Όταν οι περισσότεροι άνθρωποι αμφισβητούν τη βαθιά ριζωμένη σοφία σχετικά με τα οικονομικά, χαιρετίζονται με τα ρολά των ματιών. Όταν ένας από τους πιο επιτυχημένους οικονομικούς γκουρού στον κόσμο είναι ο αντιπαραθετικός, οι άνθρωποι ακούνε.
Αυτό συνέβη με την επιστολή του Warren Buffett του 2013 προς τους επενδυτές του Berkshire Hathaway, που φαινόταν να αμφισβητεί ένα από τα μακροχρόνια αξιώματα σχετικά με τον προγραμματισμό της συνταξιοδότησης. Ο Buffett παρατήρησε ότι, κατά το πέρασμα του, ο διαχειριστής της κληρονομιάς της συζύγου του είχε την εντολή να βάλει το 90% των χρημάτων του σε ένα πολύ χαμηλό τέλος χρηματιστηριακών κεφαλαίων και 10% σε βραχυπρόθεσμα κρατικά ομόλογα.
Βασικές τακτικές
- Σε επιστολή του προς τους μετόχους της Berkshire Hathaway το 2013, ο Warren Buffett παρατήρησε ένα επενδυτικό σχέδιο για τη σύζυγό του, που έμοιαζε να έρχεται σε αντίθεση με αυτό που πολλοί εμπειρογνώμονες προτείνουν στους συνταξιούχους. Έγραψε ότι αφού περάσει, ο διαχειριστής της κληρονομιάς της συζύγου του έχει πει να βάλει το 90% τα χρήματά της σε ένα χρηματιστηριακό ταμείο και 10% σε βραχυπρόθεσμα κρατικά ομόλογα. Πολύ συχνά, οι επενδυτές καλούνται να περιορίσουν το ποσοστό των μετοχών τους και να αυξήσουν τα υψηλής ποιότητας ομόλογά τους καθώς μεγαλώνουν, ώστε να τα προστατεύσουν καλύτερα από πιθανές κάμψεις της αγοράς. θέστε το σχέδιο του Buffett στη δοκιμασία, εξετάζοντας πώς ένα υποθετικό χαρτοφυλάκιο που είχε οριστεί για το 90/10 θα είχε αποδώσει ιστορικά και τα αποτελέσματα ήταν πολύ θετικά.
Κατά του Κανονισμού
Για τους επενδυτές που συχνά τους λένε να απομακρύνουν τα αποθέματα καθώς μεγαλώνουν, αυτό ήταν αρκετά συγκλονιστικό. Ένα καλά μεταχειρισμένο δόγμα είναι να διατηρηθεί ένα ποσοστό των αποθεμάτων ίσο με 100 μείον την ηλικία του, τουλάχιστον ως κανόνας. Έτσι, όταν πλησιάζετε την ηλικία, για παράδειγμα, 70, τα περισσότερα από τα επενδυτικά σας στοιχεία θα ήταν υψηλής ποιότητας ομολογίες που γενικά δεν λαμβάνουν το τόσο μεγάλο χτύπημα κατά τη διάρκεια της ύφεσης της αγοράς.
Επειδή οι άνθρωποι γενικά ζουν περισσότερο και χρειάζεται να τεντώσουν το αυγό τους φωλιά, ορισμένοι εμπειρογνώμονες έχουν προτείνει να είναι λίγο πιο επιθετική. Τώρα, είναι πιο συνηθισμένο να ακούτε περίπου 110 μείον την ηλικία σας, ή ακόμα και 120 μείον την ηλικία σας, ως ένα κατάλληλο μέρος των αποθεμάτων. Αλλά το 90% σε μετοχές, σε οποιαδήποτε ηλικία; Ακόμη και για κάποιον που έχει μπροστά του το Buffett, αυτό μοιάζει με μια επικίνδυνη πρόταση.
100 μείον την ηλικία σας
Οι κανόνες συμβούλων των συμβούλων παραδοσιακά παροτρύνουν τους επενδυτές να χρησιμοποιούν, από την άποψη του ποσοστού των μετοχών που πρέπει να έχει ένας επενδυτής στο χαρτοφυλάκιό τους. αυτή η εξίσωση δείχνει, για παράδειγμα, ότι ένας 30χρονος θα κατέχει το 70% των μετοχών, το 30% σε ομόλογα, ενώ ένας 60 ετών θα έχει 40% στα αποθέματα, 60% σε ομόλογα.
Θα λειτουργήσει για κάθε επενδυτή;
Τώρα, είναι σημαντικό να επισημάνουμε ότι το Oracle της Omaha δεν είπε ότι ο διαχωρισμός 90/10 έχει νόημα για κάθε επενδυτή. Το μεγαλύτερο σημείο που προσπαθούσε να κάνει ήταν το μακιγιάζ των χαρτοφυλακίων και όχι η ακριβής κατανομή. Ο κύριος ισχυρισμός του ήταν ότι οι περισσότεροι επενδυτές θα έχουν καλύτερες αποδόσεις μέσω χαμηλού κόστους, χαμηλού κύκλου εργασιών δείκτη κύκλου εργασιών, μια ενδιαφέρουσα εισδοχή για κάποιον που έχει κάνει μια περιουσία να πάρει μεμονωμένες μετοχές.
Και υπάρχει μια προφανής διάκριση μεταξύ της κυρίας Buffett και των περισσότερων επενδυτών. Ενώ δεν γνωρίζουμε το ακριβές ποσό του κληροδοτήματος της, μπορεί κανείς να υποθέσει ότι θα πάρει ένα ωραίο αυγό φωλιά. Είναι πιθανό να αντέξει να αναλάβει λίγο μεγαλύτερο κίνδυνο και να ζήσει ακόμα άνετα. Ακόμα, αυτή η κατανομή 90/10 έδωσε μεγάλη προσοχή στην επενδυτική κοινότητα. Αλλά πόσο καλά θα συγκρατούσε ένα τέτοιο μείγμα μετοχών και ομολόγων στον πραγματικό κόσμο;
Ενώ ο γκουρού του Berkshire Hathaway, Warren Buffett, δήλωσε ότι επιθυμούσε να επενδύσει το 90% των μετοχών της σε μετοχές και 10% σε ομόλογα, δεν είπε ότι ο διαχωρισμός 90/10 έχει νόημα για κάθε επενδυτή.
Βάζοντας 90/10 στη δοκιμασία
Ένας ισπανός χρηματοοικονομικός καθηγητής πήγε στην εργασία για να βρει την απάντηση. Σε ένα δημοσιευμένο ερευνητικό έγγραφο, ο Javier Estrada του IESE Business School πήρε μια υποθετική επένδυση $ 1.000 που αποτελείται από 90% μετοχές και 10% βραχυπρόθεσμα κρατικά ομόλογα. Χρησιμοποιώντας ιστορικές αποδόσεις, παρακολούθησε τον τρόπο με τον οποίο θα προέβαιναν τα $ 1.000 σε μια σειρά επικαλυπτόμενων χρονικών διαστημάτων 30 ετών. Αρχίζοντας από την περίοδο 1900-1929 και τελειώνει με το 1985-2014, συγκέντρωσε δεδομένα σε 86 διαστήματα σε όλα.
Για να διατηρηθεί μια περισσότερο ή λιγότερο σταθερή διαίρεση 90/10, τα κεφάλαια επανεξισορροπήθηκαν μία φορά το χρόνο. Επιπλέον, αναλάμβανε αρχική ανάληψη 4% ετησίως, η οποία αυξήθηκε με την πάροδο του χρόνου για να υπολογίσει τον πληθωρισμό. Μια από τις βασικές μετρήσεις που η Estrada έψαχνε ήταν το ποσοστό αποτυχίας, που ορίζεται ως το ποσοστό των χρονικών περιόδων κατά τις οποίες τα χρήματα έληξαν πριν από 30 χρόνια, το χρονικό διάστημα που κάποιοι χρηματοδότες προτείνουν στους συνταξιούχους να σχεδιάσουν. Όπως αποδείχθηκε, ο επιθετικός συνδυασμός περιουσιακών στοιχείων του Buffett ήταν εκπληκτικά ανθεκτικός, "απέτυχε" σε μόλις 2, 3% των δοκιμασμένων διαστημάτων.
Αυτό που είναι εξίσου περίεργο είναι το πώς το χαρτοφυλάκιο των 90% των αποθεμάτων προχώρησε κατά τη διάρκεια των πέντε χειρότερων χρονικών περιόδων από το 1900. Η Estrada διαπίστωσε ότι το αυγό της φωλιάς ήταν μόνο ελαφρώς πιο εξαντλημένο από ένα πολύ πιο ανθεκτικό κατά 60% απόθεμα και 40%
Σχήμα 1. Η Estrada εξέτασε το ποσοστό αποτυχίας των διαφόρων στοιχείων ενεργητικού σε 86 διαφορετικές ιστορικές περιόδους. Η κατανομή του ενεργητικού απέτυχε όταν τα κεφάλαια έληξαν πριν από 30 χρόνια, υποθέτοντας ένα αρκετά συνηθισμένο ποσό αποσύρσεων.
Πηγή: Estrada, Javier. "Συμβουλές κατανομής περιουσιακών στοιχείων του Buffett: Πάρτε το… με μια συστροφή" 26 Οκτωβρίου 2015.
Όπως θα περίμενε κανείς, τα πιθανά κέρδη για ένα τέτοιο χαρτοφυλάκιο βαρέων μετοχών ξεπέρασαν εκείνα των πιο συντηρητικών μεριδίων των περιουσιακών στοιχείων. Έτσι, όχι μόνο η κατανομή 90/10 έκανε καλή δουλειά για να προφυλάξει τους κινδύνους, αλλά οδήγησε επίσης σε ισχυρές αποδόσεις.
Σύμφωνα με την έρευνα της Estrada, το ασφαλέστερο μείγμα ενεργητικού ήταν στην πραγματικότητα το 60% των μετοχών και το 40% των ομολόγων, τα οποία είχαν αξιοσημείωτο ποσοστό αποτυχίας 0%. Ωστόσο, ένα μερίδιο των μετοχών χαμηλότερο από αυτό αυξάνει πραγματικά τον κίνδυνο σας, καθώς τα ομόλογα δεν δημιουργούν συνήθως επαρκές ενδιαφέρον για την υποστήριξη συνταξιούχων που φτάνουν σε προχωρημένη ηλικία.
Η κατώτατη γραμμή
Πρόσφατες έρευνες δείχνουν ότι οι συνταξιούχοι θα μπορούσαν να είναι σε θέση να στηρίξουν σε μεγάλο βαθμό τα αποθέματα χωρίς να θέσουν τα αυγά τους σε σοβαρό κίνδυνο. Αλλά εάν ένα χαρτοφυλάκιο αποθέματος 90% σας δίνει τα jitters, τραβώντας πίσω λίγο μπορεί να μην είναι τόσο κακή ιδέα.
