Δεκάδες στεγαστικοί δανειστές δηλώνουν την πτώχευση σε διάστημα εβδομάδων. Η αγορά είναι γεμάτη με ανησυχίες για μια μεγάλη παγκόσμια πιστωτική κρίση, η οποία θα μπορούσε να επηρεάσει όλες τις κατηγορίες των δανειοληπτών. Οι κεντρικές τράπεζες χρησιμοποιούν ρήτρες έκτακτης ανάγκης για να εισάγουν ρευστότητα σε φοβερές χρηματοπιστωτικές αγορές. Οι αγορές ακινήτων κατέρρευσαν μετά από πολλά χρόνια ρεκόρ. Τα ποσοστά αποκλεισμού διπλασιάστηκαν σε σχέση με το δεύτερο εξάμηνο του 2006 και το 2007.
Οι εκθέσεις ακούγονται εκφοβιστικές, αλλά τι σημαίνει αυτό;
Βρισκόμαστε σήμερα στο χέρι σε μια χρηματοπιστωτική κρίση που επικεντρώνεται στην αμερικανική αγορά κατοικίας, όπου τα αποθέματα από την κατεψυγμένη αγορά ενυπόθηκων στεγαστικών δανείων εξαπλώνονται στις πιστωτικές αγορές, καθώς και στις εγχώριες και παγκόσμιες χρηματιστηριακές αγορές. Διαβάστε παρακάτω για να μάθετε περισσότερα σχετικά με τον τρόπο με τον οποίο οι αγορές έπεσαν τόσο μακριά και τι μπορεί να φανεί μπροστά.
Η πορεία προς μια κρίση
Ήταν αυτή η περίπτωση μιας ομάδας ή μιας εταιρίας που κοιμόταν στο τιμόνι; Είναι αυτό το αποτέλεσμα της πολύ μικρής επίβλεψης, πάρα πολύ απληστίας, ή απλά δεν είναι αρκετή κατανόηση; Όπως συμβαίνει συχνά όταν οι χρηματοπιστωτικές αγορές πάει στραβά, η απάντηση είναι πιθανόν "όλα τα παραπάνω"
Θυμηθείτε , η αγορά που παρακολουθούμε σήμερα είναι ένα υποπροϊόν της αγοράς πριν από έξι χρόνια. Επιστρέψτε πίσω στα τέλη του 2001, όταν ο φόβος για τρομοκρατικές επιθέσεις σε παγκόσμιο επίπεδο μετά τις 11 Σεπτεμβρίου έτρεξε μια ήδη προβληματική οικονομία, η οποία μόλις ξεκινούσε να βγαίνει από την ύφεση που προκάλεσε η τεχνολογική φούσκα στα τέλη της δεκαετίας του 1990. (Για σχετική ανάγνωση, ανατρέξτε στην ενότητα Οι μεγαλύτερες συντριβές της αγοράς και όταν ο φόβος και η απληστία αναλαμβάνουν .)
Απαντώντας, κατά τη διάρκεια του 2001, η Ομοσπονδιακή Τράπεζα της Αμερικής άρχισε να μειώνει δραματικά τα επιτόκια και το ποσοστό των τρεχούμενων κεφαλαίων έφθασε το 1% το 2003, το οποίο στην κεντρική τράπεζα είναι ουσιαστικά μηδενικό. Ο στόχος του χαμηλού επιτοκίου των ομοσπονδιακών κεφαλαίων είναι να επεκταθεί η προσφορά χρήματος και να ενθαρρυνθεί ο δανεισμός, ο οποίος θα ωθήσει τις δαπάνες και τις επενδύσεις. Η ιδέα ότι οι δαπάνες ήταν «πατριωτικές» πολλαπλασιάστηκε ευρέως και όλοι - από τον Λευκό Οίκο μέχρι τον τοπικό σύλλογο γονέων-δασκάλων - μας ενθάρρυναν να αγοράζουμε, να αγοράζουμε, να αγοράζουμε.
Δούλεψε και η οικονομία άρχισε να αναπτύσσεται σταθερά το 2002.
Η ακίνητη περιουσία αρχίζει να φαίνεται ελκυστική
Καθώς τα χαμηλότερα επιτόκια εξελίχτηκαν στην οικονομία, η αγορά ακινήτων άρχισε να εξελίσσεται σε φρενίτιδα, καθώς ο αριθμός των πωλούμενων κατοικιών - και οι τιμές που πωλούσαν - αυξήθηκε δραματικά από το 2002. Την εποχή εκείνη, Η 30ετής υποθήκη με σταθερό επιτόκιο ήταν στα χαμηλότερα επίπεδα που παρατηρήθηκαν σε σχεδόν 40 χρόνια και οι άνθρωποι είδαν μια μοναδική ευκαιρία να αποκτήσουν πρόσβαση σε σχεδόν τη φθηνότερη πηγή μετοχών διαθέσιμη. (Για σχετική ανάγνωση, βλ. Γιατί Pop αγορά κατοικιών Bubbles Pop και πώς τα επιτόκια επηρεάζουν το χρηματιστήριο .)
Τις Επενδυτικές Τράπεζες και την ασφάλεια που υποστηρίζεται από περιουσιακά στοιχεία
Αν η αγορά κατοικίας είχε αντιμετωπιστεί μόνο ένα αξιοπρεπές χέρι - ας πούμε, ένα με χαμηλά επιτόκια και αυξανόμενη ζήτηση - τυχόν προβλήματα θα ήταν αρκετά περιορισμένα. Δυστυχώς, μοιράστηκε ένα φανταστικό χέρι, χάρη στα νέα χρηματοοικονομικά προϊόντα που περιστρέφονται στη Wall Street. Αυτά τα νέα προϊόντα καταλήγουν να εξαπλώνονται ευρύτατα και συμπεριλαμβάνονται στα συνταξιοδοτικά ταμεία, στα αμοιβαία κεφάλαια κινδύνου και στις διεθνείς κυβερνήσεις.
Και, όπως τώρα μαθαίνουμε, πολλά από αυτά τα προϊόντα κατέληξαν να μην αξίζουν απολύτως τίποτα.
Μια απλή ιδέα οδηγεί σε μεγάλα προβλήματα
Η ασφάλεια που υποστηρίζεται από περιουσιακά στοιχεία (ABS) είναι εδώ και δεκαετίες και στον πυρήνα της βρίσκεται μια απλή αρχή επένδυσης: Πάρτε μια δέσμη περιουσιακών στοιχείων που έχουν προβλέψιμες και παρόμοιες ταμειακές ροές (όπως το στεγαστικό δάνειο ενός ατόμου), να τις συνδέσετε σε ένα διαχειριζόμενο πακέτο που συλλέγει όλες τις μεμονωμένες πληρωμές (τις πληρωμές υποθηκών), και χρησιμοποιεί τα χρήματα για να πληρώσει στους επενδυτές ένα κουπόνι για το πακέτο που διαχειρίζεται. Αυτό δημιουργεί μια ασφάλεια που υποστηρίζεται από περιουσιακά στοιχεία, στην οποία το υποκείμενο ακίνητο λειτουργεί ως εξασφάλιση. (Για περισσότερες πληροφορίες, διαβάστε την κατανομή ενεργητικού με σταθερό εισόδημα .)
Ένα άλλο μεγάλο πλεονέκτημα ήταν ότι οι οργανισμοί αξιολόγησης πιστοληπτικής ικανότητας, όπως οι Moody's και η Standard & Poor's, θα έβαζαν τη σφραγίδα έγκρισης τύπου «ΑΑΑ» ή «Α +» σε πολλές από τις εν λόγω κινητές αξίες, σηματοδοτώντας τη σχετική τους ασφάλεια ως επένδυση. (Για περισσότερες πληροφορίες, διαβάστε τι είναι μια πιστοληπτική αξιολόγηση της επιχείρησης; )
Το πλεονέκτημα για τον επενδυτή είναι ότι μπορεί να αποκτήσει ένα διαφοροποιημένο χαρτοφυλάκιο περιουσιακών στοιχείων σταθερής απόδοσης που φτάνουν ως μία πληρωμή με δάνειο.
Η κυβερνητική εθνική ένωση στεγαστικών δανείων (Ginnie Mae) είχε συνδέσει και πώλησε τιτλοποιημένα ενυπόθηκα στεγαστικά δάνεια ως ABS για χρόνια. οι αξιολογήσεις τους "ΑΑΑ" είχαν πάντα την εγγύηση ότι η κυβερνητική υποστήριξη του Ginnie Mae είχε προσφέρει. Οι επενδυτές κέρδισαν υψηλότερη απόδοση από ό, τι στα κρατικά ομόλογα, και η Ginnie Mae ήταν σε θέση να χρησιμοποιήσει τη χρηματοδότηση για να προσφέρει νέες υποθήκες.
Διεύρυνση των περιθωρίων
Χάρη σε μια εκρηκτική αγορά ακινήτων, δημιουργήθηκε επίσης μια ενημερωμένη μορφή του ABS, μόνο αυτά τα ABS ήταν γεμάτα με στεγαστικά δάνεια χαμηλού κινδύνου ή δάνεια προς αγοραστές με λιγότερο από αστέρια πίστωση. (Για να μάθετε περισσότερα σχετικά με το subprime, διαβάστε το Subprime είναι συχνά δευτερογενής και χαμηλού επιτοκίου δανεισμός: Βοηθώντας το χέρι ή υποσυνείδητα; )
Τα δάνεια υψηλού κινδύνου, καθώς και οι πολύ υψηλότεροι κίνδυνοι αθέτησης, τοποθετήθηκαν σε διαφορετικές κατηγορίες κινδύνου ή σε δόσεις, εκάστη των οποίων έλαβε το δικό της πρόγραμμα αποπληρωμής. Οι ανώτερες δόσεις μπόρεσαν να λάβουν αξιολογήσεις ΑΑΑ - ακόμη και αν περιείχαν δάνεια χαμηλού κινδύνου - επειδή αυτά τα τμήματα υποσχέθηκαν τα πρώτα δολάρια που εισήλθαν στην ασφάλεια. Οι χαμηλότερες δόσεις έφεραν υψηλότερα επιτόκια για να αντισταθμίσουν τον αυξημένο κίνδυνο αθέτησης. Η μερίδα "equity" ήταν μια πολύ κερδοσκοπική επένδυση, καθώς θα μπορούσε να εξομαλυνθούν οι ταμειακές της ροές, εάν το ποσοστό αθέτησης για ολόκληρο το ABS έπεσε πάνω από ένα χαμηλό επίπεδο - από 5 έως 7%. (Για να μάθετε περισσότερα, διαβάστε το Πίσω από τις σκηνές της υποθήκης σας .)
Ξαφνικά, ακόμη και οι δανειστές ενυπόθηκων στεγαστικών δανείων είχαν μια λεωφόρο για να πουλήσουν το επικίνδυνο χρέος τους, το οποίο με τη σειρά του τους επέτρεψε να εμπορεύσουν αυτό το χρέος ακόμα πιο επιθετικά. Η Wall Street βρισκόταν εκεί για να πάρει τα δάνεια χαμηλού κινδύνου, να τα πακετάρει με άλλα δάνεια (κάποια ποιότητα, μερικά όχι) και να τα πουλήσει στους επενδυτές. Επιπλέον, σχεδόν το 80% αυτών των δεσμευμένων τίτλων έγινε μαγικά επενδυτικός βαθμός ("A" ή υψηλότερος), χάρη στους οργανισμούς αξιολόγησης, οι οποίοι κέρδισαν κερδοφόρες αμοιβές για την εργασία τους στην αξιολόγηση των ABS. (Για περισσότερες πληροφορίες, ανατρέξτε στην ενότητα Τι σημαίνουν οι επενδυτικοί βαθμοί; )
Ως αποτέλεσμα αυτής της δραστηριότητας, ήταν πολύ κερδοφόρο να δημιουργηθούν υποθήκες - ακόμη και επικίνδυνες. Δεν ήταν πολύ καιρό ακόμη και οι βασικές απαιτήσεις όπως η απόδειξη εισοδήματος και η προκαταβολή παραβλέφθηκαν από τους δανειστές ενυπόθηκων δανείων. 125% στεγαστικά δάνεια υποθηκεύονται και χορηγούνται σε μελλοντικούς ιδιοκτήτες σπιτιού. Η λογική είναι ότι με τις τιμές των ακινήτων να αυξάνονται τόσο γρήγορα (οι μέσες τιμές κατοικιών αυξάνονταν έως και 14% ετησίως έως το 2005), μια υποθήκη ύψους 125% LTV θα ήταν πάνω από το νερό σε λιγότερο από δύο χρόνια.
Μόχλευση Squared
Ο ενισχυτικός βρόχος άρχισε να γυρίζει πολύ γρήγορα, αλλά με την Wall Street, την Main Street και όλους όσους εν μέρει κέρδισαν από τη βόλτα, ποιος θα έβαζε τα φρένα;
Τα χαμηλά επιτόκια είχαν συνδυα- στεί με τα συνεχώς χαλαροποιημένα πρότυπα δανεισμού για να ωθήσουν τις τιμές των ακινήτων να σημειώνουν υψηλά επίπεδα στις περισσότερες Ηνωμένες Πολιτείες. Οι υφιστάμενοι ιδιοκτήτες σπιτιών αναχρηματοδότησαν σε ρεκόρ, αξιοποιώντας τις προσδοκώμενες μετοχές που κέρδιζαν πρόσφατα με μερικές εκατοντάδες δολάρια που δαπανήθηκαν για μια κατ 'οίκον αξιολόγηση. (Για σχετική ανάγνωση, βλέπε Δάνεια εγχώριας δικαιοσύνης: Το κόστος και το δάνειο εγχώριας δικαιοσύνης: τι είναι και πώς λειτουργεί ).
Εν τω μεταξύ, χάρη στη ρευστότητα στην αγορά, οι επενδυτικές τράπεζες και άλλοι μεγάλοι επενδυτές μπόρεσαν να δανείζονται όλο και περισσότερο (αυξημένη μόχλευση) για τη δημιουργία πρόσθετων επενδυτικών προϊόντων, τα οποία περιλάμβαναν ασταθή περιουσιακά στοιχεία χαμηλού κινδύνου.
Το εγγυημένο χρέος ενώνεται με την Fray
Η δυνατότητα δανεισμού πιο απαιτητικών τραπεζών και άλλων μεγάλων επενδυτών για τη δημιουργία εγγυημένων δανειακών υποχρεώσεων (CDO), οι οποίες ουσιαστικά έφεραν κεφάλαια και μερίδες "mezzanine" (μεσαίας / χαμηλής) από τα MBS και τους επανασυσκευάστηκαν ξανά, αυτή τη φορά σε πατάρι CDOs.
Χρησιμοποιώντας το ίδιο σύστημα πληρωμών με "κατώτατο όριο", τα περισσότερα από τα ενδιάμεσα CDOs θα μπορούσαν να αποκτήσουν πιστοληπτική ικανότητα «ΑΑΑ», προσφέροντάς τους στα χέρια των hedge funds, των συνταξιοδοτικών ταμείων, των εμπορικών τραπεζών και άλλων θεσμικών επενδυτών.
Οι τίτλοι που καλύπτονται από στεγαστικά στεγαστικά δάνεια (RMBS), όπου οι ταμειακές ροές προέρχονται από το χρέος των νοικοκυριών και τα CDO απομακρύνουν αποτελεσματικά τις γραμμές επικοινωνίας μεταξύ του δανειολήπτη και του αρχικού δανειστή. Ξαφνικά, οι μεγάλοι επενδυτές έλεγξαν την ασφάλεια. ως αποτέλεσμα, οι διαπραγματεύσεις για τις καθυστερημένες πληρωμές στεγαστικών δανείων παρακάμπτονται για το μοντέλο "άμεσης αποκλεισμού" ενός επενδυτή που επιθυμεί να μειώσει τις ζημίες του. (Για περισσότερες πληροφορίες, διαβάστε το " Αποθήκευση του σπιτιού σας από αποκλεισμό" ).
Ωστόσο, αυτοί οι παράγοντες δεν θα είχαν προκαλέσει την τρέχουσα κρίση αν 1) η αγορά ακινήτων συνέχισε να αναπτύσσεται και 2) οι ιδιοκτήτες σπιτιού μπορούσαν να πληρώσουν πραγματικά τις υποθήκες τους . Ωστόσο, επειδή αυτό δεν συνέβη, αυτοί οι παράγοντες συνέβαλαν μόνο στην καύση του αριθμού των κατασχέσεων αργότερα.
Τιμές Teaser και το ARM
Με τους δανειστές ενυπόθηκων δανείων που εξάγουν μεγάλο μέρος του κινδύνου στην παροχή δανείων υψηλού κινδύνου έξω από την πόρτα για τους επενδυτές, ήταν ελεύθεροι να βρουν ενδιαφέρουσες στρατηγικές για να δημιουργήσουν δάνεια με το ελευθερωμένο κεφάλαιο τους. Χρησιμοποιώντας τιμολόγια (ειδικά χαμηλά επιτόκια που θα διαρκέσουν για το πρώτο ή δυο υποθήκες) σε στεγαστικά δάνεια ρυθμιζόμενου επιτοκίου (ARM), οι δανειολήπτες θα μπορούσαν να προσέλθουν σε μια αρχικά προσιτή υποθήκη στην οποία οι πληρωμές θα ανεβαίνουν σε τρεις, πέντε, επτά χρόνια. (Για να μάθετε περισσότερα, διαβάστε το ARMed And Dangerous and American Dream ή Στεγαστικό Εφιάλτης; )
Καθώς η αγορά ακινήτων προχώρησε στις αιχμές της το 2005 και το 2006, τα δίδακτρα, οι χρεοκοπίες και το δάνειο "μόνο για τόκους" (όπου δεν καταβάλλονται αρχικές πληρωμές για τα πρώτα χρόνια) ωθούνταν όλο και περισσότερο στους ιδιοκτήτες σπιτιού. Δεδομένου ότι αυτά τα δάνεια έγιναν πιο συνηθισμένα, λιγότεροι δανειολήπτες αμφισβήτησαν τους όρους και αντ 'αυτού δελεάστηκαν από την προοπτική να μπορέσουν να αναχρηματοδοτήσουν μέσα σε λίγα χρόνια (με ένα τεράστιο κέρδος, ανέφερε το επιχείρημα), δίνοντάς τους τη δυνατότητα να πραγματοποιήσουν οποιεσδήποτε πληρωμές προπληρωμής απαραίτητη. Αυτό που οι οφειλέτες δεν έλαβαν υπόψη στην αναπτυσσόμενη αγορά κατοικιών ήταν ότι οποιαδήποτε μείωση της εγχώριας αξίας θα άφηνε τον δανειολήπτη με έναν αβάσιμο συνδυασμό μιας πληρωμής με μπαλόνια και μια πολύ υψηλότερη πληρωμή υποθηκών.
Μια αγορά τόσο κοντά στο σπίτι όσο η ακίνητη περιουσία γίνεται αδύνατο να αγνοηθεί όταν πυροδοτείται σε όλους τους κυλίνδρους. Στο διάστημα των πέντε ετών, οι τιμές των κατοικιών σε πολλές περιοχές κυριολεκτικά διπλασιάστηκαν και σχεδόν όσοι δεν αγόραζαν σπίτι ή αναχρηματοδότησαν, θεωρούνταν πίσω στον αγώνα για να βγάλουν λεφτά σε αυτή την αγορά. Οι ενυπόθηκοι δανειστές γνώριζαν αυτό, και έσπρωξαν όλο και πιο επιθετικά. Τα νέα σπίτια δεν μπορούσαν να κατασκευαστούν αρκετά γρήγορα και οι μετοχές των οικοδόμων αυξήθηκαν.
Η αγορά CDO (εξασφαλισμένη κυρίως με χρεωστικούς τίτλους χαμηλού κινδύνου) διοχετευόταν σε περισσότερα από 600 δισεκατομμύρια δολάρια σε έκδοση μόνο το 2006 - περισσότερο από 10 φορές το ποσό που εκδόθηκε μόλις μια δεκαετία νωρίτερα. Οι εν λόγω τίτλοι, παρόλο που ήταν μη ρευστοποιήσιμοι, αναρριχήθηκαν με ανυπομονησία στις δευτερογενείς αγορές, οι οποίες σταθμεύθηκαν ευτυχώς σε μεγάλα θεσμικά κεφάλαια με τα επιτόκια των κερδών τους στην αγορά.
Ρωγμές αρχίζουν να εμφανίζονται
Ωστόσο, μέχρι τα μέσα του 2006, άρχισαν να εμφανίζονται ρωγμές. Οι πωλήσεις νέων κατοικιών σταμάτησαν και οι μέσες τιμές πώλησης σταμάτησαν την άνοδό τους. Τα επιτόκια - αν και εξακολουθούν να είναι χαμηλά ιστορικά - αυξάνονταν, καθώς οι φόβοι για τον πληθωρισμό απειλούσαν να αυξηθούν. Όλα τα στεγαστικά δάνεια και τα αναχρηματοδοτικά δάνεια που έγιναν εύκολα στη διάθεσή τους είχαν ήδη γίνει, και ο πρώτος από τους ασταθείς ΔΑΜ, γραμμένους 12 έως 24 μήνες νωρίτερα, άρχιζαν να επανακαθορίζουν.
Τα ποσοστά καθυστέρησης άρχισαν να αυξάνονται έντονα. Ξαφνικά, το CDO δεν φαινόταν τόσο ελκυστικό για τους επενδυτές που αναζητούσαν απόδοση. Άλλωστε, πολλά από τα CDOs είχαν επανασυσκευαστεί πολλές φορές που ήταν δύσκολο να πούμε πόσο πολύ ήταν η έκθεση σε χαμηλά επίπεδα.
Η κρίση της Easy Credit
Δεν ήρθε πολύ καιρό πριν από την είδηση των προβλημάτων στον τομέα ξεκίνησε από τις συζητήσεις του διοικητικού συμβουλίου με τις επικεφαλίδες-πιάνοντας ειδήσεις.
Τα στελέχη των ενυπόθηκων δανείων - χωρίς πλέον πρόθυμες δευτερογενείς αγορές ή επενδυτικές τράπεζες να πουλήσουν τα δάνειά τους - αποκόπτονται από αυτό που είχε καταστεί κύρια πηγή χρηματοδότησης και αναγκάστηκαν να τερματίσουν τις εργασίες. Ως αποτέλεσμα, τα CDO προχώρησαν από μη ρευστοποιήσιμα έως μη εμπορεύσιμα.
Εν όψει αυτής της χρηματοπιστωτικής αβεβαιότητας, οι επενδυτές έγιναν πολύ πιο απογοητευμένοι από τον κίνδυνο και εξέτασαν τις θέσεις των δυνητικά επικίνδυνων MBS και κάθε ασφάλεια σταθερού εισοδήματος που δεν πληρώνει το κατάλληλο ασφάλιστρο κινδύνου για το αντιληπτό επίπεδο κινδύνου. Οι επενδυτές έκαναν μαζικά τις ψήφοι τους ότι οι κίνδυνοι χαμηλού κινδύνου δεν ήταν αυτοί που αξίζει να ληφθούν.
Μέσα σε αυτή την πτήση προς την ποιότητα, οι λογαριασμοί τριμηνίας του Δημοσίου έγιναν το νέο προϊόν "σταθερού εισοδήματος" και οι αποδόσεις υποχώρησαν κατά 1, 5% σε λίγες μέρες. Ακόμη πιο αξιοσημείωτη από την αγορά κρατικών ομολόγων (και βραχυπρόθεσμων ομολόγων) ήταν η διαφορά μεταξύ ομολόγων ομολόγων και ομολογιακών τίτλων, τα οποία διευρύνθηκαν από περίπου 35 μονάδες βάσης σε πάνω από 120 μονάδες βάσης σε λιγότερο από μια εβδομάδα.
Αυτές οι αλλαγές μπορεί να ακούγονται ελάχιστες ή άθλιες για το μη εκπαιδευμένο μάτι, αλλά στις σύγχρονες αγορές σταθερού εισοδήματος - όπου η μόχλευση είναι βασιλιάς και η φτηνή πίστωση είναι μόνο η τρέχουσα φλόγα - μια κίνηση αυτού του μεγέθους μπορεί να κάνει πολλές ζημιές. Αυτό απεδείχθη από την κατάρρευση αρκετών hedge funds. (Για περισσότερες πληροφορίες σχετικά με αυτές τις καταρρεύσεις, διαβάστε το " Losing The Amaranth Gamble" και " Massive Hedge Fund Failures" ).
Πολλά θεσμικά ταμεία αντιμετώπισαν περιθωριακές και παράπλευρες προσκλήσεις από νευρικές τράπεζες, οι οποίες τους ανάγκασαν να πουλήσουν άλλα περιουσιακά στοιχεία, όπως μετοχές και ομόλογα, για να αντλήσουν μετρητά. Η αυξημένη πίεση πώλησης κράτησε τις χρηματιστηριακές αγορές, καθώς οι μέσοι μέσοι όροι σε παγκόσμια κλίμακα έπληξαν με απότομες πτώσεις σε διάστημα εβδομάδων, πράγμα που καθυστέρησε ουσιαστικά την ισχυρή αγορά που είχε πάρει το Dow Jones Industrial Average σε υψηλά επίπεδα τον Ιούλιο του 2007.
Για να αντισταθμίσουν τον αντίκτυπο της κρίσης, οι κεντρικές τράπεζες των ΗΠΑ, της Ιαπωνίας και της Ευρώπης, με εισφορές μετρητών αρκετών εκατοντάδων δισεκατομμυρίων δολαρίων, βοήθησαν τις τράπεζες με τα θέματα ρευστότητας και συνέβαλαν στη σταθεροποίηση των χρηματοπιστωτικών αγορών. Η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ μείωσε επίσης το ρυθμό έκπτωσης του λογαριασμού, το οποίο κατέστησε φθηνότερο τα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα να δανείζονται κεφάλαια από τη Fed, να προσθέτουν ρευστότητα στις πράξεις τους και να βοηθούν τα περιουσιακά στοιχεία που αντιμετωπίζουν προβλήματα. (Για να μάθετε περισσότερα, διαβάστε το Get To Know των μεγάλων κεντρικών τραπεζών .)
Η προστιθέμενη ρευστότητα συνέβαλε στη σταθεροποίηση της αγοράς σε κάποιο βαθμό, αλλά ο πλήρης αντίκτυπος αυτών των γεγονότων δεν είναι ακόμη σαφής.
συμπέρασμα
Δεν υπάρχει τίποτα εγγενώς λανθασμένο ή κακό για την υποχρέωση εξασφάλισης χρέους ή για οποιονδήποτε από τους οικονομικούς συγγενείς της. Είναι ένας φυσικός και ευφυής τρόπος διαφοροποίησης του κινδύνου και ανοίγματος των κεφαλαιαγορών. Όπως και οτιδήποτε άλλο - η φούσκα dotcom, η κατάρρευση της Μακροπρóθεσμης Κεφαλαιακής Διεύθυνσης και ο υπερπληθωρισμóς στις αρχές της δεκαετίας του 1980 - εάν μια στρατηγική ή ένα εργαλείο έχει καταστραφεί ή έχει υπερβολική ζάχαρη, θα χρειαστεί να γίνει ένα καλό κτύπημα της αρένας. Ονομάστε την φυσική επέκταση του καπιταλισμού, όπου η απληστία μπορεί να εμπνεύσει την καινοτομία, αλλά εάν δεν είναι ελεγχόμενη, οι μεγάλες δυνάμεις της αγοράς πρέπει να φέρουν την ισορροπία πίσω στο σύστημα.
Τι έπεται?
Και πού πάμε από εδώ; Η απάντηση στο ερώτημα αυτό θα επικεντρωθεί στο να διαπιστώσει πόσο εκτεταμένες θα είναι οι επιπτώσεις τόσο στις Ηνωμένες Πολιτείες όσο και σε όλο τον κόσμο. Η καλύτερη κατάσταση για όλα τα εμπλεκόμενα μέρη εξακολουθεί να είναι η κατάσταση στην οποία η αμερικανική οικονομία λειτουργεί καλά, η ανεργία παραμένει χαμηλή, το προσωπικό εισόδημα συμβαδίζει με τον πληθωρισμό και οι τιμές των ακινήτων βρεθούν κάτω. Μόνο όταν θα συμβεί το τελευταίο μέρος, θα μπορέσουμε να αξιολογήσουμε τον συνολικό αντίκτυπο της κατάρρευσης των υψηλών επιτοκίων.
Η κανονιστική εποπτεία είναι αναγκασμένη να ενισχυθεί μετά από αυτό το φιάσκο, πιθανώς διατηρώντας τους περιορισμούς δανεισμού και τις αξιολογήσεις ομολόγων πολύ συντηρητικοί για τα επόμενα χρόνια. Τα τυχόν διδάγματα που μαθαίνονται, η Wall Street θα συνεχίσει να αναζητά νέους τρόπους για την τιμολόγηση των κινδύνων και των πακέτων τίτλων και παραμένει ο καθήκον του επενδυτή να βλέπει το μέλλον μέσα από τα πολύτιμα φίλτρα του παρελθόντος.
Για ένα μονοαπευθυντικό δάνειο για υποθήκες υποαπασχόλησης και για την κατάρρευση των υψηλών επιτοκίων, ελέγξτε τη λειτουργία υποθήκης υποθήκης .
