Η βιομηχανία διαχείρισης περιουσιακών στοιχείων αντιμετωπίζει μια ποικιλία δυνάμεων που οδηγούν όλο και πιο έντονη δράση συγχώνευσης και συγχώνευσης μεταξύ των παικτών. "Η βιομηχανία περνά δραματικές αλλαγές τώρα. Οι νικητές και οι ηττημένοι δημιουργούνται σήμερα όπως ποτέ άλλοτε. Οι ισχυροί γίνονται όλο και πιο δυνατοί και οι μεγάλοι θα γίνουν μεγαλύτεροι ", δήλωσε στους Financial Times ο Martin Flanagan, Διευθύνων Σύμβουλος της Invesco Ltd. (IVZ). Η Flanagan πιστεύει ότι το ένα τρίτο των εταιρειών διαχείρισης περιουσιακών στοιχείων θα μπορούσε να εξαφανιστεί μέσω συγχωνεύσεων τα επόμενα πέντε χρόνια.
"Πολλές δυνάμεις επηρεάζουν τις συναλλαγές, συμπεριλαμβανομένων των πιέσεων των αμοιβών από παθητικούς διαχειριστές χαμηλού κόστους, την πρόκληση που αντιμετωπίζουν οι πιο δραστήριοι διαχειριστές σε συγκριτικά σημεία αναφοράς και τη σημαντική πίεση στα περιθώρια και το AUM", σύμφωνα με μια συνολική έκθεση της PricewaterhouseCoopers (PwC) Επενδυτής. Βασικά στατιστικά στοιχεία που συντάχθηκαν από την PwC συνοψίζονται στον παρακάτω πίνακα.
2018 M & A Κύρια σημεία της διαχείρισης περιουσιακών στοιχείων των ΗΠΑ
- 140 προσφορές αξίας 14, 9 δισεκατομμυρίων δολαρίων συνολικά Η αξία διαπραγμάτευσης αυξήθηκε κατά 72% από το 2017Η μεγαλύτερη ετήσια αύξηση από το 20093 αφορά συναλλαγές αξίας 1 δισεκατομμυρίου δολαρίων ή περισσότερο μόνο το 4ο τρίμηνο του 2018Invesco αγοράζει OppenheimerFunds από την MassMutual για 5, 7 δισεκατομμύρια δολάρια
Σημασία για τους επενδυτές
Οι αριθμοί που συνέταξε η PwC αποτελούν μόνο μέρος της συνολικής εικόνας. Σύμφωνα με την εταιρεία επενδύσεων χαρτοφυλακίου Sandler O'Neill, πραγματοποιήθηκαν ρεκόρ 253 συμφωνιών M & A παγκοσμίως στον κλάδο διαχείρισης περιουσιακών στοιχείων το 2018, όπως ανέφερε ο FT.
Όπως η Flanagan της Invesco, η PwC αναμένει ότι η ενοποίηση του κλάδου θα συνεχιστεί με ταχείς ρυθμούς. Αναμένουν ότι οι επιχειρήσεις που διαπραγματεύονται στο χρηματιστήριο θα έχουν πλεονέκτημα στην αναζήτηση "μετασχηματιστικών συγχωνεύσεων", καθώς μπορούν να προσφέρουν μετοχές παρά μετρητά, όπως έκανε η Invesco για την εξαγορά της Oppenheimer.
"Υπάρχει ακόμη αρκετό κεφάλαιο διαθέσιμο - υπάρχει πλεόνασμα κεφαλαίου στους ισολογισμούς και τόνοι πίεσης από τους διευθύνοντες συμβούλους για να βρεθεί ανάπτυξη. Αν δεν μπορούν να το βρουν εσωτερικά, αναγκάζονται να δουν τι υπάρχει στην αγορά", όπως ο Gregory McGahan, ο οποίος οδηγεί τις διαπραγματεύσεις διαχείρισης περιουσιακών στοιχείων και διαχείρισης περιουσιακών στοιχείων της Αμερικής στην PwC και συνυπέγραψε την έκθεση, δήλωσε ο Institutional Investor.
Ο McGahan σημειώνει ότι τα ιδιωτικά επενδυτικά κεφάλαια κατέχουν ρευστά διαθέσιμα και ορισμένα αγοράζουν ασφαλιστικές εταιρείες για να αυξήσουν τα περιουσιακά τους στοιχεία υπό διαχείριση (AUM). Εν τω μεταξύ, ορισμένες ασφαλιστικές εταιρείες, όπως η MassMutual, εξέρχονται από τη διαχείριση περιουσιακών στοιχείων. Αλλά άλλοι ασφαλιστές προσπαθούν να εισέλθουν στην επιχείρηση διαχείρισης περιουσιακών στοιχείων μέσω εξαγορών. Όλη αυτή η άνοδος προσθέτει στο ζωηρό M & A περιβάλλον γύρω από τη διαχείριση περιουσιακών στοιχείων, καταλήγει.
Ως απόδειξη για τις σοβαρές πιέσεις κόστους που βαρύνουν τη βιομηχανία, η JPMorgan Chase & Co. (JPM) ανακοίνωσε την έναρξη ενός ETF, το οποίο θα χρεώνει τέλος μόλις 2 μονάδες βάσης ανά bloomberg. Η Amundi, με έδρα το Παρίσι, με 1, 6 τρισεκατομμύρια δολάρια υπό τη διαχείριση, ανέφερε πρόσφατα εννέα νέα ETF που χρεώνουν μόλις 5 bps. Εν τω μεταξύ, η Salt Financial καταβάλλει προσωρινά στους επενδυτές 5 bps για να αγοράσει ένα νέο ταμείο, σύμφωνα με άλλη έκθεση του Bloomberg.
Η αγορά της Oppenheimer από την Invesco αύξησε το AUM σε 1, 2 τρισεκατομμύρια δολάρια, ενώ μεγαλύτερες οικονομίες κλίμακας παρείχαν ένα βασικό κίνητρο για τη συμφωνία, ανά CEO Flanagan. Οι επενδυτές δεν έχουν εντυπωσιαστεί, με αποτέλεσμα η τιμή της μετοχής της Invesco να μειωθεί κατά 9% από την ανακοίνωση στις 18 Οκτωβρίου 2018.
Κοιτάω μπροστά
Οι συγχωνεύσεις έχουν μια σπάνια ιστορία για την παραγωγή καλύτερων αποτελεσμάτων, οπότε η κριτική επιτροπή είναι πράγματι έξω για τη μακροπρόθεσμη επίδραση της ενοποίησης στη διαχείριση περιουσιακών στοιχείων. Επίσης, η μεγάλη επίπτωση στα τέλη είναι ασαφής. Οι μεγαλύτερες οικονομίες κλίμακας ενδέχεται να οδηγήσουν σε χαμηλότερα τέλη, αλλά λιγότεροι παίκτες συνεπάγονται μικρότερο ανταγωνισμό.
