Τα αποθέματα με υψηλές αναλογίες τιμών προς κέρδη (P / E) μπορούν να υποτιμηθούν. Είναι λοιπόν ένα απόθεμα με χαμηλότερο λόγο P / E, πάντα μια καλύτερη επένδυση από ένα απόθεμα με ένα υψηλότερο; Η σύντομη απάντηση; Όχι. Η μακρά απάντηση; Εξαρτάται. Διαβάστε παρακάτω για να μάθετε περισσότερα σχετικά με τους δείκτες τιμής προς κέρδος, πώς να τις ερμηνεύσετε, τη διαφορά μεταξύ ενός χαμηλού και ενός υψηλού λόγου P / E και ποια είναι καλύτερη.
Βασικές τακτικές
- Ο δείκτης P / E υπολογίζεται ως τρέχουσα τιμή μετοχής μετοχής διαιρεμένη με τα κέρδη ανά μετοχή για μια δωδεκάμηνη περίοδο.Η διαπραγμάτευση μετοχών σε $ 40 ανά μετοχή με EPS 2 $ έχει λόγο P / E 20, ενώ ένα απόθεμα η διαπραγμάτευση σε $ 40 ανά μετοχή με EPS $ 1 έχει λόγο P / E των 40, δηλαδή ο επενδυτής πληρώνει $ 40 για να διεκδικήσει κέρδη $ 1. Οι λόγοι P / E τείνουν να διαφέρουν από τη βιομηχανία στη βιομηχανία, επομένως είναι σημαντικό να συγκριθούν εταιρείες από τον ίδιο κλάδο και με παρόμοια χαρακτηριστικά.
Ποιος είναι ο λόγος τιμής προς κέρδος;
Ο λόγος P / E υπολογίζεται ως η τρέχουσα τιμή μετοχής ενός μετοχικού κεφαλαίου διαιρούμενο με τα κέρδη ανά μετοχή (EPS) για μια δωδεκάμηνη περίοδο, συνήθως τους τελευταίους 12 μήνες. Αυτό ονομάζεται επίσης τα τελευταία 12 μήνες. Οι περισσότερες από τις αναλογίες P / E που βλέπετε για τις μετοχές που διαπραγματεύονται στο κοινό είναι μια έκφραση της τρέχουσας τιμής του αποθέματος σε σχέση με τους προηγούμενους 12 μήνες των κερδών του.
Τα αποθέματα με υψηλές αναλογίες τιμών προς κερδοφορία μπορούν να υπερτιμηθούν.
Μια χρηματιστηριακή συναλλαγή αξίας $ 40 ανά μετοχή με EPS ύψους $ 2 θα είχε αναλογία P / E 20 (40 δολάρια διαιρεμένη με 2 δολάρια), όπως και ένα απόθεμα αξίας 20 $ ανά μετοχή με EPS ύψους $ 1 ($ 20 διαιρούμενο με $ 1). Αυτά τα δύο αποθέματα έχουν την ίδια αποτίμηση τιμών προς κέρδη. Και στις δύο περιπτώσεις, οι επενδυτές πληρώνουν 20 δολάρια για κάθε $ 1 κέρδους.
Ωστόσο, τι γίνεται αν ένα απόθεμα που κερδίζει $ 1 ανά μετοχή διαπραγματεύεται στα $ 40 ανά μετοχή; Τότε θα έχουμε λόγο P / E 40 αντί για 20, πράγμα που σημαίνει ότι ο επενδυτής θα πληρώνει 40 δολάρια για να διεκδικήσει μόνο κέρδος $ 1. Αυτό φαίνεται σαν μια κακή συμφωνία, αλλά υπάρχουν διάφοροι παράγοντες που θα μπορούσαν να μετριάσουν αυτό το προφανές πρόβλημα υπερτιμήσεων.
Είναι το απόθεμα με χαμηλότερο P / E πάντα καλύτερη επιλογή;
Ένα ζήτημα των κερδών και της πιθανότητας τους
Πρώτον, η εταιρεία θα μπορούσε να αναμένεται να αυξήσει τα έσοδα και τα κέρδη πολύ πιο γρήγορα στο μέλλον από τις εταιρείες με P / E των 20, οδηγώντας έτσι σε υψηλότερη τιμή σήμερα για τα υψηλότερα μελλοντικά κέρδη. Δεύτερον, ας υποθέσουμε ότι τα εκτιμώμενα (τελικά) κέρδη της εταιρείας 40-P / E είναι πολύ βέβαιο ότι θα υλοποιηθούν, ενώ τα μελλοντικά κέρδη της εταιρείας 20-P / E είναι κάπως αβέβαια, γεγονός που υποδηλώνει υψηλότερο επενδυτικό κίνδυνο.
Οι επενδυτές θα επιβαρύνονταν λιγότερο με επενδύσεις σε πιο συγκεκριμένα κέρδη αντί για λιγότερο συγκεκριμένα κέρδη, επομένως η εταιρεία που παράγει αυτά τα ασφαλή κέρδη έχει και πάλι εντολή για υψηλότερη τιμή σήμερα.
Οι συγκρίσεις είναι απαραίτητες
Πρέπει επίσης να σημειωθεί ότι οι μέσες αναλογίες P / E τείνουν να διαφέρουν από τη βιομηχανία στη βιομηχανία. Συνήθως, οι εταιρείες σε πολύ σταθερές και ώριμες βιομηχανίες που έχουν πιο μέτρια αναπτυξιακή δυνατότητα έχουν χαμηλότερες αναλογίες P / E από τις εταιρείες σε σχετικά μικρές, ταχέως αναπτυσσόμενες βιομηχανίες με δυνατές μελλοντικές δυνατότητες. Έτσι, όταν ένας επενδυτής συγκρίνει τους δείκτες P / E από δύο εταιρείες ως δυνητικές επενδύσεις, είναι σημαντικό να συγκρίνουν εταιρείες από τον ίδιο κλάδο και με παρόμοια χαρακτηριστικά. Διαφορετικά, εάν ένας επενδυτής απλώς αγόραζε μετοχές με τους χαμηλότερους συντελεστές P / E, θα κατέληγε πιθανότατα σε ένα χαρτοφυλάκιο γεμάτο αποθέματα κοινής ωφελείας και παρόμοιες εταιρείες, γεγονός που θα άφηνε το χαρτοφυλάκιο ελάχιστα διαφοροποιημένο και θα εκτίθετο σε μεγαλύτερο κίνδυνο απ 'ό, τι εάν είχε διαφοροποιηθεί σε άλλες βιομηχανίες με υψηλότερες από τις μέσες αναλογίες P / E.
Οι υψηλοί λόγοι δεν είναι πάντα κακοί
Ωστόσο, αυτό δεν σημαίνει ότι τα αποθέματα με υψηλές αναλογίες P / E δεν μπορούν να αποδειχθούν καλές επενδύσεις. Ας υποθέσουμε ότι η ίδια εταιρεία που αναφέρθηκε νωρίτερα με αναλογία 40-P / E (μετοχή στα $ 40, κέρδισε $ 1 ανά μετοχή πέρυσι) αναμενόταν να κερδίσει $ 4 ανά μετοχή το επόμενο έτος. Αυτό θα σήμαινε (αν η τιμή των μετοχών δεν άλλαζε) ότι η εταιρεία θα είχε λόγο P / E μόνο 10 σε ένα χρόνο (40 δολάρια διαιρούμενο με $ 4), καθιστώντας το να φαίνεται πολύ φθηνό.
Η κατώτατη γραμμή
Το σημαντικό πράγμα που πρέπει να θυμάστε όταν εξετάζετε τους δείκτες P / E ως μέρος της ανάλυσής σας είναι να εξετάσετε ποιο ασφάλιστρο πληρώνετε για τα κέρδη μιας εταιρείας σήμερα και να προσδιορίσετε εάν η αναμενόμενη αύξηση δικαιολογεί την πριμοδότηση. Επίσης, συγκρίνετε την εταιρεία με τους κλάδους της βιομηχανίας για να δείτε τη σχετική αποτίμησή της για να καθορίσετε αν το ασφάλιστρο αξίζει το κόστος της επένδυσης.
