Εάν ένας φίλος σας ρωτάει: "Είναι δημοτικά ομόλογα μια καλύτερη επένδυση από τα φορολογητέα ομόλογα;" και εσείς απαντάτε αμέσως με ένα σκληρό "ναι" ή "όχι", ίσως να κάνετε τον φίλο σας κακή. Η σωστή απάντηση εξαρτάται από μια σειρά παραγόντων που αφορούν τις προσωπικές περιστάσεις ενός ατόμου.
Το πιο σημαντικό από αυτά σχετίζεται με το μέγεθος του φόρου του. Εάν ένας επενδυτής βρίσκεται στο σκέλος φόρου εισοδήματος 35% και ζει σε κράτος με σχετικά υψηλούς φορολογικούς συντελεστές, η επένδυση σε δημοτικά ομόλογα (ή munis, εν συντομία) πιθανόν να είναι καλύτερη επιλογή από τα φορολογητέα ομόλογα. Αντίθετα, οι επενδυτές των οποίων το εισόδημα κυμαίνεται στο 12% της φορολογικής κλίμακας πρέπει πιθανώς να απομακρυνθούν από τα δημοτικά ομόλογα.
- Σε γενικές γραμμές, τα δημοτικά ομόλογα είναι πιο ελκυστικά σε όσους βρίσκονται σε υψηλότερες φορολογικές κλίμακες. Για να συγκρίνετε τα δημοτικά ομόλογα με φορολογητέα ομόλογα, πρέπει να καθορίσετε την ισοδύναμη φορολογική απόδοση των muni.Αν και τα CDs φέρουν μικρότερο κίνδυνο, τα δημοτικά ομόλογα έχουν την τάση να ξεπεράσουν τα κέρδη τους.
Πώς να συγκρίνετε Δημοτικά και φορολογητέα ομόλογα
Παρόλο που η φορολογική σας βάση μπορεί να προσφέρει έναν γενικό κανόνα όταν εξετάζετε συνολικά το munis, θα πρέπει να εξετάσετε λίγο περισσότερο τις ατομικές επενδυτικές ευκαιρίες. Συγκεκριμένα, θα πρέπει να συγκρίνετε την απόδοση του muni με την αντίστοιχη φορολογητέα ομολογία, καθορίζοντας την ισοδύναμη φορολογική απόδοση του. Επίσης γνωστή ως απόδοση μετά φόρων, η ισοδύναμη φορολογική απόδοση λαμβάνει υπόψη τον τρέχοντα φορολογικό συντελεστή ενός μεμονωμένου επενδυτή για να καθορίσει εάν μια επένδυση σε δημοτικό ομόλογο είναι ισοδύναμη με μια αντίστοιχη επένδυση σε μια δεδομένη φορολογητέα ομολογία.
Ευτυχώς, υπάρχει ένας τύπος γι 'αυτό. Είναι:
Φόρος - Ισοδύναμος Απόδοση = (1 - Οριακός Φορολογικός Δείκτης) Φορολογική Απαλλαγή απόδοσης
Κάνοντας αυτή την φόρμουλα στην πράξη, ας υποθέσουμε ότι σχεδιάζετε ένα αφορολόγητο ομόλογο με απόδοση 6% και ο περιθωριακός φόρος σας είναι 35%. Θα μπορούσατε να συνδέσετε τους αριθμούς ως εξής:
Ισοδύναμη φορολογική απόδοση = (1 -.35) 6
Στην περίπτωση αυτή, η φορολογική σας ισοδύναμη απόδοση θα ήταν 9, 23%. Σε αυτό το σενάριο, αυτό σημαίνει ότι αν τα ισοδύναμα φορολογητέα χρεόγραφα προσφέρουν αποδόσεις στην κλίμακα 7% έως 8%, το δημοτικό σας ομόλογο με απόδοση 6% προσφέρει καλύτερη απόδοση (αν και η ονομαστική του απόδοση είναι χαμηλότερη).
Τώρα, ας υποθέσουμε ότι είστε στο φορολογικό σκέλος 12%. Η φορολογική ισοδύναμη απόδοση θα ήταν 6, 8% (6 διαιρεμένες). Στην περίπτωση αυτή, ένα δημοτικό ομόλογο με απόδοση 6% δεν θα παρουσίαζε ιδιαίτερα καλύτερη επενδυτική ευκαιρία από ό, τι τα φορολογητέα ομόλογα με απόδοση 7% ή περισσότερο.
Γενικά, οι αποδόσεις μετά τη φορολογία των δημοτικών ομολόγων υπερβαίνουν εκείνες των φορολογητέων ομολόγων για όσους τους οριακούς φορολογικούς συντελεστές είναι 24% ή υψηλότεροι.
Δημοτικά Ομόλογα vs Εταιρικά Ομόλογα
Φυσικά, η επιστροφή δεν είναι όλα. Οι επενδυτές πρέπει επίσης να εξετάσουν τον κίνδυνο αθέτησης. Ιστορικά, τα δημοτικά ομόλογα γνώρισαν χαμηλά ποσοστά αθέτησης. Σύμφωνα με το Συμβούλιο Δημοσιονομικών Κανονισμών, το 10ετές συνολικό ποσοστό αθέτησης των δημοτικών ομολόγων σε επενδυτικά επίπεδα μέχρι το 2017, το τελευταίο έτος για το οποίο υπήρχαν στοιχεία, ανερχόταν μόνο σε 0, 18%, έναντι 1, 74% για τα εταιρικά ομόλογα.
Τα δημοτικά ομόλογα έχουν δύο μορφές: ομόλογα γενικής υποχρέωσης (GO) και ομολογίες εσόδων. Αν και η τελευταία είναι πολύ πιο κοινή, η πρώτη είναι πολύ πιο ασφαλής. Τα ομόλογα GO χρησιμοποιούν φόρους (κυρίως φόρους ακίνητης περιουσίας) για να πληρώσουν τους τόκους των ομολογιούχων και τελικά το κύριο βάρος τους. Αντίθετα, τα έσοδα από χρεόγραφα βασίζονται στα έσοδα
που δημιουργείται από ένα έργο προκειμένου να αποπληρωθούν οι ομολογιούχοι, πράγμα που σημαίνει
η απόδοση εξαρτάται εν μέρει από τις οικονομικές συνθήκες, γεγονός που τους καθιστά πιο επικίνδυνους.
Δημοτικά Ομόλογα έναντι CD
Έτσι έχουμε δει πώς να συγκρίνουμε το munis με φορολογητέα ομόλογα, όπως τα εταιρικά ομόλογα. Τι γίνεται με τα Πιστοποιητικά Κατάθεσης (CD); Παρόλο που μπορεί να φαίνεται ότι είναι μια καλύτερη επιλογή επειδή δεν περιέχουν ουσιαστικά κανένα κίνδυνο, έχουν μειονεκτήματα. Συγκεκριμένα: όταν τα επιτόκια μειώνονται, τα CD δυσκολεύονται να ξεπεράσουν τον πληθωρισμό. Επομένως, όταν κατευθυνόμαστε προς ένα αποπληθωριστικό περιβάλλον, η τακτοποίηση με μετρητά είναι μια πιο βιώσιμη επιλογή, αφού τα δολάρια σας θα προχωρήσουν περισσότερο. Φυσικά, όταν είστε κλειδωμένοι σε ένα CD, δημιουργείτε κάποιο ενδιαφέρον κατά την αναμονή - κάτι που είναι καλό. Ωστόσο, τα δημοτικά ομόλογα έχουν ιστορικά υψηλότερες επιδόσεις από τα CD με μεγάλο περιθώριο.
82, 7 δισ. Δολάρια
Το ποσό που επενδύθηκε σε κεφάλαια muni το 2019, ένα ρεκόρ υψηλό, σύμφωνα με το MunicipalBonds.com
Η κατώτατη γραμμή
Η έκθεσή σας σε δημοτικά ομόλογα θα πρέπει να εξαρτάται από τη φορολογική σας βάση, τους επενδυτικούς στόχους και την τοποθεσία σας: Εάν ζείτε σε κατάσταση υψηλού εισοδήματος, το τοπικά εκδοθέν δολάριο θα είναι τριπλάσιο των απαλλασσομένων φόρων - δηλαδή, χωρίς κράτος και πόλη φόρους, επίσης. Στην ιδανική περίπτωση, τα δημοτικά ομόλογα θα πρέπει να αποτελούν μέρος ενός καλά διαφοροποιημένου χαρτοφυλακίου, το οποίο θα μπορούσε επίσης να περιλαμβάνει εγχώρια και διεθνή αποθέματα, ακίνητα, αμοιβαία κεφάλαια και ETF, ακόμη και άλλα χρεόγραφα (κρατικά ομόλογα των ΗΠΑ, συμβόλαια TIPS και εταιρικά ομόλογα).
