Τι είναι το Max Pain
Ο μέγιστος πόνος ή η μέγιστη τιμή πόνου είναι η τιμή άσκησης με την πιο ανοικτή σύμβαση και τις προσκλήσεις - και η τιμή με την οποία το απόθεμα θα προκαλούσε οικονομικές απώλειες για τον μεγαλύτερο αριθμό κατόχων δικαιωμάτων προτίμησης κατά τη λήξη τους.
Ο όρος μέγιστος πόνος προέρχεται από τη θεωρία Μέγιστου Πόνου, η οποία αναφέρει ότι οι περισσότεροι έμποροι που αγοράζουν και διατηρούν δικαιώματα προαιρέσεων έως τη λήξη θα χάσουν χρήματα. Σύμφωνα με τη θεωρία, αυτό οφείλεται στην τάση για την τιμή του υποκείμενου μετοχικού κεφαλαίου να στρέφεται προς την "μέγιστη τιμή απεργίας του πόνου" - την τιμή όπου ο μεγαλύτερος αριθμός επιλογών (σε αξία δολαρίου) θα λήξει χωρίς αξία.
Βασικά στοιχεία του Max Pain
Η μέγιστη θεωρία του πόνου λέει ότι οι συγγραφείς των επιλογών θα αντισταθούν τις συμβάσεις που έχουν συντάξει. Στην περίπτωση του διαμορφωτή αγοράς, η αντιστάθμιση γίνεται για να παραμείνει ουδέτερη στο απόθεμα. Εξετάστε τη θέση του δημιουργού της αγοράς εάν πρέπει να συντάξει σύμβαση προαίρεσης χωρίς να θέλει θέση στο απόθεμα.
Καθώς πλησιάζει η λήξη της επιλογής, οι συγγραφείς των επιλογών θα προσπαθήσουν να αγοράσουν ή να πουλήσουν μετοχές για να οδηγήσουν την τιμή σε μια τιμή κλεισίματος που είναι κερδοφόρα για αυτούς ή τουλάχιστον να αντισταθμίσουν τις πληρωμές τους σε κατόχους δικαιωμάτων προαίρεσης. Οι συγγραφείς των κλήσεων πωλούν μετοχές για να μειώσουν την τιμή των μετοχών και οι κάτοχοι Put αγοράζουν μετοχές για να αυξήσουν την τιμή της μετοχής. Η μέγιστη τιμή ασθένειας του πόνου υπάρχει κάπου στη μέση.
Περίπου το 60% των δικαιωμάτων προαίρεσης διατίθενται προς πώληση, το 30% των δικαιωμάτων προτίμησης λήγουν χωρίς αξία και ασκείται το 10% των δικαιωμάτων προαίρεσης. Ο μέγιστος πόνος είναι το σημείο όπου οι ιδιοκτήτες επιλογών (αγοραστές) αισθάνονται "μέγιστο πόνο", ή θα σταθούν να χάσουν τα περισσότερα χρήματα. Οι πωλητές επιλογών, από την άλλη πλευρά, μπορεί να σταθούν για να αποκομίσουν τα περισσότερα οφέλη.
Η θεωρία του Μέγιστου Πόνου είναι αμφιλεγόμενη. Οι κριτικοί της θεωρίας διαιρούνται αν η τάση για την τιμή του υποκείμενου μετοχικού κεφαλαίου να στρέψει προς τη μέγιστη τιμή επίθεσης του πόνου είναι τυχαίο ή περίπτωση χειραγώγησης της αγοράς.
Υπολογισμός του μέγιστου πόνου
Ο μέγιστος πόνος είναι ένας απλός αλλά χρονοβόρος υπολογισμός. Ουσιαστικά, είναι το άθροισμα της αξίας των εκκρεμών δολαρίων και των δολαρίων σε κάθε τιμή άσκησης χρημάτων.
Για κάθε τιμή άσκησης χρημάτων τόσο για τις πωλήσεις όσο και για τις κλήσεις:
- Βρείτε τη διαφορά μεταξύ της τιμής των μετοχών και της τιμής απεργίαςΠα πολλαπλασιάστε το αποτέλεσμα με ανοιχτό επιτόκιο σε αυτή την απεργία Προσθέστε μαζί την τιμή του δολαρίου για το put και call σε αυτή την strikeRepeat για κάθε τιμή strikeΒρείτε την τιμή προειδοποίησης υψηλότερης αξίας. Αυτή η τιμή είναι ισοδύναμη με τη μέγιστη τιμή πόνου.
Επειδή η μέγιστη τιμή του πόνου μπορεί να αλλάζει καθημερινά, αν όχι από ώρα σε ώρα, η χρήση του ως εργαλείου διαπραγμάτευσης δεν είναι εύκολη. Ωστόσο, μερικές φορές είναι πολύτιμο να σημειωθεί πότε υπάρχει μεγάλη διαφορά μεταξύ της τρέχουσας τιμής των μετοχών και της μέγιστης τιμής πόνου. Θα μπορούσε να υπάρξει μια τάση για το απόθεμα να κινηθεί πλησιέστερα στον μέγιστο πόνο, αλλά τα αποτελέσματα μπορεί να μην έχουν νόημα μέχρι την προσέγγιση λήξης.
Βασικές τακτικές
- Η θεωρία του Μέγιστου Πόνου δηλώνει ότι η τιμή μιας επιλογής θα βρεθεί προς μια μέγιστη τιμή πόνου, σε ορισμένες περιπτώσεις ίση με την τιμή εξάσκησης μιας επιλογής, που προκαλεί τη λήξη του μέγιστου αριθμού επιλογών. Η κριτική επιτροπή εξακολουθεί να είναι για το αν η μέγιστη τιμή του πόνου είναι μια αποτελεσματική στρατηγική συναλλαγών επιλογών.
Παράδειγμα μέγιστου πόνου
Ας υποθέσουμε ότι οι επιλογές μετοχών ABC διαπραγματεύονται με τιμή άσκησης στα $ 48. Ωστόσο, υπάρχει σημαντικό ανοικτό ενδιαφέρον για τις επιλογές ABC σε τιμές απεργίας $ 51 και $ 52. Στη συνέχεια, η μέγιστη τιμή πόνου θα εγκατασταθεί σε μία από αυτές τις δύο τιμές, επειδή θα προκαλέσει το μέγιστο αριθμό επιλογών του ABC να λήξει χωρίς αξία.
