Οι έντονες εμπορικές συναλλαγές μεταξύ των ΗΠΑ και της Κίνας θα ενταθούν με νέες αυξήσεις των τιμολογίων και από τις δύο πλευρές που θα αρχίσουν να ισχύουν την 1η Ιουνίου, γεγονός που προκαλεί αυξανόμενη ανησυχία στη Wall Street. Αλλά μια νέα έκθεση από την Goldman Sachs δείχνει ότι η ζημιά στα εταιρικά κέρδη των ΗΠΑ θα είναι ελάχιστη. Ενώ οι αμερικανικές εταιρείες εκτίθενται στην Κίνα, η Goldman αναφέρει ότι η έκθεση δεν αρκεί για να δικαιολογήσει σοβαρή αποδυνάμωση των κερδών. Οι επιχειρήσεις θα είναι σε θέση να εκνευρίσουν τις επιβλαβείς επιπτώσεις των τιμολογίων με τη μέτρια αύξηση των τιμών στους καταναλωτές και την προσαρμογή των αλυσίδων εφοδιασμού τους.
Γιατί ο εμπορικός πόλεμος δεν θα σκοτώσει τα εταιρικά κέρδη
(2 σενάρια)
1. Δασμός 25% για εισαγωγές από την Κίνα ύψους 200 δισ. Δολαρίων
- 2% αναθεώρηση EPS, μπορεί να αντισταθμιστεί με αύξηση της τιμής κάτω από 1%
2. δασμός 25% για όλες τις εισαγωγές από την Κίνα
- 6% αναθεώρηση EPS, μπορεί να αντισταθμιστεί με αύξηση της τιμής κατά 1%
Τι σημαίνει για τους επενδυτές
Η πολύ εμπορική ανισορροπία μεταξύ των ΗΠΑ και της Κίνας, την οποία η κυβέρνηση Trump ελπίζει να διορθώσει, τονίζει τις εκθέσεις στην Κίνα που αντιμετωπίζουν οι αμερικανικές εταιρείες. Δεδομένου ότι οι εξαγωγές προς την Κίνα είναι μικρότερες από τις εισαγωγές, οι περισσότερες ζημίες θα προέλθουν από το υψηλότερο κόστος εισαγωγής παρά από τις απώλειες πωλήσεων.
Όσον αφορά τις πωλήσεις, οι εταιρείες S & P 500 παράγουν την πλειοψηφία (70%) από τις ΗΠΑ, ενώ μόνο το 2% των πωλήσεών τους παράγεται ρητά από την Μεγάλη Κίνα. Βεβαίως, όσον αφορά τις εισαγωγές, το 18% των συνολικών εισαγωγών των ΗΠΑ προέρχεται από την Κίνα, σύμφωνα με την Goldman Sachs. Αλλά η Goldman αναφέρει ότι οι εταιρείες μπορούν να λάβουν μέτρα για να μετριάσουν τυχόν επιπτώσεις.
Ενώ ένα τιμολόγιο 25% για όλες τις εισαγωγές από την Κίνα θα μπορούσε να μειώσει τις τρέχουσες εκτιμήσεις της S & P 500 για κέρδη ανά μετοχή (EPS) έως και 6%, αυτό το σοβαρό σενάριο είναι απίθανο. Το πιο μετριοπαθές σενάριο που απεικονίζεται από την τράπεζα αντιπροσωπεύει την τρέχουσα πραγματικότητα: 25% των εισαγωγών από την Κίνα από 200 δισεκατομμύρια δολάρια. Σύμφωνα με αυτό το σενάριο, οι εκτιμήσεις EPS για συναίνεση θα μπορούσαν να μειωθούν κατά 2%.
Και στα δύο παραπάνω σενάρια, οι αμερικανικές εταιρείες θα μπορούσαν να μετριάσουν τις αρνητικές επιπτώσεις των τιμολογίων μέσω των αυξήσεων των τιμών και της υποκατάστασης των κινεζικών προμηθευτών με άλλους. Μια αύξηση των τιμών κάτω από 1% θα ήταν αρκετή για να αντισταθμιστεί η μείωση κατά 2% της εκτίμησης EPS συναίνεσης, σύμφωνα με την Goldman Sachs. Και μια αύξηση τιμής κατά 1% θα αντισταθμίσει σε μεγάλο βαθμό το χειρότερο σενάριο της Goldman.
Κοιτάω μπροστά
Παρόμοια με την αισιοδοξία της Goldman Sachs για τα εταιρικά κέρδη των ΗΠΑ, ο βετεράνος οικονομικός αναλυτής και CEO της Cornerstone Macro, Nancy Lazar, είναι αισιόδοξος για τις προοπτικές της αμερικανικής οικονομίας παρά την κλιμάκωση των εμπορικών εντάσεων. Δεν υπάρχει αμφιβολία ότι οι «εμπόλεμοι πόλεμοι είναι κακοί», είπε στον Barron. "Μα μακροπρόθεσμα, υπάρχει μια ισχυρή περίπτωση ότι οι επενδύσεις επιστρέφουν στις ΗΠΑ λόγω του υψηλότερου κόστους στην Κίνα, σε συνδυασμό με το χαμηλότερο εταιρικό φορολογικό συντελεστή".
