Πότε είναι καιρός να ασκήσετε μια σύμβαση δικαιωμάτων προαίρεσης; Αυτό είναι ένα ερώτημα που οι επενδυτές μερικές φορές αγωνίζονται επειδή δεν είναι πάντα σαφές αν είναι η βέλτιστη στιγμή να καλέσετε (αγοράσουν) τις μετοχές ή να θέσετε (να πουλήσετε) το απόθεμα όταν κατέχετε μια μακρά επιλογή αγοράς ή μια μακρά επιλογή πώλησης. Υπάρχουν διάφοροι παράγοντες που πρέπει να λάβετε υπόψη όταν λαμβάνετε την απόφαση, συμπεριλαμβανομένης της χρονικής αξίας που απομένει στην επιλογή, είναι η σύμβαση που λήγει σύντομα και πραγματικά θέλετε να αγοράσετε ή να πωλήσετε τις υποκείμενες μετοχές.
Δικαίωμα άσκησης επιλογών
Όταν οι νεοεισερχόμενοι εισέρχονται για πρώτη φορά στο σύμπαν επιλογών, συνήθως ξεκινούν με την εκμάθηση των διαφόρων τύπων συμβολαίων και στρατηγικών. Για παράδειγμα, μια επιλογή αγοράς είναι μια σύμβαση που παρέχει στον κάτοχό της το δικαίωμα, αλλά όχι την υποχρέωση, να αγοράσει 100 μετοχές του υποκείμενου μετοχικού κεφαλαίου καταβάλλοντας την τιμή άσκησης ανά μετοχή μέχρι την ημερομηνία λήξης. Αντιστρόφως, μια δικαίωμα πώλησης αντιπροσωπεύει το δικαίωμα πώλησης των υποκείμενων μετοχών.
Βασικές τακτικές
- Η γνώση του βέλτιστου χρόνου για τη σύναψη μιας σύμβασης προαίρεσης εξαρτάται από διάφορους παράγοντες, όπως ο χρόνος που απομένει μέχρι τη λήξη και αν ο επενδυτής θέλει πραγματικά να αγοράσει ή να πουλήσει τις υποκείμενες μετοχές. Στις περισσότερες περιπτώσεις, οι επιλογές μπορούν να κλείσουν (αντί να ασκηθούν) μέσω της αντιστάθμισης των συναλλαγών πριν από τη λήξη. Δεν έχει πολύ νόημα να ασκούμε επιλογές που έχουν αξία χρόνου, επειδή αυτή η αξία του χρόνου θα χαθεί στη διαδικασία. Η κατοχή του μετοχικού κεφαλαίου αντί της επιλογής μπορεί να αυξήσει τους κινδύνους και τα περιθώρια κέρδους στην χρηματιστηριακή αγορά λογαριασμός.
Το σημαντικό πράγμα που πρέπει να καταλάβετε είναι ότι ο ιδιοκτήτης της επιλογής έχει το δικαίωμα άσκησης. Εάν διαθέτετε μια επιλογή, δεν είστε υποχρεωμένοι να ασκήσετε. είναι επιλογή σου. Όπως αποδεικνύεται, υπάρχουν σοβαροί λόγοι να μην ασκήσετε τα δικαιώματά σας ως κάτοχος επιλογής. Αντ 'αυτού, το κλείσιμο της επιλογής (η πώληση μέσω μιας συναλλαγής αντιστάθμισης) είναι συχνά η καλύτερη επιλογή για έναν ιδιοκτήτη της επιλογής που δεν επιθυμεί πλέον να κρατήσει τη θέση.
Υποχρεώσεις στις επιλογές
Ενώ ο κάτοχος μιας σύμβασης μακράς επιλογής έχει δικαιώματα, ο πωλητής ή ο συγγραφέας έχει υποχρεώσεις. Να θυμάστε ότι υπάρχουν πάντοτε δύο όψεις σε μια σύμβαση προαίρεσης: ο αγοραστής και ο πωλητής. Η υποχρέωση ενός πωλητή κλήσης είναι να παραδώσει 100 μετοχές στην τιμή προειδοποίησης. Η υποχρέωση ενός πωλητή πώλησης είναι να αγοράσει 100 μετοχές στην τιμή άσκησης.
Όταν ο πωλητής ενός δικαιώματος λαμβάνει προειδοποίηση σχετικά με την άσκηση, έχει ανατεθεί στη σύμβαση. Σε αυτό το σημείο, ο συγγραφέας επιλογή πρέπει να τιμήσει τη σύμβαση εάν καλείται να εκπληρώσει τους όρους. Μόλις παραδοθεί η ανακοίνωση εκχώρησης, είναι πολύ αργά για να κλείσει η θέση και υποχρεούνται να εκπληρώσουν τους όρους της σύμβασης.
Η διαδικασία άσκησης και εκχώρησης είναι αυτοματοποιημένη και ο πωλητής, ο οποίος επιλέγεται τυχαία από την διαθέσιμη ομάδα επενδυτών που κατέχει θέσεις βραχείας επιλογής, ενημερώνεται όταν πραγματοποιείται η συναλλαγή. Έτσι, το απόθεμα εξαφανίζεται από τον λογαριασμό του πωλητή κλήσης και αντικαθίσταται με το σωστό ποσό μετρητών. ή το απόθεμα εμφανίζεται στο λογαριασμό του πωλητή πώλησης και τα μετρητά για την αγορά αυτών των μετοχών καταργούνται.
Τέσσερις λόγοι δεν ασκούν μια επιλογή
Ας εξετάσουμε ένα παράδειγμα επιλογής αγοράς στην XYZ Corporation με τιμή άσκησης 90, λήξη τον Οκτώβριο και διαπραγμάτευση μετοχών για $ 99 ανά μετοχή. Μια κλήση αντιπροσωπεύει το δικαίωμα αγοράς 100 μετοχών για $ 90 η κάθε μία και η σύμβαση αυτή τη στιγμή διαπραγματεύεται για $ 9, 50 ανά σύμβαση ($ 950 για μία σύμβαση επειδή ο πολλαπλασιαστής για δικαιώματα προαίρεσης είναι 100).
- Το XYZ διαπραγματεύεται αυτή τη στιγμή στα 99, 00 δολάρια. Διαθέτετε μία επιλογή XYZ Oct 90 callEach call option δίνει το δικαίωμα να αγοράσετε 100 μετοχές στην τιμή strikeThe XYZ Oct 90 call option διατιμώνται σε $ 9.50 Η λήξη του Οκτωβρίου είναι σε δύο εβδομάδες
1.) Time Value
Ορισμένοι παράγοντες καθορίζουν την αξία μιας επιλογής, συμπεριλαμβανομένου του χρόνου που απομένει έως τη λήξη και της σχέσης της τιμής απεργίας με την τιμή της μετοχής. Εάν, για παράδειγμα, μια σύμβαση λήξει σε δύο εβδομάδες και μια άλλη σύμβαση, για το ίδιο απόθεμα και την ίδια τιμή άσκησης, λήγει σε έξι μήνες, η επιλογή με έξι μήνες ζωής που απομένει θα αξίζει περισσότερο από αυτή με μόνο δύο εβδομάδες. Έχει μεγαλύτερη χρονική αξία.
Εάν ένα απόθεμα διαπραγματεύεται για $ 99 και η κλήση του Οκτωβρίου 90 διαπραγματεύεται $ 9.50, όπως στο παράδειγμα, η σύμβαση είναι $ 9 στα χρήματα, πράγμα που σημαίνει ότι οι μετοχές μπορούν να καλούνται για $ 90 και να πωληθούν στα $ 99, για να κερδίσουν $ 9 ανά μετοχή. Η επιλογή έχει $ 9 εγγενής αξία και έχει ένα επιπλέον 50 σεντ της αξίας του χρόνου, αν είναι διαπραγμάτευση για $ 9.50. Μια σύμβαση που είναι εξωχρηματιστηριακή (για παράδειγμα μια κλήση του Οκτωβρίου 100), συνίσταται μόνο στην χρονική αξία.
Σπάνια έχει νόημα να ασκείστε μια επιλογή που έχει τιμή χρόνου που παραμένει επειδή χάνεται η τιμή του χρόνου. Για παράδειγμα, θα ήταν καλύτερο να πουλήσετε την κλήση στις 90 Οκτωβρίου σε $ 9, 50 παρά να ασκήσετε το συμβόλαιο (καλέστε το απόθεμα για $ 90 και στη συνέχεια να το πωλήσετε στα $ 99). Το κέρδος από την πώληση 100 μετοχών με κέρδος $ 9 ανά μετοχή είναι $ 900 εάν ασκηθεί η επιλογή, ενώ η πώληση μιας κλήσης στα $ 9, 50 ισούται με $ 950 σε δικαιώματα προαίρεσης. Με άλλα λόγια, ο επενδυτής αφήνει 50 δολάρια στο τραπέζι ασκώντας την επιλογή αντί να την πουλήσει.
Επιπλέον, σπάνια έχει νόημα η άσκηση μιας σύμβασης εκτός χρημάτων. Για παράδειγμα, αν ο επενδυτής είναι μακρύς και η μετοχή είναι $ 99, δεν υπάρχει κανένας λόγος να ασκηθεί η κλήση Oct 100 και να αγοραστούν μετοχές για $ 100 όταν η τιμή αγοράς είναι $ 99.
2.) Αυξημένοι κίνδυνοι
Όταν κατέχετε την επιλογή κλήσης, το μέγιστο που μπορείτε να χάσετε είναι η αξία της επιλογής ή $ 950 στην κλήση XYZ Οκτώβριος 90. Αν οι μετοχές συγκεντρωθούν, εξακολουθείτε να έχετε το δικαίωμα να πληρώσετε 90 δολάρια ανά μετοχή και η κλήση θα αυξηθεί σε αξία. Δεν είναι απαραίτητο να κατέχετε τις μετοχές για να επωφεληθείτε από την αύξηση των τιμών και να μην χάσετε τίποτα διατηρώντας το δικαίωμα αγοράς. Αν αποφασίσετε να αγοράσετε μετοχές (αντί της επιλογής κλήσης) και άσκηση, τότε πωλείτε πραγματικά το δικαίωμα σας στο μηδέν και αγοράζετε μετοχές στα $ 90 ανά μετοχή.
Ας υποθέσουμε ότι μία εβδομάδα περνά και η εταιρεία κάνει μια απροσδόκητη ανακοίνωση. Η αγορά δεν αρέσει στα νέα και το απόθεμα βυθίζεται στα 83 δολάρια. Αυτό είναι ατυχία. Αν κατέχετε την επιλογή κλήσης, έχει χάσει πολλά, ίσως σχεδόν άχρηστα και ο λογαριασμός σας ενδέχεται να μειωθεί κατά 950 δολάρια. Ωστόσο, εάν ασκήσατε την επιλογή και ανήκετε στο μετοχικό κεφάλαιο πριν την πτώση, η αξία του λογαριασμού σας μειώθηκε κατά 1.600 δολάρια ή η διαφορά μεταξύ $ 9.900 και $ 8.300. Αυτό είναι λιγότερο από το ιδανικό γιατί χάσατε επιπλέον $ 650.
3.) Κόστος συναλλαγών
Όταν πουλάτε μια επιλογή, πληρώνετε συνήθως μια προμήθεια. Όταν ασκείτε μια επιλογή, πληρώνετε συνήθως μια αμοιβή για να ασκήσετε και μια δεύτερη προμήθεια για την πώληση των μετοχών. Αυτός ο συνδυασμός είναι πιθανό να κοστίσει περισσότερο από απλά να πουλήσει την επιλογή και δεν υπάρχει λόγος να δώσετε στον μεσίτη περισσότερα χρήματα όταν δεν κερδίζετε τίποτα από τη συναλλαγή. (Ωστόσο, το κόστος θα ποικίλει και μερικοί μεσίτες προσφέρουν τώρα δωρεάν προμήθεια - επομένως πληρώνει για να κάνει τα μαθηματικά με βάση τη διάρθρωση των τελών του μεσίτη σας).
4.) Έκθεση υψηλότερου περιθωρίου
Όταν μετατρέπετε μια επιλογή αγοράς σε μετοχή με άσκηση, κατέχετε τώρα τις μετοχές. Πρέπει να χρησιμοποιήσετε μετρητά που δεν θα κερδίζουν πλέον ενδιαφέρον για τη χρηματοδότηση της συναλλαγής ή να δανειστούν μετρητά από τον μεσίτη σας και να πληρώσουν τόκο για το περιθώριο δανείου. Και στις δύο περιπτώσεις, χάνετε χρήματα χωρίς κέρδος αντιστάθμισης. Αντ 'αυτού, απλά κρατήστε ή να πουλήσετε την επιλογή και να αποφύγετε πρόσθετα έξοδα.
Οι επιλογές υπόκεινται σε αυτόματη άσκηση κατά τη λήξη, πράγμα που σημαίνει ότι κάθε σύμβαση που βρίσκεται στα χρήματα κατά τη λήξη θα ασκηθεί, σύμφωνα με τους κανόνες της Εταιρείας Options Clearing Corporation.
Δύο εξαιρέσεις
1 . Περιστασιακά ένα απόθεμα πληρώνει ένα μεγάλο μερίσμα και η άσκηση μιας επιλογής κλήσης για τη σύλληψη του μερίσματος μπορεί να αξίζει τον κόπο.
2. Εάν κατέχετε μια επιλογή που είναι βαθιά στα χρήματα, ίσως να μην μπορείτε να την πουλήσετε στην εύλογη αξία. Εάν όμως οι προσφορές είναι πολύ χαμηλές, μπορεί να είναι προτιμότερο να ασκήσετε την επιλογή αγοράς ή πώλησης του αποθέματος. Κάνετε τα μαθηματικά.
Η κατώτατη γραμμή
Υπάρχουν σοβαροί λόγοι για να μην ασκηθεί μια επιλογή πριν και μέχρι την ημερομηνία λήξης. Στην πραγματικότητα, αν δεν θέλετε να είστε κάτοχος μιας θέσης στο υποκείμενο μετοχικό κεφάλαιο, είναι συχνά λάθος να ασκείτε μια επιλογή αντί να την πωλήσετε. Αν η σύμβαση βρίσκεται στο τέλος της χρήσεως και δεν θέλετε να ασκηθεί, τότε φροντίστε να την κλείσετε μέσω μιας αντισταθμιστικής πώλησης ή η σύμβαση θα ασκηθεί αυτόματα σύμφωνα με τους κανόνες της αγοράς δικαιωμάτων προαίρεσης.
