Για μεγάλο μέρος του περασμένου έτους, η Morgan Stanley εξέδωσε εξαιρετικά ακριβείς προειδοποιήσεις ότι τα εταιρικά κέρδη, ιδιαίτερα από εταιρείες του δείκτη S & P 500 (SPX), θα βιώσουν ταχεία μείωση της ανάπτυξης. Τώρα, η Morgan Stanley προβλέπει μια ύφεση των κερδών ή πτώση των κερδών που θα διαρκέσει μέχρι το 2019, και ενδεχομένως πέρα από τις εκθέσεις του Business Insider.
"Τα κέρδη επιδεινώνονται ακόμη πιο γρήγορα από ό, τι αναμενόταν. Η αναθεώρηση του κέρδους κατά τον τελευταίο μήνα ήταν ακόμη πιο αρνητική από ό, τι περίμενε", γράφει ο Michael Wilson, επικεφαλής αμερικανός επενδυτής μετοχών στο Morgan Stanley, σε σημείωμα στους πελάτες που παραθέτει το CNBC. Η υπόλοιπη Wall Street φαίνεται να έρχεται γύρω από την άποψη του Wilson, όπως συνοψίζεται στον παρακάτω πίνακα.
2019 Κέρδη: Από το κακό στο χειρότερο
- Τα κέρδη της S & P 500 θα μειωθούν το 1ο τρίμηνο του 2019, για πρώτη πτώση από το 2ο τρίμηνο του 2016 Οι δεκλίνες αναμένονται σε 6 από τους 11 βιομηχανικούς κλάδους της S & P 500Περιοχή επιδείνωση των κερδών, με επιταχυνόμενο ρυθμό
Σημασία για τους επενδυτές
Ως απόδειξη για το πόσο ραγδαίες είναι οι εκτιμήσεις των κερδών, μόλις μια εβδομάδα νωρίτερα, η Wilson συμβουλεύει τους επενδυτές να εγκαταλείψουν τις αμερικανικές μετοχές με βάση τα προβλεπόμενα ποσοστά αύξησης των κερδών που ήταν ακόμα θετικά. Εκείνη την εποχή, προέβλεπε ότι η αύξηση των κερδών από 0, 3% σε 3, 5% στα πρώτα τρία τρίμηνα του 2019, σύμφωνα με προηγούμενη έκθεση.
Η κύρια αιτία της αυξανόμενης απαισιοδοξίας του Wilson είναι το "εύρος αναθεώρησης των κερδών" που αναφέρθηκε παραπάνω. Αυτός είναι ο λόγος των αρνητικών προς θετικές κατευθυντήριες γραμμές για τα κέρδη που έχουν εκδοθεί από τις εταιρείες σχετικά με τα προσεχή αποτελέσματα. Οι περισσότερες εταιρείες προσπαθούν να μειώσουν τις προσδοκίες των αναλυτών και των επενδυτών προς τα κάτω, αυξάνοντας τις πιθανότητες ότι τα πραγματικά αποτελέσματα θα υποτιμηθούν εκτιμήσεις.
Από το πρώτο τρίμηνο του 2005, ο δείκτης ευρύτατης αναθεώρησης των κερδών είχε μέση τιμή 2, 54, με βάση στοιχεία από τα συστήματα έρευνας FactSet και το τμήμα Rafinitiv της Thomson Reuters, όπως αναφέρθηκε από την BI. Για το πρώτο τρίμηνο του 2019, ο δείκτης ήταν 3, 63 στις 31 Ιανουαρίου, ο υψηλότερος ρυθμός ανάγνωσής του από το πρώτο τρίμηνο του 2016. Το δεύτερο τρίμηνο του 2016 ήταν η τελευταία φορά που τα έσοδα του S & P 500 έπεσαν σε ετήσια βάση.
Ο Wilson αμφιβάλλει επίσης ότι η εμπορική σύγκρουση ΗΠΑ-Κίνας θα επιλυθεί ικανοποιητικά. Πιστεύει ότι η οικονομική σχέση μεταξύ των δύο μεγαλύτερων οικονομιών του κόσμου έχει υποστεί μόνιμες ζημιές και ότι οι αμερικανικές εταιρείες είναι πιθανό να αντιμετωπίσουν αυξημένο κόστος ως αποτέλεσμα.
Νωρίτερα τον Ιανουάριο, ο Morgan Stanley προειδοποίησε ότι οι κίνδυνοι ύφεσης στις ΗΠΑ αυξάνονται ραγδαία και φτάνουν στο υψηλότερο επίπεδό τους από τη χρηματοπιστωτική κρίση του 2008. "Μια ταχεία μείωση των μελλοντικών κερδών", στέλνοντας το S & P 500 πίσω στα χαμηλά επίπεδα του Δεκεμβρίου. 2018, προβλεπόταν στην παρούσα έκθεση, επίσης από την ομάδα του Wilson.
Εν τω μεταξύ, τόσο η αύξηση των κερδών όσο και ο εμπορικός πόλεμος ΗΠΑ-Κίνας θα είναι μεταξύ των τεσσάρων βασικών κινητήριων δυνάμεων της χρηματιστηριακής αγοράς το 2019, σύμφωνα με έκθεση της Goldman Sachs. Παραμένουν σχετικά αισιόδοξοι, όμως, προβάλλοντας αύξηση της τάξης του 6% για το S & P 500, με αύξηση 3% στο συντηρητικό τους σενάριο.
Οι πιο πρόσφατες εκτιμήσεις από τους αναλυτές των μετοχών εκτιμούν ότι το S & P 500 EPS θα μειωθεί κατά 0, 8% σε ετήσια βάση (YOY) το πρώτο τρίμηνο του 2019, ανά FactSet όπως ανέφερε το CNBC.
Κοιτάω μπροστά
Η Wilson συνιστά μετοχές που υποτιμούνται ιστορικά έναντι της αγοράς, έχουν καλύτερες αναθεωρήσεις κερδών από ό, τι η αγορά και έχουν επιτύχει χειρότερες αποδόσεις από την αγορά από την κορυφή. Από τις 7 Ιανουαρίου, τα αποθέματα που πληρούν αυτά τα κριτήρια επιλογής επέστρεψαν 11%, έναντι 7% για το S & P 500, μεταξύ των οποίων η AT & T Inc. (T), η CarMax Inc. (KMX), η Sherwin-Williams Co. Rentals Inc. (URI), ανά BI.
