Ο John Stoltzfus, κύριος επενδυτικός στρατηγός στο Oppenheimer, παραμένει επίμονα διογκούμενος στα αποθέματα, καθώς πολλοί επενδυτές ανησυχούν ότι η αγορά ταύρων εννέα ετών μπορεί να εκτροχιαστεί από γεωπολιτικές κρίσεις, από κορυφαία οικονομική ανάπτυξη, πληθωριστικές πιέσεις και αυξανόμενα επιτόκια. Ο Stoltzfus συμμορφώνεται με την πρόβλεψή του ότι ο δείκτης S & P 500 (SPX) θα λήξει το 2018 σε τιμή 3.000, που θα ήταν 12, 3% από τις 23 Απριλίου, σύμφωνα με το CNBC. Οι βασικοί οδηγοί είναι τα "συνεχόμενα βελτιωμένα κέρδη, τα βελτιωμένα έσοδα και μια οικονομία που δείχνει βιωσιμότητα σε επίπεδο γύρω στο 2, 5% ίσως καλύτερα", ανέφερε, ανά CNBC.
Οι κύριοι χρηματιστηριακοί δείκτες την Τρίτη αγνόησαν σε μεγάλο βαθμό τις υψηλές επιδόσεις των κερδών του τριμήνου μέχρι στιγμής, καθώς εταιρείες όπως η Alphabet Inc. (GOOGL) δήλωσαν ότι τα κέρδη υποτιμούσαν εκτιμήσεις, αλλά επίσης ανέφεραν αυξανόμενα έξοδα και συρρικνούμενα περιθώρια. Ο δείκτης S & P, Dow Jones Industrial Average (DJIA) και μεγάλοι τεχνολογικοί δείκτες ξεπουλήθηκαν.
Αυτή η αστάθεια αντικατοπτρίζει μια βασική αδυναμία στην αγορά σήμερα. Η αγορά ταύρων έχει ανυψώσει την αξία του S & P 500 κατά 295%, όπως μετράται από το κλείσιμο στις 9 Μαρτίου 2009 μέχρι το κλείσιμο στις 23 Απριλίου 2018. Σημαντικό μέρος αυτού του κέρδους είναι το αποτέλεσμα των αυξανόμενων αποτιμήσεων. Κατά τη διάρκεια της ίδιας περιόδου, ο δείκτης P / E για το S & P 500 αυξήθηκε από περίπου 10 φορές σε 16, 4 φορές, ανά Yardeni Reseach Inc. Παρότι ο δείκτης αυτός μειώθηκε από περίπου 18, 5 φορές τα κέρδη στις αρχές του 2018, επίσης ανά Yardeni, παραμένει σε ένα ιστορικά υψηλό εύρος, ιδίως δεδομένου ότι υπάρχουν κίνδυνοι που περιλαμβάνουν ένταση με τη Βόρεια Κορέα και στη Μέση Ανατολή, εμπορική σύγκρουση μεταξύ ΗΠΑ και Κίνας, καθώς και την προοπτική αύξησης των επιτοκίων από την Federal Reserve.
'Αξιοσημείωτη ανθεκτικότητα'
Παρατηρώντας στη συνέντευξη CNBC ότι οι μετοχές έχουν δείξει "αξιοσημείωτη ανθεκτικότητα", ο Stoltzfus επεξήγησε λέγοντας: "Τα αποθέματα έχουν πάρει μέσα σε αυτή την περίοδο σε σχετικά καλή κατάσταση, δεδομένου ότι είχαμε δύο ξεχωριστά pullbacks 10 τοις εκατό με ένα σύντομο διάστημα ανάκαμψης στο μεταξύ. Όταν ρωτήθηκε για γεωπολιτικές ανησυχίες που έχουν ζυγιστεί στις τιμές των μετοχών, όπως οι εμπορικές εντάσεις, αναγνώρισε ότι αυτές επηρεάζουν το επενδυτικό κλίμα. Όμως ο Stoltzfus λέει ότι αυτό αντιπροσωπεύει μια προσωρινή "διαμάχη στην αγορά".
Όταν οι επενδυτές επικεντρωθούν και πάλι σε θεμελιώδη στοιχεία όπως τα κέρδη και τα έσοδα, ο Stoltzfus είναι σίγουρος ότι οι τιμές των μετοχών θα επαναλάβουν τα κέρδη τους. Σε αντίθεση με τους παρατηρητές που αισθάνονται ότι η φορολογική μεταρρύθμιση γίνεται γρήγορα μια αναλωμένη δύναμη, είπε στο CNBC ότι τα θετικά αποτελέσματα της νομοθεσίας εξακολουθούν να εισέρχονται στην οικονομία. Ο Stoltzfus μίλησε στο CNBC μετά το κλείσιμο στις 20 Απριλίου. Εν τω μεταξύ, ο πολύχρονος ταύρος Jeremy Siegel της Σχολής Wharton είναι "αρκετά ουδέτερος" για τα αποθέματα το 2018. (Για περισσότερες δείτε: Market on Collision Course, λέει Longtime Stock Bull .
Προειδοποίηση: Σφάλμα προόδου
Από την άλλη πλευρά του ημερολογίου, μια αυξανόμενη χορωδία μέτριων προγνωστικών καλεί για πτώση έως 40% στις τιμές των μετοχών. Μεταξύ αυτών είναι ο Daniel Pinto, ο επικεφαλής λειτουργός της JPMorgan Chase & Co., ο Scott Minerd, ο επικεφαλής επενδυτής της Guggenheim Partners και ο Mark Mobius, σημείωσαν διευθυντικό στέλεχος των αναδυόμενων αγορών. Ο Διευθυντής Επενδύσεων John Hussman πηγαίνει ένας καλύτερος, προβλέποντας ένα βάναυσο 60% νευρικό, ακολουθούμενο από χρόνια αμελητέα, αν όχι αρνητικά, επιστρέφει στη συνέχεια. (Για περισσότερες πληροφορίες, βλ. Επίσης: Contrarian Mark Mobius βλέπει 30% Stock Plunge .)
Τώρα που συμμετέχει σε αυτή την ομάδα είναι ο Rainer Michael Preiss, εκτελεστικός διευθυντής της Taurus Wealth Advisors, σε μια επίσκεψη στις 24 Απριλίου στο CNBC. Προβλέπει την ανάκαμψη της χρηματιστηριακής αγοράς από 30% έως 40%, λόγω της αύξησης των επιτοκίων, αλλά δεν προσφέρει ένα χρονοδιάγραμμα για να συμβεί. Η αύξηση των επιτοκίων, όπως σημειώνει, θα μειώσει τη σχετική ελκυστικότητα των μετοχών στο χρέος, ενώ παράλληλα θα αυξήσει το κόστος κεφαλαίου στις επιχειρήσεις και ενδεχομένως θα επιβραδύνει και την οικονομική ανάπτυξη. "Είναι σημαντικό να ρίξουμε μια ματιά στην κατασκευή χαρτοφυλακίου και να μειώσουμε ενδεχομένως την παθητική έκθεση του ETF", δήλωσε στο CNBC. Ο Mark Mobius συγκαταλέγεται μεταξύ εκείνων που προειδοποιούν ότι η πανικοβλημένη πώληση παθητικών ETF είναι πιθανό να επιδεινώσει μια απότομη πτώση της αγοράς.
