Καθώς η σεζόν των εταιρικών κερδών για το τρίτο τρίμηνο του έτους 2019 βρίσκεται σε πλήρη εξέλιξη για τις εταιρείες S & P 500, ένα αυξανόμενο δολάριο ΗΠΑ δημιουργεί ακόμα ένα ανοιχτό κέρδος μαζί με το αυξημένο κόστος και την εξασθενημένη ζήτηση εν μέσω του εμπορικού πολέμου μεταξύ ΗΠΑ και Κίνας και παγκόσμια οικονομική επιβράδυνση. Ο Δείκτης Δολάριο WSJ, ο οποίος συγκρίνει την αξία του δολαρίου με ένα καλάθι με 16 άλλα νομίσματα, έφθασε στο υψηλότερο επίπεδο από το 2017 το Σεπτέμβριο, σημειώνοντας άνοδο κατά περίπου 1% μέχρι το 2019 μετά από αύξηση κατά 4, 3% το 2018, The Wall Street Journal Αναφορές.
Τα συνολικά κέρδη για το S & P 500 αναμένεται να μειωθούν κατά 4, 6% το 3ο τρίμηνο του 2019 έναντι της ίδιας περιόδου το 2018, σύμφωνα με εκτιμήσεις συναίνεσης που συντάχθηκαν από το FactSet Research Systems. Μεταξύ των πρώτων 75 εταιρειών που αναφέρουν από το τέλος της περασμένης εβδομάδας, η συνδυασμένη πτώση είναι 4, 8%, χειρότερη από την εκτίμηση συναίνεσης. Τουλάχιστον 16 από αυτούς δήλωσαν ότι το αυξανόμενο δολάριο σημείωσε σημαντική πτώση από τα κέρδη του 3ου τριμήνου του 2019, συμπεριλαμβανομένων μεγάλων ονομάτων όπως οι Delta Air Lines Inc. (DAL), Johnson & Johnson (JNJ), η General Mills Inc. (GIS) και η Nike Inc. (NKE).
Βασικές τακτικές
- Το δολάριο ΗΠΑ έχει φθάσει τη μεγαλύτερη αξία του από το 2017. Αυτό μειώνει τα κέρδη των αμερικανικών επιχειρήσεων που πωλούν ή λειτουργούν στο εξωτερικό. Η επίπτωση στις τιμές των μετοχών μπορεί να μην είναι αναγκαστικά αρνητική.
Σημασία για τους επενδυτές
Ένα αυξανόμενο δολάριο έχει δύο αρνητικές επιπτώσεις στα κέρδη των αμερικανικών εταιρειών. Πρώτον, τα αγαθά και οι υπηρεσίες χρεώνονται σε δολάρια και θα γίνουν πιο δαπανηρά για τους ξένους πελάτες από την άποψη των τοπικών νομισμάτων τους, με αποτέλεσμα να μειώνεται η ζήτηση. Δεύτερον, τα έσοδα και τα κέρδη που αποκτήθηκαν στο εξωτερικό από αυτές τις εταιρείες σε διάφορα νομίσματα θα μεταφραστούν σε λιγότερα δολάρια όταν έρθει η ώρα να παράγουν τις οικονομικές τους εκθέσεις.
Από την άλλη πλευρά, ένα αυξανόμενο δολάριο είναι θετικό για εταιρείες που χρησιμοποιούν ή πωλούν εισαγόμενα αγαθά ή υπηρεσίες, καθώς το κόστος σε δολάρια αυτών μειώνεται. Παρόλα αυτά, ο καθαρός αντίκτυπος ενός αυξανόμενου δολαρίου τείνει να είναι αρνητικός για τα εταιρικά κέρδη των ΗΠΑ, βασισμένος στην έρευνα του Jonathan Golub, επικεφαλής στρατηγικού επενδυτή των ΗΠΑ στο Credit Suisse Group. Έχει υπολογίσει ότι, όταν το δολάριο ανεβαίνει κατά 7% έως 8%, τα συνολικά κέρδη των ΗΠΑ μειώνονται κατά 1%, ανά Bloomberg.
Αθλητική ενδυμασία και κατασκευαστής εξοπλισμού Nike είναι μια εταιρεία που πωλεί και στις αγορές του εξωτερικού και την παραγωγή βάσεων στο εξωτερικό. Η τρίμηνη περίοδος που έληξε στις 31 Αυγούστου 2019 ήταν το πρώτο τρίμηνο του οικονομικού έτους 2020. Η Nike ανέφερε στην τριμηνιαία έκθεσή της ότι τα έσοδα αυξήθηκαν κατά 7% σε ετήσια βάση, αλλά θα είχαν αυξηθεί κατά 10% σε βάση ουδετερότητας ως προς το νόμισμα. Δηλαδή, το αυξανόμενο δολάριο ξόδεψε 3 ποσοστιαίες μονάδες από την αύξηση των εσόδων, ένας μεγάλος αριθμός.
"Αναμένουμε ότι η αναμενόμενη αύξηση των εσόδων στο δεύτερο τρίμηνο θα ευθυγραμμιστεί με την αύξηση των εσόδων του Q1, γεγονός που υποδηλώνει ότι η ισχυρή νομισματική ουδέτερη αύξηση των εσόδων θα επιβραδυνθεί από περίπου 3 μονάδες FW", δήλωσε ο Matt Friend, CFO των λειτουργικών τομέων και VP της οι σχέσεις με τους επενδυτές στη Nike, δήλωσαν στην τηλεδιάσκεψη για το πρώτο εξάμηνο του 2007. "Ο αντίκτυπος των τιμολογίων θα είναι πιο έντονος στο δεύτερο τρίμηνο", πρόσθεσε.
Εν τω μεταξύ, η Delta ανέφερε επίσης το ξένο συνάλλαγμα, πιο συγκεκριμένα, το αυξανόμενο δολάριο, ως «ανοιχτό» στην κλήση του ίδιου του τριμήνου του 2019. Σημειώνουν επίσης ότι: "Ο Ειρηνικός είναι η μόνη οντότητα στην οποία τα έσοδα μειώθηκαν σε σχέση με το προηγούμενο έτος, λόγω της μείωσης των εταιρικών ταξιδιών λόγω των επιπτώσεων στις τιμές στον τομέα της αυτοκινητοβιομηχανίας και της μεταποίησης και της χαμηλότερης ζήτησης αναψυχής προς και από την Κίνα".
Κοιτάω μπροστά
Ο David Lefkowitz, στρατηγός μετοχών της UBS, εκτιμά ότι το αυξανόμενο δολάριο θα είναι "μόνο ένας πολύ μέτριος οδηγός" των αποδοχών του S & P 500, μειώνοντας το τρίτο τρίμηνο του 2019, μειώνοντάς το κατά μόλις 0, 5%, όλα ισοδύναμα, έναντι της ίδιας περιόδου το 2018, ανά Περιοδικό. Εν τω μεταξύ, μια μελέτη της S & P Dow Jones Indices που αναφέρεται στην ίδια έκθεση διαπίστωσε ότι το S & P 500 συχνά αποφέρει κέρδη ενώ το δολάριο εκτιμά, αλλά τείνει να αποδίδει πολύ καλύτερα όταν το δολάριο πέφτει, ίσως λόγω της μεγάλης ώθησης που δόθηκε στα κέρδη στο εξωτερικό.
