Τι είναι το Ανώνυμο Trading;
Ανώνυμη διαπραγμάτευση συμβαίνει όταν επενδυτές υψηλού προφίλ εκτελούν συναλλαγές που είναι ορατές σε ένα βιβλίο παραγγελιών αλλά δεν αποκαλύπτουν την ταυτότητά τους. Πολλά χρηματιστήρια, όπως το Χρηματιστήριο του Λονδίνου, το Χρηματιστήριο του Τορόντο, το Χρηματιστήριο της Νέας Υόρκης και το NASDAQ, καθώς και οι σκούρες πισίνες προσφέρουν ανώνυμη διαπραγμάτευση. Ενώ οι περισσότεροι έμποροι επιλέγουν να εμπορεύονται μη ανώνυμα, υπάρχουν πολλοί λόγοι που οι μεγαλύτεροι έμποροι προτιμούν να κρατούν τη συμμετοχή τους σε μια αγορά μυστικό.
Βασικές τακτικές
- Η ανώνυμη διαπραγμάτευση μπορεί να είναι σημαντική για τους μεγάλους εμπόρους που δεν θέλουν να παρέχουν ενδείξεις σε άλλους εμπόρους που αγοράζουν ή πωλούν. Η ρυθμισμένη τάξη δεν είναι πραγματικά ανώνυμη δεδομένου ότι οι συναλλαγές πρέπει να διευθετηθούν και να εκκαθαριστούν και οι ρυθμιστικές αρχές χρειάζονται ακόμη πρόσβαση στο εμπόριο εάν το επιθυμούν.Οι έμποροι δεν χρειάζεται να ανησυχούν για την ανώνυμη διαπραγμάτευση δεδομένου ότι συνήθως δεν έχουν σημαντικό αντίκτυπο στις τιμές και άλλοι έμποροι δεν ασχολούνται ιδιαίτερα με μικρότερες εφάπαξ παραγγελίες.
Κατανόηση της ανώνυμης διαπραγμάτευσης
Η ανώνυμη διαπραγμάτευση χρησιμοποιείται κυρίως για να αποφευχθεί η απόσυρση από την αγορά μιας εκκρεμούσας δράσης, η οποία θα μπορούσε να οδηγήσει σε συμπεριφορά εμπρός ή να αγωνιστεί για την καλύτερη θέση σε ένα βιβλίο παραγγελιών.
Για παράδειγμα, ένας μεγάλος θεσμικός αγοραστής που ενδιαφέρεται για την απόκτηση εκατομμυρίων μετοχών μπορεί να μην θέλει να κάνει γνωστές τις προθέσεις του πριν μπορέσουν να ολοκληρώσουν την αγορά. Ο κίνδυνος είναι ότι οι μικρότεροι επενδυτές θα μπορούσαν να αυξήσουν την τιμή τους με την ελπίδα να το πουλήσουν στον θεσμικό αγοραστή για ένα γρήγορο κέρδος arbitrage ή το pennying θα μπορούσε να χρησιμοποιηθεί για την άδικη απόκτηση προτεραιότητας εκτέλεσης.
Το Pennying είναι όταν άλλοι έμποροι αυξάνουν την προσφορά κατά μία δεκάρα, κόβοντας μπροστά από έναν έμπορο που έβαλε την αρχική προσφορά μια πένα χαμηλότερη. Οι έμποροι θα το κάνουν συχνά, αν διαπιστώσουν ότι υπάρχει ένα ενδιαφερόμενο μέρος που επιθυμεί να αγοράσει μεγάλα χρηματικά ποσά. Τους έκοψαν, γνωρίζοντας ότι το μεγαλύτερο κόμμα θα συνεχίσει να αγοράζει ακόμη και σε υψηλότερες τιμές.
Η ανώνυμη διαπραγμάτευση μπορεί να συμβεί μέσω δύο διαφορετικών τόπων:
- Ανώνυμες Ανταλλαγές: Πολλά μεγάλα χρηματιστήρια άρχισαν να προσφέρουν ανώνυμη διαπραγμάτευση όταν έχουν πρόσβαση στο κεντρικό βιβλίο παραγγελιών λόγω ανταγωνισμού από δίκτυα ηλεκτρονικών επικοινωνιών (ECN) που προσφέρουν ανώνυμη διαπραγμάτευση. Άλλα χρηματιστήρια προσφέρουν συστήματα υβριδικών συναλλαγών που παρέχουν μια επιλογή αυτοματοποιημένης ανώνυμης εκτέλεσης εντολών και μη ανώνυμης εκτέλεσης εντολών δημοπρασίας. Σκοτεινές πισίνες: Πολλά ECN προσφέρουν ανώνυμη διαπραγμάτευση μέσω σκοτεινών πισίνων.
Οι περισσότερες ανώνυμες συναλλαγές διεξάγονται από ειδικούς και επιλογές αγοράς. Οι ανώνυμες συναλλαγές τείνουν να συνδέονται με μεγαλύτερο αντίκτυπο στις τιμές, γι 'αυτό και οι έμποροι που κάνουν αυτές τις μεγάλες παραγγελίες θέλουν να είναι ανώνυμοι. Δηλαδή, η ανάρτηση ανώνυμων παραγγελιών μπορεί να είναι μια απόρριψη σε άλλους εμπόρους που ο ανώνυμος έμπορος δεν θέλει να γίνει γνωστός, ο οποίος από μόνη της προκαλεί την πρόκληση ή την πέννα.
Πρέπει να σημειωθεί ότι καμία διαπραγμάτευση σε ρυθμιζόμενα χρηματιστήρια δεν είναι εντελώς ανώνυμη. Τελικά, πρέπει να υπάρξει διευθέτηση και οι ρυθμιστικές αρχές πρέπει να μπορούν να έχουν πρόσβαση στις εμπορικές πληροφορίες, εάν υπάρξει ύποπτη συναλλαγή. Με αυτή την έννοια, ανώνυμα σημαίνει προστασία ταυτότητας από άλλους εμπόρους αλλά όχι από ρυθμιστικούς και άλλους φορείς που πρέπει να διευκολύνουν το πραγματικό εμπόριο και την εκκαθάριση του εμπορίου.
Οι μικροί έμποροι λιανικής δεν χρειάζεται να ανησυχούν για την ανώνυμη διαπραγμάτευση, δεδομένου ότι οι εντολές τους έχουν μικρή επίπτωση στην τιμή, άλλοι έμποροι δεν ασχολούνται σημαντικά με τις ενέργειες ενός άλλου μικρού εμπόρου και οι περισσότεροι έμποροι λιανικής εμπορεύονται μέσω μεγάλων χρηματιστών όπου υπάρχουν χιλιάδες έμποροι, σκοτεινό σε άλλους εμπόρους ούτως ή άλλως.
Παράδειγμα ανώνυμης διαπραγμάτευσης σε χρηματιστήριο
Η συγκεκριμένη ταυτότητα ενός εμπόρου δεν είναι διαθέσιμη στο κοινό όταν πραγματοποιεί συναλλαγές μέσω ενός ECN ή ανταλλαγής. Άλλοι έμποροι δεν γνωρίζουν το όνομα του προσώπου που πραγματοποιεί τη συναλλαγή, αλλά ο μεσίτης ή η εταιρεία που χρησιμοποιείται για να κάνει το εμπόριο είναι ορατό.
Για παράδειγμα, ένας κατάλογος συναλλαγών σε εισηγμένο απόθεμα στο Χρηματιστήριο του Τορόντο (TSX) θα παράσχει τον χρόνο της συναλλαγής, την τιμή, την ποσότητα, την ανταλλαγή, καθώς και τους κωδικούς μεσίτη / πωλητή αγοραστή και πωλητή. Αυτό θα μπορούσε να παράσχει ενδείξεις ως προς το ποιος αγοράζει ή πωλεί, ειδικά εάν είναι μια επιχείρηση με λίγους πελάτες ή είναι μια επιχείρηση που εμπορεύεται το δικό της κεφάλαιο.
Στο TSX, μια οντότητα μπορεί να έχει την εταιρία της να παραμείνει ανώνυμη εισάγοντας μια ανώνυμη παραγγελία. Αυτό εμφανίζεται ως κωδικός 001, που σημαίνει ανώνυμος.
Κάθε μήνα, η TSX δημοσιεύει αναφορές σχετικά με την ανώνυμη διαπραγμάτευση, αποκαλύπτοντας πόσες ανώνυμες συναλλαγές πραγματοποιήθηκαν από κάθε εταιρεία τον προηγούμενο μήνα. Αυτό παρέχει κάποια διαφάνεια στην ανώνυμη διαπραγμάτευση, αλλά εξακολουθεί να εμποδίζει άλλους εμπόρους να γνωρίζουν σε πραγματικό χρόνο ποιος πραγματοποιεί συναλλαγές.
Για τους εμπόρους λιανικής που εμπορεύονται μέσω ενός μεγάλου μεσίτη, η ανώνυμη διαπραγμάτευση δεν είναι σημαντική επειδή υπάρχουν τόσοι πολλοί πελάτες στο χρηματιστήριο που ο μεσίτης θα κάνει συνεχώς συναλλαγές στις περισσότερες μετοχές. Μόνο ο εξαιρετικά μεγάλος όγκος που περνάει από έναν συγκεκριμένο μεσίτη μπορεί να αποτρέψει άλλους συμμετέχοντες που γνωρίζουν ότι ορισμένοι πελάτες διαπραγματεύονται με αυτόν τον μεσίτη.
