Τι είναι το τεύχος βρύσης;
Ένα ζήτημα βρύσης είναι μια διαδικασία που επιτρέπει στους δανειολήπτες να πωλούν ομόλογα ή άλλα βραχυπρόθεσμα χρεόγραφα από προηγούμενες εκδόσεις. Τα ομόλογα εκδίδονται με την αρχική ονομαστική τους αξία, τη λήξη τους και το επιτόκιο κουπονιών, αλλά πωλούνται στην τρέχουσα αγοραία τιμή. Ένα ζήτημα βρύσης αναφέρεται επίσης ως πώληση χρεοκοπίας ή πώλησης.
Βασικές τακτικές
- Ένα ζήτημα βρύσης είναι όταν ένα τμήμα ενός ομολογιακού προβλήματος παραμένει πίσω μετά την αρχική του εξουσιοδότηση και αργότερα καθίσταται διαθέσιμο στο κοινό. Μια έκδοση βρύσης έχει την ίδια ημερομηνία λήξης, την ονομαστική αξία και το επιτόκιο κουπονιού, αλλά πωλείται στην τρέχουσα τιμή της αγοράς. Πολλές κυβερνητικές κινητές αξίες χρησιμοποιούν θέματα όπως τα έντοκα γραμμάτια του Δημοσίου, τα οποία επιτρέπουν στην κυβέρνηση να κάνει το ομόλογο διαθέσιμο στους επενδυτές όταν οι συνθήκες της αγοράς είναι οι πλέον ευνοϊκές.
Πώς λειτουργεί το τεύχος βρύσης
Όταν εκδίδεται ομολογία, διατίθεται στις δημόσιες αγορές για τους δανειστές και τους επενδυτές να αγοράσουν. Ωστόσο, πριν από την έκδοση ενός ομολόγου, πρέπει να εγκριθεί από τον εκδότη. Μερικές φορές, ένα μέρος ή το πλήρες ποσό του επιτρεπόμενου ομόλογου δεσμεύεται μέχρις ότου ο εκδότης χρειαστεί τα κεφάλαια που θα διαθέσει το ομόλογο όταν πωληθεί. Όταν το ομόλογο εκδίδεται για το κοινό σε μεταγενέστερη ημερομηνία, αναφέρεται ως ζήτημα βρύσης.
Τα ζητήματα των ζητημάτων, τα οποία συμβάλλουν στην αποφυγή των συναλλαγών και του νομικού κόστους, είναι ιδανικά για μικρότερες προσπάθειες συγκέντρωσης κεφαλαίων, όπου η συγκέντρωση κεφαλαίων μπορεί να είναι απαγορευτική για το κόστος.
Πλεονεκτήματα μιας έκδοσης βρύσης
Ένα πρόβλημα βρύσης είναι συνήθως μια κυβερνητική ασφάλεια, όπως ένα νομοσχέδιο του Δημοσίου. Ο εκδότης δανεισμού ανακοινώνει τη διαθεσιμότητα του ζητήματος και αποδέχεται τις προσφορές για συγκεκριμένο χρονικό διάστημα. Το θέμα πωλείται σε σταθερή τιμή ή σε τιμή που εξαρτάται από τη ζήτηση για το χρεωστικό μέσο. Εάν η τιμή είναι σταθερή, η τιμή του χρεογράφου δεν θα εκτιμηθεί στη δευτερογενή αγορά και, συνεπώς, ο εκδότης θα παραμείνει πληρωμένος με υψηλότερη απόδοση από ό, τι διαφορετικά θα ήταν απαραίτητο.
Με ένα ζήτημα βρύσης, ο κυβερνητικός φορέας δανεισμού εκδίδει ομόλογα για μια χρονική περίοδο, αντί για μία πώληση πλειστηριασμών. Ένα πρόβλημα βρύσης επιτρέπει στην κυβέρνηση να θέσει το ομόλογο στη διάθεση των επενδυτών όταν οι συνθήκες της αγοράς είναι οι πλέον ευνοϊκές. Είναι επίσης ένας ελκυστικός μηχανισμός για τους εκδότες, καθώς προβλέπει την έγκαιρη πρόσβαση στα κεφάλαια.
Η βρύση ομολόγων πωλείται στην τρέχουσα αγοραία αξία στις ημερομηνίες έκδοσης, αλλά εκδίδεται με τους ίδιους όρους - ονομαστική αξία, ημερομηνία λήξης, επιτόκιο κουπονιού - ως την αρχική σειρά ομολόγων. Δεδομένου ότι το ομόλογο τιμολογείται στην αγοραία αξία του, ένας εκδότης είναι σε θέση να προσφέρει τα ομόλογα με ασφάλιστρο σε par εάν τα ομόλογα διαπραγματεύονται ελκυστικά στην ανοικτή αγορά. Και επειδή ένα ομολογιακό επιτόκιο έχει χαμηλότερη απόδοση σε σχέση με ένα ομολογιακό επιτόκιο, ο εκδότης δανεισμού θα βρίσκεται σε πλεονεκτική θέση, καθώς θα πληρώνει χαμηλότερη απόδοση στους επενδυτές. Επιπλέον, προσφέροντας ομολογία με τους ίδιους όρους με την αρχική σειρά, ο εκδότης μπορεί να κλειδώσει συμφωνίες, χρεώσεις εξαργύρωσης και ημερομηνίες πληρωμής τόκων.
Ειδικές εκτιμήσεις
Αυτή η μέθοδος έκδοσης πρόσθετου χρέους υιοθετήθηκε από τη βρετανική και τη γαλλική κυβέρνηση. Τα ζητήματα που επιλέχθηκαν επιτρέπουν σε έναν οργανισμό να αποφύγει ορισμένα έξοδα συναλλαγής ή νομικού κόστους και να επισπεύσει τη συγκέντρωση χρημάτων. Ο εκδότης παρακάμπτει πολλές από τις αρχικές διατυπώσεις που περιβάλλουν μια έκδοση ομολογιών, όπως το ενημερωτικό δελτίο, και προβαίνει σε δημοπρασία των νέων τίτλων. Η έκδοση σε βρύση είναι συχνά κατάλληλη για μικρότερες προσπάθειες συγκέντρωσης κεφαλαίων, όπου το κόστος ενός νέου θέματος είναι πολύ υψηλό σε σύγκριση με το ποσό που δανείστηκε.
