Ποια είναι η απόδοση πέρα από την Μέγιστη Πτώση (RoMaD);
Η επιστροφή κατά τη μέγιστη ανάληψη (RoMaD) είναι μια μετρούμενη απόδοση προσαρμοσμένη στον κίνδυνο που χρησιμοποιείται ως εναλλακτική λύση από τον δείκτη Sharpe Ratio ή Sortino Ratio. Η επιστροφή κατά τη μέγιστη ανάληψη χρησιμοποιείται κυρίως κατά την ανάλυση των αμοιβαίων κεφαλαίων κινδύνου. Μπορεί να εκφραστεί ως:
- RoMaD = επιστροφή χαρτοφυλακίου / μέγιστη ανάληψη
Εισαγωγή στα αμοιβαία κεφάλαια κινδύνου
Κατανόηση του RoMaD
Η επιστροφή κατά τη μέγιστη ανάληψη είναι ένας λεπτός τρόπος να εξετάζετε την απόδοση των αμοιβαίων κεφαλαίων αντιστάθμισης ή την απόδοση χαρτοφυλακίου γενικά. Η μείωση είναι η διαφορά μεταξύ του σημείου μέγιστης απόδοσης ενός χαρτοφυλακίου (σημείωμα "υψηλού νερού") και κάθε επακόλουθο χαμηλό σημείο απόδοσης. Η μέγιστη ανάληψη, που ονομάζεται επίσης Max DD ή MDD, είναι η μεγαλύτερη διαφορά μεταξύ ενός υψηλού σημείου και ενός χαμηλού σημείου.
Η μέγιστη ανάληψη γίνεται ο προτιμώμενος τρόπος έκφρασης του κινδύνου ενός χαρτοφυλακίου αντισταθμιστικών κεφαλαίων για επενδυτές που πιστεύουν ότι τα παρατηρούμενα πρότυπα ζημιών σε μεγαλύτερες χρονικές περιόδους είναι η καλύτερη εξάρτηση για την πραγματική έκθεση. Αυτό οφείλεται στο γεγονός ότι αυτοί οι ίδιοι επενδυτές πιστεύουν ότι η απόδοση των αμοιβαίων κεφαλαίων δεν ακολουθεί κανονική κατανομή των αποδόσεων.
Παραδείγματα του RoMaD
Η επιστροφή κατά τη μέγιστη ανάληψη είναι η μέση απόδοση σε μια δεδομένη περίοδο για ένα χαρτοφυλάκιο, εκφραζόμενη ως ποσοστό του μέγιστου επιπέδου ανάληψης. Δίνει τη δυνατότητα στους επενδυτές να θέσουν το ερώτημα: "Είμαι πρόθυμος να δεχτώ μια περιστασιακή ανάληψη του X% για να παράγει μια μέση απόδοση Y%;"
Για παράδειγμα, αν η μέγιστη επιτευχθείσα αξία για ένα χαρτοφυλάκιο μέχρι σήμερα ήταν 1.000 δολάρια και το επόμενο ελάχιστο επίπεδο ήταν 800 δολάρια, η μέγιστη ανάληψη είναι 20% (($ 1000 - $ 800) / $ 1000). Αυτός είναι ένας τρομακτικός αριθμός για τους επενδυτές, ειδικά εάν επρόκειτο να διασώζονται στο βάθος με την επένδυσή τους 20% ελαφρύτερα.
Φυσικά, αυτό είναι μόνο το ήμισυ της ιστορίας. Φανταστείτε ότι το ίδιο χαρτοφυλάκιο είχε ετήσια απόδοση 10%. Στην περίπτωση αυτή, έχετε μια επένδυση με μέγιστη ανάληψη 20% και απόδοση 10% για RoMAD 0, 5. Τώρα ένας επενδυτής μπορεί να χρησιμοποιήσει αυτό το σημείο αναφοράς για να συγκρίνει τις επιδόσεις με άλλα χαρτοφυλάκια. Ένα RoMaD ύψους 0, 5 θα θεωρείται η πιο ελκυστική επένδυση σε σχέση με μία με μέγιστη ανάληψη 40% και απόδοση 10% (RoMaD = 0, 25).
Στην επιφάνεια, οι αποδόσεις αυτών των δύο χαρτοφυλακίων είναι οι ίδιες, αλλά το ένα είναι πολύ πιο επικίνδυνο.
RoMaD στο πλαίσιο
Στην πράξη, οι επενδυτές θέλουν να δουν μέγιστες αναλήψεις που είναι το μισό ή λιγότερο από την ετήσια απόδοση χαρτοφυλακίου. Αυτό σημαίνει ότι εάν η μέγιστη ανάληψη είναι 10% σε μια δεδομένη περίοδο, οι επενδυτές επιθυμούν απόδοση 20% (RoMaD = 2). Έτσι, όσο μεγαλύτερες είναι οι αναλήψεις κεφαλαίων ενός ταμείου, τόσο μεγαλύτερη είναι η προσδοκία για αποδόσεις.
Όπως συμβαίνει με οποιαδήποτε μέτρηση της αξιολόγησης, φυσικά, οι προσδοκίες απόδοσης μετριάζονται από την απόδοση άλλων επενδύσεων κατά την ίδια περίοδο. Έτσι, υπάρχουν στιγμές δύσκολων συνθηκών στην αγορά όπου ένα RoMaD των 0, 25 είναι πραγματικά αστρικό, όλα τα πράγματα που εξετάζονται.
