Τα παραδοσιακά ομόλογα και οι τίτλοι σταθερού εισοδήματος καταβάλλουν τόκους σύμφωνα με ένα καθορισμένο χρονοδιάγραμμα και στη συνέχεια επιστρέφουν το αρχικό ποσό του επενδυτή στη λήξη. Ωστόσο, είναι διαθέσιμα μόνο ως ενιαία ασφάλεια που καταβάλλει τόσο τόκους όσο και κεφάλαιο. Στη συνέχεια εισήχθη ένας νέος τύπος ομολόγου που διαχώρισε την αποπληρωμή του κεφαλαίου από τις πληρωμές τόκων. Η ξεχωριστή διαπραγμάτευση των εγγεγραμμένων τόκων και των βασικών τίτλων (STRIPS) δημιουργήθηκε για να προσφέρει στους επενδυτές μια άλλη εναλλακτική λύση στο χώρο σταθερού εισοδήματος που θα μπορούσε να ικανοποιήσει ορισμένους επενδυτικούς στόχους που ήταν δύσκολο να επιτευχθούν χρησιμοποιώντας παραδοσιακά ομόλογα και νόμισμα.
Ιστορία της STRIPS
Οι STRIPS εισήχθησαν για πρώτη φορά από επενδυτές στην Αμερική στη δεκαετία του 1960. Δημιουργήθηκαν αρχικά με τη φυσική αποκόλληση των χαρτονομισμάτων από ομόλογα στον κομιστή και την πώλησή τους ως ξεχωριστά χρεόγραφα. Τα μειονεκτήματα των ομόλογων στον κομιστή, όπως ο επενδυτής που δεν μπόρεσε να λάβει τόκους σε περίπτωση απώλειας ή κλοπής του κουπονιού, οδήγησε στην έκδοση του STRIPS σε ηλεκτρονική μορφή.
Πώς λειτουργούν
Όπως αναφέρεται στο ακρωνύμιο, οι STRIPS είναι απλά ομόλογα τα οποία έχουν αποπληρώσει τις πληρωμές τόκων και πωλούνται ξεχωριστά, ενώ το αρχικό ποσό εξακολουθεί να καταβάλλεται στη λήξη τους. Η αμερικανική κυβέρνηση δεν εκδίδει STRIPS απευθείας στους επενδυτές με τον ίδιο τρόπο όπως τα αξιόγραφα του δημοσίου ή τα ομόλογα αποταμίευσης. Αντίθετα, δημιουργούνται από χρηματοπιστωτικά ιδρύματα όπως οι επενδυτικές τράπεζες, τα οποία αγοράζουν συμβατικά αξιόγραφα και στη συνέχεια απαλλάσσουν τους τόκους από τον κύριο υπόχρεο που πωλούνται στους επενδυτές ως χωριστά χρεόγραφα με ξεχωριστούς αριθμούς CUSIP. Ωστόσο, η STRIPS εξακολουθεί να υποστηρίζεται από την πλήρη πίστη και πίστη της κυβέρνησης των ΗΠΑ, παρόλο που έχουν αποσυναρμολογηθεί. (Οι STRIPS πωλούνται επίσης, εκδίδονται και υποστηρίζονται από πολλές κυβερνήσεις άλλων χωρών.)
Παράδειγμα
Το αμερικανικό Υπουργείο Οικονομικών εκδίδει 30ετές ομολογιακό επιτόκιο με χρεωστικό επιτόκιο 3, 5%. Μια επενδυτική τράπεζα αγοράζει 100 εκατομμύρια δολάρια αυτών των τίτλων και ξεφλουδίζει τις 60 εξαμηνιαίες πληρωμές τόκων ύψους 3, 5 εκατομμυρίων δολαρίων έκαστη. Στη συνέχεια, η τράπεζα καταγράφει και πωλεί κάθε πληρωμή τόκου ως χωριστή εγγύηση μαζί με την επιστροφή του κεφαλαίου για να δημιουργήσει 61 νέες κινητές αξίες.
Τα κουπόνια STRIPS είναι τα ομόλογα που δημιουργούνται από κάθε πληρωμή τόκων, ενώ τα κύρια STRIPS αντιπροσωπεύουν την απαίτηση επιστροφής κεφαλαίου από το αρχικό ομόλογο. Ούτε το κουπόνι ούτε οι κύριες STRIPS έχουν ένα επιτόκιο κουπονιών και επομένως θεωρούνται ομόλογα μηδενικού τοκομεριδίου, τα οποία εκδίδονται με έκπτωση και ωριμάζουν σε ονομαστική αξία. Οι STRIPS δημιουργούνται επίσης από Προστατευόμενα Αμοιβαία Κεφάλαια (TIPS) που δεν έχουν καθορισμένο επιτόκιο και πληρώνουν κυμαινόμενο επιτόκιο. Επειδή οι STRIPS μηδενικού τοκομεριδίου δεν καταβάλλουν πραγματικούς τόκους, η διάρκειά τους είναι πάντα ίση με τη λήξη τους. Ένα σταθερό επιτόκιο ή ένα διορθωμένο με πληθωρισμό ομόλογο που έχει αφαιρεθεί πρέπει να έχει ονομαστική αξία τουλάχιστον $ 100 και μπορεί να υπερβεί μόνο αυτό το ποσό σε αυξήσεις των $ 100. Ένα χρηματοπιστωτικό ίδρυμα μπορεί επίσης να επανασυναρμολογήσει μια STRIP σε μια ολόκληρη ασφάλεια, αν είναι σε θέση να αποκτήσει την κύρια STRIP συν όλα τα υπόλοιπα κουπόνια STRIPS.
Φορολογική μεταχείριση
Οι STRIPS μηδενικού τοκομεριδίου φορολογούνται κατά κάπως διαφορετικό τρόπο από ό, τι τα περισσότερα ομόλογα. Οι παραδοσιακοί εκδότες ομολόγων αναφέρουν το ενδιαφέρον που πραγματικά καταβλήθηκε για τις προσφορές τους στους επενδυτές κατά τη διάρκεια του έτους, αλλά οι εταιρείες STRIPS δεν καταβάλλουν πραγματικό ενδιαφέρον οποιασδήποτε μορφής. Επειδή οι STRIPS εκδίδονται με έκπτωση και ωριμάζουν σε ονομαστική αξία, εφαρμόζεται η Έκπτωση Αρχικής Έκδοσης (OID). Αυτό απαιτεί από τους επενδυτές να αναφέρουν φανταστικό εισόδημα από τόκους που ισούται με την αύξηση της αξίας του ομολόγου για το συγκεκριμένο έτος. (Το OID που είναι μικρότερο από το ονομαστικό ελάχιστο ποσό μπορεί να αγνοηθεί μέχρι τη λήξη, όταν θα αναφέρεται αντίθετα ως κεφαλαιουχικό κέρδος.) Για κάθε έτος που κρατάτε το STRIP, η βάση κόστους θα αυξηθεί και ένα κέρδος ή ζημία κεφαλαίου εάν το ομόλογο πωλείται σε τιμή διαφορετική από τη βάση κόστους. Εάν το ομόλογο διατηρείται μέχρι τη λήξη του, η συνολική έκπτωση θα κατατάσσεται ως έσοδο από τόκους. Οι επενδυτές που αγόρασαν το STRIPS στα συμβόλαια TIPS πρέπει επίσης να αναφέρουν κάθε έτος πληθωριστική προσαρμογή. Το φανταστικό συμφέρον από την STRIPS αναφέρεται από τον εκδότη στη φόρμα 1099-OID. Ωστόσο, ο αριθμός αυτός δεν μπορεί πάντοτε να λαμβάνεται στην ονομαστική του αξία και πρέπει να επανυπολογίζεται σε πολλές περιπτώσεις, όπως όταν το STRIP αγοράστηκε με πριμ ή έκπτωση στη δευτερογενή αγορά. Οι φορολογικοί κανόνες για αυτούς τους υπολογισμούς περιγράφονται στο IRS Pub. 550.
Πλεονεκτήματα και μειονεκτήματα
Εκτός από εκείνους που προσαρμόζονται από τον πληθωρισμό, η STRIPS καταβάλλει πάντα το ακριβές ποσό των αρχικών ποσών του κουπονιού ή του κεφαλαίου τους κατά τη λήξη τους, γεγονός που τους καθιστά ιδανικά χρηματοδοτικά οχήματα για το πότε απαιτείται ορισμένο χρηματικό ποσό σε συγκεκριμένη χρονική στιγμή. Ωστόσο, οι επενδυτές που επιθυμούν να πουλήσουν τις STRIPS τους πριν από την ωριμότητα, πρέπει συχνά να τις αποθέσουν με ζημία εάν μπορούν να τις πουλήσουν καθόλου, επειδή η δευτερογενής αγορά για αυτούς τους τίτλους είναι συχνά αδιάθετα εισηγμένη και ενίοτε ανύπαρκτη. Όπως συμβαίνει και με άλλους τύπους ομολόγων, η STRIPS μπορεί επίσης να αποφέρει κεφαλαιακά κέρδη ή ζημίες εάν πωληθούν πριν από τη λήξη τους. Ωστόσο, οι επενδυτές που πωλούν STRIPS πριν από τη λήξη ενδέχεται να χρειαστεί να πληρώσουν φόρους επί των τόκων OID που έχουν συγκεντρωθεί μέχρι την ημερομηνία πώλησης.
Ποιος αγοράζει STRIPS
Οι STRIPS αποτελούν κατάλληλα μέσα για πολλούς διαφορετικούς τύπους επενδυτών. Πολλοί τύποι ιδρυμάτων αγοράζουν αυτούς τους τίτλους λόγω των εγγυημένων ταμειακών ροών τους κατά τη λήξη τους. Τα συνταξιοδοτικά ταμεία, οι ασφαλιστικές εταιρείες και οι τράπεζες κατέχουν τη STRIPS στα χαρτοφυλάκιά τους για το λόγο αυτό. Οι ιδιώτες επενδυτές τις αγοράζουν συχνά για τον ίδιο λόγο. Το φαινόμενο του φανταστικού φόρου μπορεί να αποφευχθεί με την αγορά STRIPS στο εσωτερικό των IRAs και των σχεδίων απόσυρσης φόρων, όπου μπορούν να αναπτυχθούν μέχρι τη λήξη χωρίς φορολογικές συνέπειες.
συμπέρασμα
Οι STRIPS παρέχουν μια εναλλακτική λύση σε σχέση με τα παραδοσιακά ομόλογα για επενδυτές οι οποίοι πρέπει να βασίζονται σε συγκεκριμένα ποσά χρήματος που λήγουν σε συγκεκριμένη μελλοντική ημερομηνία. Παρόλο που καταγράφουν τις αρνητικές ταμειακές ροές μέχρι τη λήξη τους, μπορεί επίσης να παρέχουν ανώτερες αποδόσεις σε παραδοσιακά ομόλογα σε ορισμένες περιπτώσεις και πάντα θα ωριμάσουν στην ονομαστική τους αξία. Για περισσότερες πληροφορίες σχετικά με αυτά τα ευέλικτα μέσα, επισκεφτείτε την ιστοσελίδα του Υπουργείου Οικονομικών των Η.Π.Α. στη διεύθυνση www.treasurydirect.gov ή συμβουλευτείτε τον σύμβουλο επενδύσεων.
