Τι επόμενο για το χρηματιστήριο; Μετά από ένα ρεκόρ υψηλό στις 26 Ιανουαρίου, ο δείκτης S & P 500 (SPX) άρχισε να ολισθαίνει, με μεγάλη πτώση την Δευτέρα, μέτρια ανάκαμψη την Τρίτη και μικρή πτώση την Τετάρτη. Οι σπουδαστές της ιστορίας της αγοράς ενδέχεται να κοιτάξουν το 1998, σύμφωνα με το Bloomberg, υποδεικνύοντας ότι υπάρχουν αρκετές σημαντικές παραλληλίες μεταξύ τότε και τώρα. Πρόκειται για: τεράστιες αυξήσεις των τιμών των μετοχών στα τέλη της αγοράς ταύρων · ακραίες αποτιμήσεις μετοχών βάσει ιστορικών προτύπων. αυστηρότερες πιστώσεις από την Federal Reserve, ευφορία, ακόμη και ζοφερές, διαθέσεις στους επενδυτές. υπερβολική κερδοσκοπία · χαμηλή ανεργία. την αύξηση της εμπιστοσύνης μεταξύ των επιχειρήσεων και των καταναλωτών · και αρνητικές επιρροές από την εμπορία παραγώγων.
Το καλοκαίρι του 1998, μια διόρθωση 45 ημερών χτύπησε το 19, 3% από την αξία του δείκτη. Το Bloomberg βλέπει επίσης παραλληλισμούς στην κίνηση των τιμών των μετοχών τεχνολογίας τότε και τώρα.
Η Αγορά Ταύρων Σήμερα
Το S & P 500 αυξήθηκε κατά 19, 4% το 2017 και πρόσθεσε 0, 3% το 2018 έως τις 7 Φεβρουαρίου. Μετά την απόκτηση του 7, 5% μέχρι τις 26 Ιανουαρίου, ο δείκτης από τότε μειώθηκε κατά 6, 7%. Σε σύγκριση με την προηγούμενη χαμηλή αγορά αρκούδων, η οποία έφτασε στις μεσημβρινές συναλλαγές στις 6 Μαρτίου 2009, το κλείσιμο ρεκόρ της 26ης Ιανουαρίου παρουσίασε κέρδος 331%.
Η Αγορά Ταύρων Τότε
Πίσω στις 17 Ιουλίου 1998, η S & P έκλεισε 430% πάνω από την προηγούμενη χαμηλή αγορά με χαμηλά κέρδη στις 4 Δεκεμβρίου 1987, ανά Yardeni Research Inc. Κατά τις επόμενες 45 ημερολογιακές ημέρες ο δείκτης έχασε το 19, 3% της αξίας του. Στην ίδια αυτή αγορά ταύρων υπήρχαν ήδη τρεις διορθώσεις, των οποίων οι τάξεις μεγέθους ήταν 10, 2%, 19, 9% και 10, 8% αντίστοιχα. Το Bloomberg σημειώνει ότι ο δείκτης είχε προχωρήσει κατά 31% το 1997 και κατά 22% το 1998 μέχρι να αρχίσει η διόρθωση. Προειδοποιήσεις σχετικά με την εφησυχασμό των επενδυτών ήταν συχνές, προσθέτει το Bloomberg.
Ακόμα, η διόρθωση του 1998 σύντομα ξεχάστηκε. Στις 16 Ιουλίου 1999, το S & P 500 ήταν 19, 6% υψηλότερο από το προ-διορθωτικό ύψος που είχε επιτευχθεί σχεδόν ακριβώς ένα χρόνο νωρίτερα. Μια άλλη διόρθωση, που θα μειώσει τον δείκτη κατά 12, 1%, θα ακολουθήσει. Αυτή η μεγάλη αγορά ταύρων θα τελείωσε τελικά στις 24 Μαρτίου 2000, κερδίζοντας το 7, 7% από τις 16 Ιουλίου 1999 και 582% από την έναρξή της στα τέλη του 1987, ανά Yardeni.
Υψηλές αποτιμήσεις
Πριν από το πρόσφατο ξέσπασμα, το S & P 500 διαπραγματεύεται με αναλογία P / E 18, 5 φορές προβαλλόμενο EPS, σε σύγκριση με μέσο όρο δεκαπενταετούς διάρκειας 15, 5, λέει το Bloomberg. Η κατάσταση ήταν ακόμη πιο ακραία το 1998, με αυτή τη μέτρηση αποτίμησης να έχει φτάσει σε 25, ανά Bloomberg.
Ο Howard Ward, επικεφαλής των επενδυτικών επενδυτικών κεφαλαίων της Gabelli Funds, λέει στο Bloomberg ότι "Και στις δύο περιπτώσεις η αγορά ήταν ενεργητική, ευφορία" προσθέτοντας "Τα αποθέματα αυξάνονταν εκθετικά όταν υπήρχαν ελάχιστοι παράγοντες που δικαιολογούσαν την πρόοδο". Το τελευταίο σχόλιο περιγράφει τη δυναμική που επενδύει τη μανία που έχει κερδίσει πολλούς επενδυτές σήμερα. (Για περισσότερες πληροφορίες, δείτε επίσης: Γιατί οι επενδυτές του Χρηματιστηρίου Παίρνουν το Παιχνίδι Κινδύνου 'Momentum' ).
Tech Bubbles
Το 1998 βρισκόταν στη μέση της Dotcom Bubble, από το 1995 έως το 2000, κατά τη διάρκεια του οποίου ο τεχνολογικός βαρύς δείκτης Nasdaq Composite αυξήθηκε κατά περισσότερο από 400%, ακολουθούμενος από το δραματικό Dotcom Crash 2000-2002, όπου το Nasdaq έχυσε το 78% την αξία του και επέστρεψε σε περίπου όπου ξεκίνησε. Η κερδοσκοπική φρενίτιδα περιελάμβανε επίσης και μετοχές της S & P 500 που αναμενόταν να οδηγήσουν την τεχνολογία και το κύμα διαδικτύου.
Το 2017, ο δείκτης τεχνολογίας S & P 500 (S5INFT) οδήγησε το S & P 500 με κέρδος 36, 91%, ανά δείκτη S & P Dow Jones. Το ετήσιο κέρδος του το 2018 είναι 1, 55%.
Κίνδυνος από παράγωγα
Το 1998, η κατάρρευση του hedge fund Long Term Capital Management συγκλόνισε τις αγορές και χρειάστηκε ένα σχέδιο διάσωσης ύψους 3, 5 δισ. Δολαρίων που είχε σχεδιάσει η Fed. Αυτό το ταμείο ασχολείται με αλγορθμικές στρατηγικές διαπραγμάτευσης που επινοήθηκαν από μερικές από τις υποτιθέμενες καλύτερες ποσότητες στην Wall Street, αλλά ακόμα αποτυχημένες. Το 2018, η αποδέσμευση των αποκαλούμενων στρατηγικών εμπορίου «βραχυπρόθεσμα» συνέβαλε στην πρόσφατη αγορά της αγοράς. (Για περισσότερες πληροφορίες, βλ. Επίσης: 6 δυνάμεις που μπορούν να ωθήσουν το Χρηματιστήριο ακόμη χαμηλότερο .)
Τι είναι διαφορετικό τώρα
Υπάρχουν διάφοροι παράγοντες που θα πρέπει να εμπνέουν μεγαλύτερη εμπιστοσύνη στις αποτιμήσεις αποθεμάτων τώρα από ό, τι το 1998, προσθέτει το Bloomberg. Μεταξύ αυτών είναι τα ισχυρότερα εταιρικά κέρδη και τα μετρητά, σε συνδυασμό με την ισχυρότερη, πιο διαδεδομένη παγκόσμια οικονομική ανάπτυξη. Αντίθετα, το 1998 χαρακτηρίστηκε από αρκετά σοβαρά οικονομικά προβλήματα, όπως η πτώση των τιμών του πετρελαίου, η έλλειψη χρέους από τη Ρωσία, η ταχεία μείωση των νομισμάτων των αναδυόμενων αγορών και η οικονομική κρίση στην Ασία. Ωστόσο, το 2018 έχει τη δική του σειρά παγκόσμιων κινδύνων που επικρατεί στις αγορές. (Για περισσότερες πληροφορίες, βλέπε επίσης: 5 Παγκόσμιους Κίνδυνοι που θα μπορούσαν να Αποθέσουν Σφυρί το 2018 ).
