Η αγορά κινείται
Οι αμερικανικές μετοχές σημείωσαν άνοδο σήμερα σε εντυπωσιακό ράλι, αλλά εξακολουθούν να αφήνουν τους επενδυτές ασεβείς, όπως αποδεικνύεται από τα αυξημένα επίπεδα μεταβλητότητας και την υψηλότερη τιμή της διαπραγμάτευσης χρυσού. Ενώ κάθε μετοχή στο Dow Jones Industrial Average έκλεισε σήμερα υψηλότερα, η τιμή του SPDR Gold Shares (GLD), του ETF που παρακολουθεί την τιμή του χρυσού, αποτελεί το αγαπημένο των επενδυτών για την αντιστάθμιση των τιμών των μετοχών.
Ένα μέτρο της μεταβλητότητας της χρηματιστηριακής αγοράς που χρησιμοποιείται από τους επαγγελματίες είναι ο δείκτης μεταβλητότητας CBOE (VIX), ο οποίος παρακολουθεί τις μεταβολές στις τιμές των δικαιωμάτων προαίρεσης στον δείκτη S & P 500. Ο Δείκτης Μεταβλητότητας και ειδικότερα οι συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης των 30 ημερών και των 90 ημερών που συνδέονται με το VIX, θα επιδεικνύουν συχνά ανεπαίσθητες αλλαγές στη δράση των τιμών τους, οι οποίες ενδέχεται να προηγηθούν σημαντικών σημείων καμπής στην αγορά.
Εξετάστε τα δύο παρακάτω διαγράμματα. Το πρώτο δείχνει πώς οι δείκτες συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης VIX και VIX εμφάνισαν ανεπαίσθητες αποκλίσεις πριν οι τιμές κορυφωθούν τον Απρίλιο και πάλι πιο πρόσφατα. Δείχνει επίσης ότι υπάρχει κάποια απόκλιση μεταξύ των τιμών και των δεικτών VIX. Επειδή οι δείκτες VIX πρέπει να συσχετίζονται αντιστρόφως με το S & P 500 (όταν οι μετοχές ανεβαίνουν, κατεβαίνουν), τότε κάθε φορά που μετακινούνται συγχρονισμένα αντιπροσωπεύει μια απόκλιση ανάμεσα σε αυτό που συμβαίνει και σε αυτό που οι επενδυτές αναμένουν να συμβούν.
Το δεύτερο γράφημα δείχνει ότι, την τελευταία φορά που η αγορά κατέρρευσε, ήταν εμφανές ένα σαφές μοτίβο χαμηλότερων μεγεθών στους δείκτες VIX, ενώ ταυτόχρονα η αγορά ήταν χαμηλότερα. Το σημερινό περιβάλλον δεν έχει καθορίσει ακόμη αυτό το μοτίβο, υποδηλώνοντας ότι η μεταβλητότητα της αγοράς μπορεί να μην έχει τελειώσει ακόμα.
Ο Χρυσός Παίρνει Νέα Υψηλά Ακόμη και ως Αποθέματα Αναπήδησης
Οι επενδυτές δείχνουν προτίμηση για αντιστάθμιση των χαρτοφυλακίων τους αγοράζοντας χρυσό. Η ζήτηση για το μέταλλο ήταν εμφανής στην αυξανόμενη τιμή του από τότε που ξεκίνησε το καλοκαίρι και ακόμη και μια αναζωογονητική χρηματιστηριακή αγορά δεν μπορούσε να αποτρέψει τους αγοραστές από την οδήγηση των τιμών στο υψηλότερο κλείσιμο τους από το 2013.
Τα βασικά προϊόντα είναι συνήθως ευαίσθητα στον πληθωρισμό, επομένως ένας πολίτης συναλλάγματος μεταξύ των χωρών αναμένεται να επηρεάσει τις τιμές των βασικών εμπορευμάτων. Χθες, υπογραμμίσαμε ότι αυτό δεν είναι το πώς τρέχουν τα πράγματα. Η τιμή του χρυσού, όπως παρακολουθείται από την GLD, έχει αυξηθεί ενώ η τιμή του πετρελαίου έχει πέσει. Από αυτό, συμπεραίνουμε ότι η μεταβολή των τιμών του χρυσού δεν είναι κίνηση βασισμένη σε βασικά προϊόντα, αλλά μια κίνηση εμπνευσμένη από τον τρέχοντα φόβο των συμμετεχόντων στην αγορά. Εάν η μεταβλητότητα της χρηματιστηριακής αγοράς συνεχίσει, τότε οι τιμές ενδέχεται να είναι ακόμη χαμηλότερες.
