Τι είναι ένας στενός σταθμισμένος μέσος όρος;
Ένας σταθμισμένος μέσος σταθμισμένος μέσος όρος είναι μια πρόβλεψη κατά της αραίωσης που χρησιμοποιείται για να διασφαλιστεί ότι οι επενδυτές δεν τιμωρούνται όταν οι εταιρείες υπόκεινται σε πρόσθετη χρηματοδότηση ή εκδίδουν νέες μετοχές. Λαμβάνει υπόψη μόνο τον συνολικό αριθμό των εκκρεμών προνομιούχων μετοχών για τον προσδιορισμό της νέας σταθμισμένης μέσης τιμής των παλαιών μετοχών.
Βασικές τακτικές
- Ένας σταθμισμένος μέσος σταθμισμένος μέσος όρος είναι μια πρόβλεψη κατά της αραίωσης που χρησιμοποιείται για να διασφαλιστεί ότι οι επενδυτές δεν τιμωρούνται όταν οι εταιρείες εκδίδουν νέες μετοχές. Λαμβάνει υπόψη μόνο τον συνολικό αριθμό των εκκρεμών προνομιούχων μετοχών για τον προσδιορισμό της νέας σταθμισμένης μέσης τιμής για τις παλαιές μετοχές. Οι επιλογές, τα δικαιώματα αγοράς μετοχών και οι μετοχές που είναι εκδόσιμες ως μέρος των ομάδων κινήτρων για μετοχές συνήθως αποκλείονται από το σταθμισμένο μέση τιμή. Η στενή βάση σταθμισμένος μέσος όρος μπορεί να είναι μέρος των διαπραγματευμένων όρων για μεταγενέστερους γύρους χρηματοδότησης για μια εταιρεία καθώς εκδίδονται περισσότερες μετοχές και οι αποτιμήσεις αυξάνονται.
Κατανόηση ενός σταθμισμένου μέσου όρου στενής βάσης
Η αραίωση συμβαίνει όταν μια εταιρεία εκδίδει νέα αποθέματα για την άντληση κεφαλαίων. Όταν ο αριθμός των μετοχών αυξάνεται, κάθε υφιστάμενος μέτοχος καταλήγει που κατέχουν μικρότερο ή αραιωμένο ποσοστό της εταιρείας, καθιστώντας κάθε μετοχή λιγότερο πολύτιμο.
Οι διατάξεις κατά της αραίωσης, όπως ένας σταθμισμένος μέσος σταθμισμένος μέσος όρος, συμβάλλουν στην αποτροπή αυτή. Εάν μια εταιρεία πωλεί περισσότερες μετοχές σε χαμηλότερη τιμή, η πρόβλεψη για την προστασία κατά της αραίωσης θα κάνει μια προσαρμογή προς τα κάτω στην τιμή μετατροπής των μετατρέψιμων τίτλων. Συνεπώς, μετά τη μετατροπή, οι υφιστάμενοι επενδυτές θα λάβουν περισσότερες μετοχές της εταιρείας, επιτρέποντάς τους έτσι να διατηρήσουν το αρχικό τους μερίδιο στην εταιρεία ως ποσοστό των μετοχών της εταιρείας.
Η στενή βάση σταθμισμένος μέσος όρος μπορεί να είναι μια πτυχή των διαπραγματευόμενων όρων για μεταγενέστερους γύρους χρηματοδότησης για μια εταιρεία επιχειρηματικού κεφαλαίου καθώς εκδίδονται περισσότερες μετοχές και οι αποτιμήσεις αυξάνονται. Η πρόθεση είναι να διαφυλαχθεί το μερίδιο ιδιοκτησίας που δόθηκε στους πρώτους μετόχους καθώς οι περισσότεροι γύροι χρηματοδότησης θέλουν να μειώσουν περαιτέρω τις μετοχές και ενδεχομένως να αποδυναμώσουν την ιδιοκτησία τους στην εταιρεία.
Σταθμισμένος μέσος σταθμισμένος μέσος σταθμός έναντι σταθμισμένου μέσου όρου ευρείας βάσης
Υπάρχουν δύο τύποι σταθμισμένων μέσων προστασίας κατά της αραίωσης: ευρείας βάσης και στενής βάσης. Όπου διαφέρουν από τους τύπους μετοχών που λαμβάνουν υπόψη - σε ευρεία βάση, όπως υποδηλώνει και το όνομά τους, είναι πιο περιεκτικό από τη στενή έκδοση.
Ένας μέσος σταθμισμένος λογαριασμός ευρείας βάσης για όλα τα ίδια κεφάλαια που έχουν εκδοθεί προηγουμένως και υπόκεινται σε έκδοση. Ένας σταθμισμένος μέσος σταθμικός μέσος όρος, αντιθέτως, αντιπροσωπεύει μόνο όλες τις μετατρέψιμες προνομιούχες μετοχές ή τις κοινές εκκρεμείς προνομιούχες μετοχές που είναι μετατρέψιμες για μια συγκεκριμένη σειρά.
Οι δικαιώματα προαίρεσης, τα δικαιώματα αγοράς μετοχών και οι μετοχές που είναι εκδόσιμες ως μέρος των ομάδων κινήτρων για μετοχές συνήθως αποκλείονται από το μέσο σταθμισμένο μέσο όρο. Για παράδειγμα, αν η εταιρεία έχει πρόγραμμα ιδιοκτησίας μετοχών των εργαζομένων (ESOP) και οι πρώτοι υπάλληλοι έλαβαν δικαιώματα προαίρεσης, αυτά τα ισοδύναμα δεν θα ληφθούν υπόψη στο σταθμισμένο μέσο όρο.
Η διαφορά που προκύπτει από αυτόν τον σταθμισμένο μέσο όρο εξαρτάται από τη σχετική τιμολόγηση και το μέγεθος της αραιωτικής χρηματοδότησης και από τον συνολικό αριθμό κοινών και προνομιούχων μετοχών.
Η επίδραση της συμπερίληψης των πρόσθετων μεριδίων στον ευρείας βάσης τύπο μειώνει το μέγεθος της προσαρμογής κατά της αραίωσης που δίδεται στους κατόχους προτιμώμενων αποθεμάτων σε σύγκριση με τον τύπο με στενή βάση. Μέσω του σταθμισμένου μέσου όρου, ο αριθμός των πρόσθετων μετοχών που εκδίδονται στους κατόχους προνομιούχων μετοχών κατά τη μετατροπή είναι μεγαλύτερος από αυτόν που εκδίδεται στους κατόχους προνομιούχων μετοχών, χρησιμοποιώντας τον σταθμισμένο μέσο όρο ευρείας βάσης.
Υπολογισμός του σταθμισμένου μέσου όρου στενής βάσης
Ο τύπος του σταθμισμένου μέσου όρου στενής βάσης μπορεί να εκφράζεται ως εξής: Τιμή εκδόσεως ανά μετοχή για τον κύκλο x
Σε μια τέτοια περίπτωση, το κοινό υπόλοιπο αναφέρεται μόνο στις προνομιούχες μετοχές από τις σειρές που έχουν προσαρμοστεί.
Πλεονεκτήματα και μειονεκτήματα του σταθμισμένου μέσου όρου
Ο σταθμισμένος μέσος όρος είναι εύλογα δημοφιλής στους πρώιμους επενδυτές που κατέχουν μετατρέψιμες προνομιούχες μετοχές. Κατά καιρούς, ορισμένοι υποψήφιοι υποστήριξης ενδέχεται να ζητήσουν ακόμη και να συμπεριληφθούν τέτοιες διατάξεις πριν από την επένδυση, επειδή έχουν επίγνωση του γεγονότος ότι αρκετοί κύκλοι αραίωσης χρηματοδότησης είναι πιθανό να εμφανιστούν στο μέλλον.
Ωστόσο, οι εταιρείες δεν είναι πάντοτε πρόθυμες να προσφέρουν προστασία κινδύνου επί των μετοχών. Σε πολλές περιπτώσεις ενδέχεται να αρνηθούν να χορηγήσουν δικαιώματα προστασίας κατά της αραίωσης, προκειμένου να αποφευχθεί η παρεμπόδιση του ενδιαφέροντος των επενδυτών σε μεταγενέστερους γύρους χρηματοδότησης και να αυξηθούν οι πιθανότητες να προωθηθεί η μακροπρόθεσμη επιτυχία μιας εταιρείας.
