τα προγράμματα 13D και 13G
Το Πρόγραμμα 13Δ και το Πρόγραμμα 13G είναι επίσης κατάλληλα έντυπα για την αποκάλυψη πληροφοριών εκτός της πραγματικής ιδιοκτησίας. Τα παρακάτω είναι μια σύντομη περιγραφή κάθε φόρμας.
- Πρόγραμμα 13Δ: Αυτή η φόρμα είναι επίσης γνωστή ως Έκθεση ωφέλειας ιδιοκτησίας. Όποιος κατέχει περισσότερο από το 5% των μετοχών μιας εταιρείας πρέπει να καταθέσει το έντυπο 13D στην SEC εντός 10 ημερών από την απόκτηση μετοχών. Το έντυπο πρέπει επίσης να περιλαμβάνει τον λόγο πίσω από την απόκτηση μετοχών - είτε πρόκειται για συγχώνευση, εξαγορά εταιρίας είτε για εξαγορά. Άλλες πληροφορίες σχετικά με αυτό το έντυπο περιλαμβάνουν την ταυτότητα του κατόχου και την πηγή των κεφαλαίων για τη συναλλαγή. Πρόγραμμα 13G: Όπως και το Πρόγραμμα 13D, αυτή η φόρμα επιτρέπει στο κοινό να γνωρίζει για όποιον κατέχει περισσότερο από το 5% του συνολικού αποθέματος μιας εταιρείας. Αλλά είναι πολύ μικρότερη από την 13D επειδή απαιτεί πολύ λιγότερες πληροφορίες. Οι ιδιοκτήτες που αποκτούν περισσότερο από το 20% της μετοχής μιας εταιρείας πρέπει να υποβάλλουν αυτόματα ένα έντυπο 13D.
Έντυπα 3, 4 και 5
Τα έντυπα 3, 4 και 5 υποβάλλονται για να αποκαλύψουν την εμπιστευτική ιδιοκτησία όταν οι μέτοχοι κατέχουν πάνω από το 10% της ψήφου. Τα έντυπα κατατίθενται σε διαφορετικά στάδια απόκτησης μετοχών.
Αρχείο φυσικών προσώπων 3 όταν αποκτούν για πρώτη φορά μετοχές. Το έντυπο αυτό είναι επίσης γνωστό ως η αρχική δήλωση για την ωφέλιμη ιδιοκτησία τίτλων. Το έντυπο 3 βοηθά στην αρχική κυριότητα της αρχικής ιδιοκτησίας της SEC και σε περίπτωση ύποπτης δραστηριότητας.
Το Έντυπο 4 αναφέρεται επίσης σε Δήλωση Μεταβολών της Κατανόησης. Αυτή η φόρμα χρησιμοποιείται για να αναφέρει τυχόν αλλαγές ιδιοκτησίας κατόχων εμπιστευτικών πληροφοριών που κατέχουν πάνω από το 10% των μετοχών μιας εταιρείας. Μέρος της αναφοράς περιλαμβάνει τη σχέση του μετόχου με την εταιρεία.
Επίσης γνωστό ως Ετήσια Δήλωση Μεταβολών Φορολογικής Ιδιοκτησίας, το Έντυπο 5 είναι ένα ετήσιο στιγμιότυπο των εκμεταλλεύσεων. Η διαπραγμάτευση εμπιστευτικών πληροφοριών πρέπει να κατατίθεται ηλεκτρονικά μέσω του συστήματος EDGAR εντός δύο ημερών από τη συναλλαγή, παρέχοντας στους επενδυτές εύλογα ενημερωμένες πληροφορίες ιδιοκτησίας.
Ερμηνεία εκθέσεων εσωτερικών παραγόντων
Η υψηλή κατοχή εμπιστευτικών πληροφοριών σηματοδοτεί συνήθως την εμπιστοσύνη στις προοπτικές μιας εταιρείας και στην ιδιοκτησία των μετοχών της. Αυτό, με τη σειρά του, δίνει στη διοίκηση της εταιρείας κίνητρο να κάνει την εταιρεία κερδοφόρα και να μεγιστοποιήσει την αξία των μετόχων. Η ακαδημαϊκή έρευνα δείχνει ότι οι επιχειρήσεις με σημαντικές αγορές εμπιστευτικών πληροφοριών τείνουν να ξεπεράσουν τους δείκτες της αγοράς.
Αλλά μπορείτε να έχετε υπερβολική εμπιστευτικότητα. Όταν οι εμπλεκόμενοι αποκτούν εταιρικό έλεγχο, η διοίκηση μπορεί να μην αισθάνεται υπεύθυνη στους μετόχους και, αντιθέτως, στους ίδιους. Αυτό συμβαίνει συχνά σε εταιρείες με πολλαπλές κατηγορίες αποθεμάτων, πράγμα που σημαίνει ότι μια τάξη μεταφέρει περισσότερες ψήφους από άλλες.
Για παράδειγμα, η πολύ δημοσιευμένη αρχική δημόσια προσφορά της Google (IPO) το φθινόπωρο του 2004 επικρίθηκε για την έκδοση ειδικής κατηγορίας μετοχών υπέρ ψήφων σε ορισμένα στελέχη της εταιρείας. Οι επικριτές της διάρθρωσης μετοχών διπλής κατηγορίας υποστηρίζουν ότι, αν οι διαχειριστές αποφέρουν λιγότερο από ικανοποιητικά αποτελέσματα, είναι λιγότερο πιθανό να αντικατασταθούν επειδή διαθέτουν 10 φορές τη δύναμη ψήφου των κανονικών μετόχων.
Ενώ η αγορά εμπιστευτικών πληροφοριών είναι συνήθως ένα καλό σημάδι, μην ανησυχείτε από τις πωλήσεις εμπιστευτικών πληροφοριών, εκτός αν υπάρχουν πολλά από αυτά. Οι αγοραστές τείνουν να αγοράζουν επειδή έχουν θετικές προσδοκίες, αλλά μπορούν να πουλήσουν για λόγους ανεξάρτητους από τις προσδοκίες τους για την εταιρεία.
Ποια πρόσωπα πρέπει να παρακολουθήσουν
Είναι σημαντικό να γνωρίζουμε ποιοι εσωτερικοί συνεργάτες πρέπει να παρακολουθήσουν. Αναζητήστε ομάδες δραστηριοτήτων από πολλούς εμπλεκόμενους. Εάν μια εταιρεία έχει περισσότερες από μία περιπτώσεις παρόμοιων συναλλαγών εμπιστευτικών πληροφοριών για μια σύντομη περίοδο, υπάρχει ένα σημάδι της συναίνεσης της εμπιστευτικής γνώμης. Μεγάλες συναλλαγές σημαίνουν επίσης περισσότερες από τις μικρές συναλλαγές.
Τα άτομα με αποδεδειγμένα ιστορικά αποτελέσματα με τη δραστηριότητά τους στο Form 4 θα πρέπει να παρακολουθούνται περισσότερο από εκείνα με ελάχιστα ή κακά προηγούμενα αρχεία. Η πιο έντονη εμπορική δραστηριότητα προέρχεται από κορυφαία στελέχη με τις καλύτερες γνώσεις στην εταιρεία, ώστε να αναζητήσετε συναλλαγές από τους διευθύνοντες συμβούλους και τους CFO.
Τέλος, να είστε προσεκτικοί σχετικά με την τοποθέτηση υπερβολικού ποσοστού συμμετοχής στις συναλλαγές εμπιστευτικών πληροφοριών, καθώς τα έγγραφα που τις αναφέρουν είναι δύσκολα ερμηνευτικά. Πολλές συναλλαγές από το Έντυπο 4 δεν αντιπροσωπεύουν αγορές και πωλήσεις που σχετίζονται με τη μελλοντική απόδοση του αποθέματος. Η άσκηση των δικαιωμάτων προαίρεσης αγοράς μετοχών, για παράδειγμα, εμφανίζεται ως αγορά και πώληση σε έγγραφα του Έντυπου 4, επομένως είναι ένα αμφίβολο μήνυμα που πρέπει να ακολουθήσουμε.
Η αυτόματη διαπραγμάτευση είναι μια άλλη δραστηριότητα που δύσκολα ερμηνεύεται. Προκειμένου να προστατευθούν από τις αγωγές, οι εμπιστευματοδόχοι καθόρισαν κατευθυντήριες γραμμές για την αγορά και την πώληση, αφήνοντας την εκτέλεση σε κάποιον άλλο. Τα έντυπα SEC του Έντυπα 4 αποκαλύπτουν αυτές τις χειραγωγικές συναλλαγές εμπιστευτικών πληροφοριών, αλλά δεν δηλώνουν πάντα ότι οι πωλήσεις είχαν προγραμματιστεί πολύ νωρίτερα.
Θεσμική ιδιοκτησία
Οργανισμοί που ελέγχουν πολλά χρηματικά αμοιβαία κεφάλαια, συνταξιοδοτικά ταμεία ή ασφαλιστικές εταιρείες, τα οποία αγοράζουν τίτλους, αναφέρονται ως θεσμικοί επενδυτές. Αυτές οι οντότητες κατέχουν μετοχές για λογαριασμό των πελατών τους και πιστεύεται γενικά ότι είναι η δύναμη πίσω από την προσφορά και τη ζήτηση στην αγορά.
Η συζήτηση για τις επιπτώσεις
Το αν η θεσμική ιδιοκτησία σε ένα απόθεμα είναι καλό είναι θέμα συζήτησης. Ο Peter Lynch, στο bestseller του "One Up on Wall Street", απαριθμεί τα 13 χαρακτηριστικά του τέλειου αποθέματος. Ένας από αυτούς είναι το εξής: "Τα ιδρύματα δεν το κατέχουν και οι αναλυτές δεν το ακολουθούν". Η Lynch ευνοεί τα αποθέματα που οι μεγάλες επενδυτικές ομάδες παραβλέπουν επειδή τα αποθέματα αυτά έχουν περισσότερες πιθανότητες να υποτιμηθούν. Η Lynch υποστηρίζει ότι οι εταιρείες των οποίων το απόθεμα ανήκει σε θεσμικούς επενδυτές εκτιμώνται αρκετά, αν δεν υπερτιμηθούν.
Ο William O'Neil, ιδρυτής της «Επενδυτικής Επιχειρηματικής Ημερήσιας Δραστηριότητας», αντιθέτως, υποστηρίζει ότι απαιτεί σημαντική ζήτηση για την αύξηση της τιμής των μετοχών και η μεγαλύτερη πηγή ζήτησης για μετοχές είναι οι θεσμικοί επενδυτές. O'Neil θεωρεί ότι αν ένα απόθεμα δεν έχει θεσμικούς ιδιοκτήτες, είναι επειδή το έχουν ήδη δει και το απέρριψαν. Στο βιβλίο του "Πώς να κερδίσετε χρήματα σε μετοχές", η O'Neil έχει θεσμική χορηγία ως το έκτο χαρακτηριστικό που πρέπει να αναζητήσουμε σε μετοχές που αξίζει να αγοραστούν.
Ο O'Neil και ο Lynch συμφωνούν ότι η θεσμική ιδιοκτησία μπορεί να είναι επικίνδυνη. Αυτά τα μεγάλα θεσμικά όργανα κινούνται μέσα και έξω από τις θέσεις σε πολύ μεγάλα μπλοκ έτσι δεν μπορούν να αγοράσουν ή να πουλήσουν με χαρά τη συμμετοχή τους. Αν κάτι πάει στραβά με μια εταιρεία και όλοι οι μεγάλοι ιδιοκτήτες της πωλούν μαζικά, η αξία του αποθέματος θα βυθιστεί.
Αν και υπάρχουν αμοιβαία κεφάλαια που λειτουργούν με μακροπρόθεσμους ορίζοντες και τα συνταξιοδοτικά ταμεία τείνουν να είναι μακροπρόθεσμοι μέτοχοι, οι θεσμικοί επενδυτές τείνουν να αντιδρούν σε βραχυπρόθεσμα γεγονότα. Η υψηλή συσχέτιση μεταξύ υψηλής θεσμικής ιδιοκτησίας και μεταβλητότητας των τιμών των μετοχών είναι γεγονός της ζωής στην επένδυση και, ως εκ τούτου, πρέπει να γνωρίζουμε ποιοι είναι οι θεσμοί και εάν ένα απόθεμα που σας ενδιαφέρει έχει ήδη μεγάλο θεσμικό ενδιαφέρον.
Πού να βρείτε πληροφορίες για τις εκμεταλλεύσεις
Οι διαχειριστές επενδυτικών ιδρυμάτων που ασκούν επενδυτική διακριτική ευχέρεια άνω των 100 εκατομμυρίων δολαρίων σε τίτλους πρέπει να αναφέρουν τις συμμετοχές τους στο Έντυπο 13F με την Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς. Το έντυπο αυτό κατατίθεται ανά τρίμηνο από διαχειριστές θεσμικών επενδύσεων που έχουν τουλάχιστον 100 εκατομμύρια δολάρια υπό διαχείριση ενεργητικού (AUM) εντός 45 ημερών από το τέλος του τριμήνου. Και πάλι, μπορείτε να αναζητήσετε και να ανακτήσετε τα αρχεία τύπου 13F χρησιμοποιώντας τη βάση δεδομένων EDG της SEC. Το Yahoo Finance παρέχει επίσης έναν πολύ χρήσιμο ιστότοπο που περιγράφει την ιδιοκτησία των μετοχών. Λάβετε ένα απόσπασμα μιας συγκεκριμένης εταιρείας και, στη συνέχεια, κάντε κλικ στην ενότητα "Κάτοχοι" για να λάβετε λεπτομέρειες σχετικά με τους θεσμικούς κατόχους της εταιρείας.
Η κατώτατη γραμμή
Σίγουρα, οι εμπλεκόμενοι και τα ιδρύματα τείνουν να είναι έξυπνοι, επιμελείς και περίπλοκοι επενδυτές, οπότε η ιδιοκτησία τους είναι ένα καλό κριτήριο για μια πρώτη οθόνη στην έρευνά σας ή μια αξιόπιστη επιβεβαίωση της ανάλυσής σας για ένα απόθεμα. Αλλά ποτέ δεν βασίζετε μια επενδυτική απόφαση αποκλειστικά σε πληροφορίες εμπιστευτικές ή θεσμικές ιδιοκτησίας.
