Κύριες κινήσεις
Έχω μιλήσει πολύ για την απόδοση των 10ετών κρατικών ομολόγων (TNX) τις τελευταίες εβδομάδες, επειδή βιώνει μια μάλλον δραματική πτώση, φτάνοντας σε επίπεδα που δεν εμφανίστηκαν από το Δεκέμβριο του 2017. Ένας από τους λόγους για τους οποίους αναφέρομαι στο TNX συχνά συνδέεται με μια ποικιλία περιουσιακών στοιχείων, δεικτών και δεικτών στις χρηματοπιστωτικές αγορές, συμπεριλαμβανομένης της υποθήκης 30 ετών σταθερού επιτοκίου.
Η 30ετής υποθήκη με σταθερό επιτόκιο είναι η πιο δημοφιλής υποθήκη μεταξύ των μεμονωμένων αγοραστών κατοικιών. Σύμφωνα με τον Freddie Mac, περίπου το 90% των αγοραστών κατοικιών επιλέγουν μια υποθήκη 30 ετών όταν χρηματοδοτούν τα σπίτια τους.
Ποια είναι λοιπόν η σχέση μεταξύ του TNX και του επιτοκίου σε μια υποθήκη 30 ετών; Αυτά τα δύο ποσοστά έχουν θετική συσχέτιση. Όταν η TNX κινείται υψηλότερα, το 30ετές επιτόκιο στεγαστικών δανείων τείνει να κινηθεί υψηλότερα. Αντίθετα, όταν το TNX κινείται χαμηλότερα, το 30ετές επιτόκιο στεγαστικών δανείων τείνει να κινηθεί χαμηλότερα.
Στην πραγματικότητα, αυτά τα δύο ποσοστά κινούνται τόσο σταθερά μαζί ότι οι μεσίτες υποθηκών συχνά θα προσεγγίσουν το τι θα είναι το 30ετές επιτόκιο στεγαστικών δανείων βραχυπρόθεσμα, βρίσκοντας το TNX και προσθέτοντας το 2% σε αυτό. Για παράδειγμα, εάν το TNX είναι στο 3%, θα μπορούσατε να υπολογίσετε ότι το 30ετές επιτόκιο στεγαστικών δανείων θα είναι περίπου 5% (3% TNX + 2% ασφάλιστρο κινδύνου = 5%).
Φυσικά, η διαφορά μεταξύ των δύο ποσοστών δεν είναι πάντοτε ίση με ακριβώς 2%. Επί του παρόντος, η διαφορά μεταξύ του TNX στο 2, 39% και του τριμηνιαίου επιτοκίου υποθηκών σε 4, 06% είναι μόλις 1, 67% (4, 06% - 2, 39% = 1, 67%), αλλά είναι πολύ κοντά στον κανόνα του 2%.
Πιο σημαντικό από την πραγματική εξάπλωση μεταξύ των δύο ποσοστών, ωστόσο, είναι η τάση που αντιμετωπίζουν αυτά τα ποσοστά. Το TNX έφθασε στο 3, 24% στις 8 Νοεμβρίου 2018, πριν μετατραπεί σε χαμηλότερη τάση προς τα κάτω. Το 30ετές επιτόκιο στεγαστικών δανείων θα ακολουθήσει σύντομα, φθάνοντας στο 4, 94% στις 15 Νοεμβρίου 2018, πριν αρχίσει να μειώνεται στο σημερινό επίπεδο του 4, 06%.
Αυτή η σταθερή πτώση του επιτοκίου δανεισμού 30 ετών συνέβαλε στη σταθεροποίηση της πορείας των κατοικιών, όπως οι Lennar Corporation (LEN), η DR Horton, Inc. (DHI), η NVR, Inc. (NVR), η PulteGroup, Inc. PHM), οι Toll Brothers, Inc. (TOL) και η KB Home (KBH) - απολαμβάνουν στις αρχές του 2019.
Τα φθηνότερα επιτόκια στεγαστικών δανείων είναι, τόσο πιο εύκολο είναι για τους μελλοντικούς αγοραστές κατοικιών να πληρούν τις προϋποθέσεις και να παρέχουν νέες υποθήκες, πράγμα που σημαίνει ότι περισσότεροι άνθρωποι μπορούν να αγοράσουν περισσότερα σπίτια. Αυτό είναι μεγάλη είδηση για τους οικοδόμους σπίτι. Αν συνεχιστεί αυτή η τάση μείωσης των επιτοκίων, προσέξτε τον τομέα της στέγασης να συνεχίσει τις ισχυρές επιδόσεις του.
S & P 500
Το S & P 500 δεν πέρασε ουσιαστικά πουθενά σήμερα. Για να δείτε πόσο λίγο κινείται ο δείκτης, το μόνο που έχετε να κάνετε είναι να κοιτάξετε τα κηροπήγια. Μπορείτε να χωρέσετε όλο το σημερινό κηροπήγιο μέσα στο χριστουγεννιάτικο χριστουγεννιάτικο δώρο και μπορείτε να χωρέσετε το σύνολο του σημερινού σώματος κηροπήγιας μέσα στο σώμα κεριών χθες.
Οι έμποροι θα μπορούσαν να περιμένουν πολλά πράγματα - οι ψήφοι του Brexit στο βρετανικό κοινοβούλιο, οι οικονομικές ανακοινώσεις για τον πληθωρισμό και τον καταναλωτικό συναίσθημα ή οι γύροι Madness Sweet 16 και Elite του Σαββατοκύριακου (πιθανώς όχι) - αλλά μέχρι να βγούμε κάποια νέα για να χτυπήσουμε τα πράγματα χαλαρά, μπορεί να είμαστε σε μια εκτεταμένη ενοποίηση.
:
Πώς επηρεάζει το Federal Reserve τα επιτόκια υποθηκών
Κορυφαίοι δείκτες της αγοράς κατοικιών των ΗΠΑ
Γιατί η αγορά κατοικίας δεν θα σπάσει όπως το 2008: Robert Shiller
Δείκτες Κινδύνων - Futures Federal Funds
Νωρίτερα αυτή την εβδομάδα, μίλησα για την αντιστροφή στην κοιλιά της καμπύλης αποδόσεων του Treasury και το πιο μακροπρόθεσμο προειδοποιητικό σημάδι είναι για το χρηματιστήριο. Σήμερα, κοιτάζω το κοντό άκρο της καμπύλης αποδόσεων του Treasury και εστιάζω στο ποσοστό των ομοσπονδιακών κεφαλαίων.
Παρόλο που το κατώτατο όριο της καμπύλης αποδόσεων είναι σήμερα υψηλότερο από την κοιλιά της καμπύλης, οι έμποροι αρχίζουν να προβλέπουν ότι η Ομοσπονδιακή Επιτροπή Ανοικτής Αγοράς (FOMC) θα προσπαθήσει να το αντιμετωπίσει μειώνοντας το ποσοστό των ομοσπονδιακών κεφαλαίων.
Πώς μπορείτε να μάθετε αν οι έμποροι τιμολογούν σε περικοπές επιτοκίων ή αυξήσεις επιτοκίων στο ποσοστό των ομοσπονδιακών κεφαλαίων; Είναι στην πραγματικότητα αρκετά απλό - κοιτάτε τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης των ομοσπονδιακών κεφαλαίων. Όταν οι έμποροι futures πιστεύουν ότι το FOMC πρόκειται να αυξήσει τα επιτόκια, ωθούν την τιμή των προθεσμιακών συμβολαίων προς τα κάτω. Αντίθετα, όταν οι έμποροι futures πιστεύουν ότι η FOMC πρόκειται να μειώσει τα επιτόκια, ωθούν την τιμή των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης.
Για παράδειγμα, στο παρακάτω διάγραμμα εμφανίζεται το συμβόλαιο συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης των ομοσπονδιακών κεφαλαίων που λήγει τον Δεκέμβριο του 2019. Κατά τα τέλη του 2018, όταν οι έμποροι πίστευαν ότι το FOMC θα συνέχιζε να διατηρεί τα επιτόκια πεζοπορίας στο 2019, συνέβαλαν στη μείωση της αξίας των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης. Ωστόσο, μόλις η FOMC σημείωσε ότι πρόκειται να κάνει ένα διάλειμμα από το σταθερό πρόγραμμά της αύξησης των επιτοκίων, οι έμποροι άρχισαν να πιέζουν την αξία αυτών των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης υψηλότερα.
Οι έμποροι έχουν γίνει όλο και περισσότερο επιθετικοί στο να πιέσουν το συμβόλαιο συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης των ομοσπονδιακών κεφαλαίων το Δεκέμβριο του 2019 υψηλότερα μετά την πρόσφατη συνάντηση νομισματικής πολιτικής του FOMC, όπου η επιτροπή σημείωσε ότι μπορεί να αρχίσει να σκέφτεται πάλι να μειώσει τα επιτόκια.
Για να κατανοήσετε ποιοι συντελεστές είναι οι τιμές, βρίσκετε την τρέχουσα αξία του συμβολαίου μελλοντικής εκπλήρωσης και αφαιρέστε τον από τα 100. Στην περίπτωση αυτή, η τρέχουσα αξία των 97.855 δείχνει ότι οι έμποροι χρεώνουν σε ποσοστό ομοσπονδιακού κεφαλαίου 2.145% (100 - 97.855 = 2.145) έως τον Δεκέμβριο του 2019 - γιατί εκεί έρχεται η συγκεκριμένη προθεσμιακή σύμβαση.
Δεδομένου ότι το τρέχον εύρος στόχων των ομοσπονδιακών κονδυλίων ανέρχεται σε 2, 25% έως 2, 5%, η τιμή των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης των ομοσπονδιακών αμοιβαίων κεφαλαίων υποδηλώνει ότι οι έμποροι πιστεύουν ότι το FOMC πρόκειται να μειώσει τα επιτόκια κατά 25 μονάδες βάσης - σε 2% έως 2, 25% - μέχρι το τέλος του έτους.
Το FOMC συνήθως μειώνει τους συντελεστές μόνο όταν βλέπει μια οικονομική επιβράδυνση στον ορίζοντα ή είναι ήδη σε εξέλιξη. Αυτό μας λέει ότι εάν οι έμποροι είναι σωστοί και το FOMC πρόκειται να αρχίσει να μειώνει τα επιτόκια πριν από το τέλος του 2019, θα μπορούσαμε να φθάσουμε στην οικονομική επιβράδυνση το 2020.
:
Ποιες είναι οι επιπτώσεις ενός χαμηλού ομοσπονδιακού ποσοστού κεφαλαίων;
Ποιες είναι οι διαφορές μεταξύ του επιτοκίου της Federal Funds και του LIBOR;
Πώς επηρεάζουν τα επιτόκια το χρηματιστήριο;
Κατώτατη γραμμή - Πτώση των επιτοκίων
Ο καθορισμός του τρόπου με τον οποίο μειώνονται τα επιτόκια - είτε πρόκειται για αποδόσεις ομολόγων είτε για επιτόκια στεγαστικών δανείων - πρόκειται να επηρεάσουν τη χρηματιστηριακή αγορά μπορεί να είναι εξαιρετικά δύσκολη, ειδικά βραχυπρόθεσμα.
Μερικές φορές οι έμποροι αντιδρούν με ενθουσιασμό στην πτώση των επιτοκίων επειδή δείχνουν ότι θα είναι ευκολότερο για τις επιχειρήσεις και τα άτομα να δανειστούν χρήματα και να επεκτείνουν την οικονομία. Ωστόσο, μερικές φορές οι έμποροι αντιδρούν με φόβο και ανησυχία επειδή τα μειωμένα επιτόκια μπορεί επίσης να υποδηλώνουν ότι η οικονομία είναι συμβαλλόμενος και χρειάζεται βοήθεια.
Κατά τη διάρκεια της ταύτισης αγοράς που διήρκεσε από το 2009 έως το 2018, οι έμποροι επέλεξαν να αντιδράσουν βραχυπρόθεσμα στην πτώση των επιτοκίων. Δυστυχώς, είναι ακόμα πολύ νωρίς για να πούμε τι θα μπορούσαν να κάνουν το 2019.
