Ο διευθυντής του αμοιβαίου κεφαλαίου hedge fund Paul Tudor Jones, ο οποίος κέρδισε κάποια φήμη για την πρόβλεψη της συντριβής του χρηματιστηρίου του 1987, πιστεύει ότι οι τιμές των μετοχών θα πρέπει να συνεχίσουν να ανεβαίνουν φέτος, παρά την άνοδο των επιτοκίων. Στις παρατηρήσεις του στο CNBC, είπε: «Μπορώ να δω τα πράγματα να τρελαίνονται ιδιαίτερα στο τέλος του έτους μετά τις ενδιάμεσες εκλογές… προς τα πάνω. Νομίζω ότι θα δείτε τα ποσοστά να ανεβαίνουν και τα αποθέματα να αυξάνονται παράλληλα στο τέλος το έτος."
Ωστόσο, σημειώνοντας ότι η αξία της αμερικανικής χρηματιστηριακής αγοράς σε σχέση με το ΑΕΠ είναι ήδη υψηλή σύμφωνα με τα ιστορικά πρότυπα, ο Τζόουνς πρόσθεσε: "Νομίζω ότι αυτό θα τελειώσει με πολύ υψηλότερες τιμές και θα αναγκάσει την Fed να την κλείσει". Αναμένει ότι τα επιτόκια θα κινηθούν σημαντικά ανοδικά αργά το τρίτο τρίμηνο ή στις αρχές του τέταρτου, θέτοντας τέλος στα κέρδη της χρηματιστηριακής αγοράς και προκαλώντας ύφεση. Ενώ βλέπει τις ομοιότητες με το 1987 στην τρέχουσα κατάσταση, καθώς και τις ηχούς του περιβάλλοντος dotcom φούσκα του 1999, δεν πιστεύει ότι μια σοβαρή συντριβή του χρηματιστηρίου κατά μήκος των γραμμών του 1987 βρίσκεται στις κάρτες.
^ SPX δεδομένα από YCharts
Επιπτώσεις των χαμηλών πραγματικών τιμών
Ενώ τα επιτόκια είναι στην άνοδο, εξακολουθούν να παραμένουν χαμηλά από τα ιστορικά πρότυπα, ειδικά τα προσαρμοσμένα στο πληθωρισμό πραγματικά επιτόκια, παρατηρεί ο Jones. Επομένως, τουλάχιστον βραχυπρόθεσμα, δεν πιστεύει ότι τα επιτόκια θα αυξηθούν αρκετά ώστε να μετατοπιστούν οι προτιμήσεις των επενδυτών από τα αποθέματα και τα ομόλογα. Ωστόσο, όπως προαναφέρθηκε, προσθέτει ότι τελικά τα επιτόκια θα φθάσουν σε ένα σημείο όπου η οικονομία θα πέσει σε ύφεση και οι τιμές των μετοχών θα μειωθούν.
«Η ανταμοιβή / ο κίνδυνος μειώνεται»
Στη συνέντευξή του, όταν ρωτήθηκε αν ήταν κυρίως σε μετρητά, ο Τζόουνς είπε στο CNBC: "Είμαι πιθανώς τώρα στις θέσεις μου όσο το φως όσο έχω… Δεν έχω πολλές μακροοικονομικές θέσεις τώρα. " Ο λόγος, είπε, είναι ότι "η ανταμοιβή / κίνδυνος σε πολλά πράγματα μειώνεται σε αυτό το συγκεκριμένο χρονικό σημείο". Πρόσθεσε ότι η συνήθης επενδυτική του στρατηγική είναι να πάρει "σημαντικές θέσεις μόχλευσης όταν μια επικείμενη κίνηση βρίσκεται στο προσκήνιο". Παρ 'όλα αυτά, προέβλεψε ότι «το τρίτο και το τέταρτο τρίμηνο θα είναι φαινομενικοί χρόνοι διαπραγμάτευσης», αν και δεν διευκρίνισε ακριβώς γιατί.
«Φυσαλίδες σε αποθέματα και πίστωση»
Το Μάρτιο, σύμφωνα με μια προηγούμενη έκθεση του CNBC, ο Τζόουνς δήλωσε σε συνέντευξή του στην Goldman Sachs: "Έχουμε την ισχυρότερη οικονομία σε 40 χρόνια, με πλήρη απασχόληση, αλλά δεν είναι βιώσιμη και έρχεται με δαπάνες όπως οι φούσκες στα αποθέματα και τα δάνεια. τόσο χαμηλά, δεν μπορείτε να εμπιστεύεστε τις τιμές των περιουσιακών στοιχείων σήμερα… θα κατευθυνόμουν πολύ από τα ομόλογα… είναι υπερτιμημένα και υπερτιμημένα."
Επέκρινε επίσης τις φορολογικές περικοπές και τις αυξήσεις των δαπανών που θέσπισε το Κογκρέσο τους τελευταίους μήνες, λέγοντας: "Αυτό μου θυμίζει τα τέλη της δεκαετίας του 1960 όταν πειραματίσαμε με χαμηλά ποσοστά και δημοσιονομικά κίνητρα για να διατηρήσουμε την οικονομία στην πλήρη απασχόληση και να χρηματοδοτήσουμε τον πόλεμο του Βιετνάμ… θέτουμε τη βάση για την επιτάχυνση του πληθωρισμού, όπως ακριβώς κάναμε στα τέλη της δεκαετίας του '60. " Ο πρώην Πρόεδρος της Ομοσπονδιακής Τράπεζας, Ben Bernanke, εξέφρασε πρόσφατα παρόμοια ανησυχία. (Για περισσότερες, βλ. Επίσης: Ben Bernanke: Η Οικονομία Κατευθύνεται 'Από το Cliff.' )
Σε αυτή τη συνέντευξη του Μαρτίου, ο Jones προέβλεψε ότι η απόδοση του 10ετούς αμερικανικού νόμου για το δημόσιο χρέος θα ήταν τουλάχιστον 3, 75% μέχρι το τέλος του έτους και συνέστησε στους επενδυτές να είναι σε μετρητά, εμπορεύματα και "σκληρά περιουσιακά στοιχεία". Η απόδοση του 10ετούς Τ-σημείου αυξήθηκε πάνω από 3% στις 13 Ιουνίου, μετά την τελευταία ανακοίνωση της Fed για την αύξηση των επιτοκίων, αλλά έχει υποχωρήσει κάτω από αυτό το επίπεδο στη συνέχεια, ανά δεδομένα CNBC. Σύμφωνα με ένα γραφικό CNBC που παρουσιάστηκε κατά τη συνέντευξή του στις 12 Ιουνίου, ο Jones πιστεύει ότι τα ποσοστά θα πρέπει να είναι υψηλότερα κατά 150 μονάδες βάσης.
